01 大盤

昨夜美股三大股指集體收升。截至收盤，道指升 1.39%，納指升 1.63%，標普升 1.59%。美國十年國債收益率跌 1.243%，收報4.21%，相較兩年期國債收益率差25.2個基點。恐慌指數VIX跌 7.1%至19.63，布倫特原油收跌 0.38%至73.07。現貨黃金昨日跌 0.64%，報2858.96美元/盎司。美元指數昨日升 0.26%，報107.57。

美國1月個人支出月率錄得-0.2%，為2021年2月以來最大降幅，結束2023年3月以來增長趨勢。核心PCE物價指數月率錄得0.3%，符合預期，創2024年10月以來新高。核心PCE物價指數年率錄得2.6%，創2024年6月以來新低，符合預期。據美聯儲哈瑪克：當前展望中不考慮加息，通脹預期依然穩定。

據俄羅斯外交部：俄羅斯獲得美國同意任命亞歷山大·達爾奇耶夫為駐美大使。兩名埃及安全消息人士表示，以色列代表團正在開羅努力達成協議，將加沙停火第一階段延長額外42天。

02 行業&個股

行業板塊方面，標普其他11大板塊悉數收升：金融、半導體、能源、公用事業、通訊、工業、日常消費、科技、醫療、原料和房地產分別收升2.05%、1.59%、1.55%、1.53%、1.46%、1.34%、1.33%、1.32%、1.16%、0.85%和0.7%。

中概股多數收跌，KWEB跌2.3%，台積電跌 0.31%，阿里跌 2.96%，拼多多跌 4.2%，理想跌 3.73%，小鵬跌 3.46%，富途跌 2.01%，B站跌 1.74%，萬國數據升 0.26%，EH跌 2.92%。

大型科技股多數收升。蘋果收升 1.91%，英偉達升 3.97%，微軟升 1.14%，亞馬遜升 1.7%，谷歌升 1.18%，Meta升 1.51%，據知情人士透露，Meta計劃為其人工智能聊天機器人MetaAI測試付費訂閲服務，類似於OpenAI和微軟提供的訪問其聊天機器人高級版本的服務；據知情人士透露，美國私募股權巨頭阿波羅全球管理正在洽談牽頭為Meta提供約350億美元的一攬子融資，以幫助其在美國開發數據中心。伯克希爾-A升 2.87%，特斯拉升 3.91%，UBER升2.43%，特斯拉擬在加州提供“無人駕駛”叫車服務，將與Uber等競爭。博通升 0.82%，沃爾瑪升 1.88%，APP升 1.64%，PLTR升 0.18%，AXON升 0.57%。

HPQ跌6.82%，惠普Q1收入同比增長2.4%至135億美元，預計2025財年全年每股收益3.45美元至3.75美元，均高於普遍預期。DELL.跌4.7%，戴爾Q4營收同比增長7.2%，至239億美元，不及市場預期；調整後每股收益為2.68美元，好於市場預期。公司預計2026財年不包括某些項目的每股收益約為9.30美元，營收為1010億至1050億。

03 每日焦點

1、美商務部長：3月4日將對加墨加徵關税 關税水平待特朗普決定

3.3 當地時間3月2日，美國商務部長霍華德·盧特尼克表示，美國將於3月4日對加拿大和墨西哥加徵關税。關税水平可能低於25%，美國總統特朗普將最終確定關税水平。特朗普2月1日簽署行政令，對進口自墨西哥、加拿大兩國的產品加徵25%的關税，其中對加拿大能源產品的加税幅度為10%。3日，特朗普宣佈對兩國加徵關税措施暫緩30天實施，並繼續進行談判。2月27日，特朗普表示，對墨西哥和加拿大的關税措施仍將於3月4日實施。

特朗普：對中國進口商品的新關税將疊加在 2 月 4 日因芬太尼類阿片危機而徵收的10%關税之上，累計達到 20%的關税。

巴菲特罕見發聲：關税是“戰爭行為” 將損害消費者利益

3.3 據美國哥倫比亞廣播公司（CBS）消息，巴菲特就特朗普的關税問題發表了罕見的評論，他表示懲罰性關税可能會引發通脹，並損害消費者的利益。他表示：“實際上，我們在關税方面有過很多經驗。在某種程度上，關税就像是一種戰爭行為。從長遠來看，關税就是對商品徵税。”當被問及美國當前的經濟狀況時，巴菲特沒有直接對此發表評論。巴菲特説道：“我認為這是世界上最有趣的話題，但我不會談論。” 在過去的一年裏，巴菲特一直處於“防禦狀態”，他迅速拋售股票，並積累了創紀錄的現金儲備（3342億美元）。一些人將巴菲特的保守舉措解讀為對市場和經濟的看空信號，而另一些人則認為，他是在通過削減大規模持倉並積累現金，為公司的繼任者做好準備。

