港股於月结日表现反覆，憧憬中美贸易关系改善，恒指随外围高开逾300点，上试26000点水平，但午後本地地产股跌势加剧，拖累指数升幅收窄。腾讯(00700) 昨创近8个月低位後反弹，今早最多回升2%。集团连续两日进行回购，累计斥资约7千万回购24.2万股。过夜资金流向以好仓为主，截至周四的过去5个交易日，腾讯好仓净流入7千万港元， 同期淡仓则净流入约680万港元。如投资者认为股价将见底回升，可参考腾讯购(22513)，行使价360.06元，实际杠杆约 10.4倍，最後交易日2019年12月18日；候高造淡可留意腾讯沽(19340)，行使价279.9元，实际杠杆约 6.9倍，最後交易日2020年2月24日。

工行(01398)中期盈利升近5%，资产质素改善，不良贷款比率与建行(00939)同样按季回落3个点子，关注类贷款比例较去年下半年跌21个点子，表现好过同业。服务费收入增长加快，第2季按年升13%。利息收入方面，工行净息差按季收窄4个点子，不过管理层预期，人行的利率机制(LPR)改革对未来息差影响有限，抒缓市场忧虑。走势上，工行股价今重上20天线，挑战5元关口。如看好工行後市，可考虑工行购(22105)，行使价5.45元，实际杠杆约 10.4倍，最後交易日2020年2月4日；淡仓选择则可参考工行沽(18644)，行使价5.15元，实际杠杆约 9倍，最後交易日2019年11月25日。

摩根大通亚洲上市衍生产品销售部无抵押结构性产品

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