騰訊(00700.HK)今日早市股價下滑2.9%收330元，公司昨日(14日)收市後公布中期業績，純利513.46億元人民幣(下同)按年升24.8%，每股盈利5.427元。非通用會計準則純利444.55億元按年升16.9%符合預期，每股盈利4.699元。不派中期息。上半年收入1,742.86億元按年升18.4%，遜於市場原預期1,743.65億元至1,810.44億元。騰訊期內EBITDA為662.15億元，升18.97%。

單計第二季純利241.36億元，按年升35.1%，每股盈利2.55元。非通用會計準則純利235.25億元，按年升19.3%，每股盈利2.486元。第二季收入888.21億元，按年升20.6%，接近本網綜合15間券商預測之下限880億元。EBITDA為326.49億元，跌2.7%。

【次季網遊收入接近預期下限】

騰訊第二季網絡遊戲收入總額按年增長8%至273億元，接近本網綜合4間券商預測下限之272.03億元。其中智能手機遊戲收入升26%至222億元，主因現有主要遊戲及最近推出遊戲的受歡迎，季內共發佈10款遊戲；個人電腦客戶端遊戲收入跌9%至117億元。截至6月底，微信及WeChat合併月活躍賬戶數11.33億，較去年同期增加7,500萬。

花旗指出，騰訊旗下手遊業務趨勢不足抵銷廣告業務放緩影響，公司第二季收入令市場失望，但該行對此並不感到意外，而公司管理層亦指線上廣告疲弱情況會延續至今年下半年，即騰訊未來總體收入趨勢將視乎手遊、金融科技及雲端業務表現。該行調低對騰訊於2019年至2021年收入預測各2.3%、5.7%及5.9%，目標價由441港元降至429港元，維持「買入」投資評級。

【瑞銀料下半年手遊增長加快】

瑞銀指騰訊次季收入稍遜預期，但下半年受惠《和平精英》及季度通行證等，手遊業務增長將加快，又估計2020年或以前金融科技業務增長及利潤將有所改善。該行指公司面對主要困境在於針對視頻方面的審批延遲，對廣告業務等有損害，但相信可在第四季或以前稍為緩和。該行把公司全年收入預測下調2.2%至3,813億元，全年EBITDA預測則降4%至1,440億元，目標價由450港元降至440港元，重申「買入」評級。

本網最新綜合17間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

里昂│買入│480元

摩根大通│增持│460-450元

Jefferies│買入│455.3元

海通國際│買入│470元-455元

瑞銀│買入│450元-440元

廣發證券│買入│439元

華泰金控│買入│438元

美銀美林│買入│445元-433元

摩根士丹利│增持│430元

花旗│買入│441元-429元

野村│買入│430元-428元

大華繼顯│買入│437元-423元

大和│買入│425元-420元

招銀國際│買入│420元

中銀國際│買入│423-417元

高盛│買入│418元-415元

中金│中性│370元-342元券商│觀點里昂│手遊收入強勁

摩根大通│業務板塊表現分歧較預期明顯

Jefferies│次季收入遜預期，Non-GAAP盈利勝預期

海通國際│網遊穩固可抵銷廣告業務不確定性

瑞銀│增長復甦需更長時間，但投資理據大致未受影響

廣發證券│廣告業務短期承壓，金融科技盈利持續改善

華泰金控│料手遊收入將於下半年加速增長

美銀美林│業務趨勢大致符預期，以內容、科技加強競爭力

摩根士丹利│營運支出控制具絕律，以應對疲軟銷售增長

花旗│移動遊戲動力不足抵銷廣告疲軟

野村│長期增長潛力維持不變

大華繼顯│毛利率復甦

大和│移動遊戲上軌道，成本控制改善

招銀國際│第二季毛利優預期，但收入遜預期

中銀國際│第二季收入遜預期

高盛│第二季業績超預期，社媒廣告及移動遊戲增長堅韌

中金│料下半年及明年廣告業務收益壓力在增加