摩根士丹利發表研究報告，指紫金礦業(02899.HK)在該行兩種看好的金屬「金」及「銅」都有良好定位。該行料其2019至2021年盈利年均複合增長14%，將受到未來兩年上線的強勁新項目渠道所支持。該行重予紫金「增持」評級，目標價3.9元。

報告稱，紫金現價相當於明年預測市盈率12.8倍，及預測市帳率1.6倍，較2007年以來歷史平均值低一個標準差。考慮其盈利狀況已改善，大摩認為紫金被低估。該行料紫金2019至2021年各年每股盈測分別21分、23分及27分人民幣。

大摩料紫金未來兩年強勁的項目資源及渠道，可支持其受惠於金及銅價的理想勢頭。該行料經過兩年倒退後，今年紫金的黃金生產可反彈至39.7噸。計及新收購的RTB BOR、Nevsun Resources及旗艦項目Kamoa，該行料紫金的銅產量在今明兩年分別按年升48%及88%，至分別36.7萬噸及68.9萬噸，超越該行對江銅(00358.HK)20.8萬噸的預測。

報告補充，金及銅料佔紫金今年毛利分別30%及32%，考慮美聯儲鴿派立場、美匯轉弱及經濟前景不確定，料金價可跑贏大市。大摩亦看好銅價，指其供求關係仍緊張。計及該行經濟師對人民幣走弱的預測，該行料紫金今年下半年金及銅平均銷售價格分別按半年升12%及3%。