2024年兩度舉債，終於派上用場了！

巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋週一向日本證券監管機構提交的文件顯示。大舉增持日本五大商社股份，具體來看：

對三井物產的持股比例從8.09%升至9.82%；

對三菱商事的持股比例從8.31%升至9.67%；

對丸紅株式會社的持股比例從8.30%升至9.30%；

對住友商事的持股比例從8.23%升至9.29%；

對伊藤忠商事的持股比例從7.47%升至8.53%。

這距離巴菲特2月22日發佈2025股東信一個月時間還不到，彼時巴菲特在信中稱，五家商社已同意放寬10%的持股上限，未來可能繼續增持，並計劃長期持有數十年。

從公開資料搜索來看，這應該是伯克希爾第三次公開表態增持五大商社：

2020年8月首次披露買入五大商社，每家持股比例約5%，總投資約62.5億美元；2023年6月，伯克希爾進一步增持，持股比例升至約8%。

2024年4月和10月，伯克希爾兩次發行日元債，分別籌集2633億日元和2818億日元，彼時被外界解讀爲股神加碼日股投資備彈。

截至2024年底，伯克希爾對日本投資的總成本爲138億美元，持有的股票市值總計235億美元。其中大部分成本是用在發行的1.3萬億日元債券購買的，沒有匯率風險。

自2019年以來，伯克希爾已10次發行日元債券，總規模超1.3萬億日元，成爲海外最大日元債發行方之一。

發行日元債所籌資金主要用於投資日本五大商社，鎖定低利率成本（利息約 0.5%-2.6%），同時獲取商社約 5% 的股息收益，對衝匯率風險。

巴菲特在股東信中對日本投資的喜愛溢於言表，他預期2025年從日本投資中獲得的股息收入將達到約8.12億美元，而日元債的利息成本約爲1.35億美元。

2023年，時任伯克希爾副主席的查理·芒格曾在一檔播客節目中表示，巴菲特押注日本股市，是一個百年難得一遇的機會，是“上帝賜予的禮物”。

他指出，日本極低的利率環境（日元債利息約 0.5%）與五大商社的高股息率（約5%）形成了幾乎無風險的套息交易，這種機會極爲罕見，形容該投資無需動腦筋，回報 “像上帝打開箱子倒錢進去一樣容易”。

芒格同時也指出，伯克希爾的高信用評級是其能以極低利率發行日元債的關鍵。

他表示：“我們能做到，其他人做不到。”因爲伯克希爾的全球信譽和資本規模使其在融資成本上具有絕對優勢。

當然，巴菲特對日本五大商社重磅下注的同時，是伯克希爾的現金儲備繼續達到了創紀錄的3342億美元，這個額度是去年同期的2倍，佔到了公司淨資產的53%。

這意味着什麼？

雖然巴菲特多次表示自己不懂宏觀，但歷史上他每次都做到在股市大崩盤前精準逃頂，手握大量現金。

這次或許也意味着，巴菲特對可能出現的風險始終保持警惕。

另一個現象是國際金價持續的上漲，上週已經創下3000美元每盎司的高點了，爲歷史上首次，今日現貨黃金突破3010美元/盎司，續創歷史新高。

同時各國央行都在增加黃金的儲備量，2024年全球央行購金量超1000噸，連續第三年超過1000噸。2025年1月全球央行淨購金18噸，截止2月，中國央行連續第四個月增持黃金。

從ETF角度來看，上週，內地黃金ETF合計淨流入8.25億元；美國市場黃金ETF同樣淨流入居前，合計淨流入21.77億美元。

由於中東緊張局勢升級疊加美國疲軟數據，今日國際金價再度突破3000關口。

瑞銀直接將黃金目標價從3000美元/盎司上調至3200美元/盎司，表示：“只要政策風險和不斷加劇的貿易衝突繼續刺激避險需求，黃金價格就會維持漲勢。”

今日，黃金股ETF表現亮眼，平安黃金產業ETF、華夏黃金股ETF、華安黃金股票ETF和工銀瑞信黃金股ETF基金分別漲4.23%、3.97%、3.96%和3.94%。

(本文內容均爲客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

可以關注的一點是，2月初，險資投資黃金也迎來“開閘”，明確試點保險公司可以中長期資產配置爲目的，開展投資黃金業務試點。

據測算，10家試點保險公司最多可向黃金市場投入約2000億元資金

目前A股的黃金主題ETF有股票型ETF和商品型ETF，後者跟蹤兩種黃金合約指數SEG黃金999和上海金。

SEG黃金999是上海黃金交易所（SGE）掛牌的黃金現貨實盤合約，上海金是SGE推出的以人民幣計價的黃金現貨基準價格。

從規模角度來看，規模超百億的有華安基金黃金ETF、博時基金黃金ETF基金、易方達基金黃金ETF和國泰基金黃金基金ETF。

從費率的角度來看，黃金ETF華夏和工銀瑞信基金黃金ETF基金是跟蹤SEG黃金999指數中費率成本最低的兩隻ETF，管理費+託管費合計爲“0.15%+0.05%”。

富國基金金ETF和天弘基金上海金是跟蹤上海金指數中費率較低的兩隻ETF。

工銀瑞信基金黃金股ETF基金是跟蹤SSH黃金股票指數中，費率較低的ETF。