2、一位交易員大手筆買入看跌期權 押注英偉達下週跌至五個月低點

2.28 美國當地時間週四下午2點至2:40期間，一位交易員買入30多萬份合約，押注英偉達股價到3月7日將跌至115美元，意味着較該股週三收盤價下跌12%，上一次觸及這一水平是在去年9月中旬。這項押注成為週四美國交易所最活躍的期權合約。英偉達前一日發佈的業績雖表現較好但並不亮眼，令習慣了業績火爆的投資者感到失望。這筆空頭押注很可能加劇了英偉達週四的跌勢，導致該股創下一個月來最差表現。

3、DeepSeek最高日賺346萬元？官方稱理論收益並非實際

3月1日，DeepSeek在開源周最後一天拋出的"暴利"數據引發熱議——V3/R1推理系統理論日利潤高達346萬元人民幣（47.5萬美元）。在這組看似驚人的數字背後，是一場關於AI模型服務商業化的現實拷問。有行業人士認為，即便按更嚴謹的口徑計算，DeepSeek還是賺錢的，但賣DeepSeek API的廠商能否掙錢，目前業內有一些爭議。（一財）

如果所有token都以DeepSeek-R1的價格計費，每日總收入將為56.2萬美元（摺合人民幣約409萬元），成本利潤率達到545%。 但DeepSeek提到，實際上並沒有這麼多收入，因為V3的定價更低，同時收費服務只佔了一部分，面向用户的網頁端和應用程序免費，另外夜間還會有折扣，導致實際收入遠不及理論數值。 若根據官方公佈的這一理論數據測算，用每日56.2萬美元的收入，減去每日8.7萬美元的GPU成本，DeepSeek理論上最高每天可盈利47. 5萬美元（摺合人民幣約346萬元）。

中信建投：DeepSeek公佈成本利潤率細節，AI下游應用場景加速落地

3.2 中信建投研報表示，DeepSeek公開利潤成本率，理論成本率高達545%，模型廠商盈利模式實現閉環。從行業需求來看，模型環節成本向下、能力向上均具有較大空間，有望推動下游應用AI需求加速釋放，進一步打開市場向上空間。從應用場景來看，政務、金融以及醫療等行業能動性強、場景豐富，有望率先實現商業化落地。推薦a）OA+ERP；b）垂直領域2C公司；c）可以新增創收的教育、醫療場景；2）模型私有化需求增加，利好一體機、超融合和B端服務外包企業，a）推薦服務器、一體機、超融合等相關標的；b）金融、政府、能源等依賴軟體定製較多的領域；c）算力租賃和IDC的標的亦值得關注。

4、特斯拉發視頻介紹FSD智能輔助駕駛使用技巧

2.28 特斯拉官方發佈視頻，詳細説明特斯拉FSD智能輔助駕駛使用技巧，時長為4分11秒。特斯拉提示，FSD智能輔助駕駛功能，目前仍屬於GB/T40429-2021《汽車駕駛自動化分級》中定義的L2級組合駕駛輔助。本功能的運行表現可能受實際道路環境、天氣等因素影響而和預期有所差異，很多情況下可能需要駕駛員的干預，駕駛員干預不及時可能出現包括但不限於如碰撞、不能準確識別交通信號燈或道路標識等風險。

3.2 馬斯克：特斯拉未來5年有望實現1000%利潤增長。

2.28 特斯拉擬在加州提供“無人駕駛”叫車服務，將與Uber等競爭。

通用電動車市佔翻倍衝擊特斯拉

2.28 數據顯示，通用汽車第四季度在美國電動汽車市場的份額達到了12%，相較於上年同期翻了一番，僅次於特斯拉的44.4%。分析師認為，通用汽車電動汽車銷量的飆升，得益於其競爭車型數量的不斷增加，從入門級到高端車型，為客户提供了比競爭對手更多的電動汽車選擇。

高盛“潑冷水”：技術拐點不明朗，人形機器人距離真正“上崗”，還有很長的路要走

2月27日晚間，高盛調研宇樹科技後發佈報吿，認為人形機器人技術拐點仍不明朗，人形機器人距離真正“上崗”，還有很長的路要走。高盛稱，人形人機器人H1只有19個自由度，因此仍然無法處理複雜而精細的任務。至少在未來2-3年內，人形機器人很難達到與人類工人相同的工作效率。而出現具有實際意義的應用要在5-10年之後。要實現大規模應用，還需要在軟件和硬件上進行多次迭代。

高盛預計，到2027年和2032年，全球人形機器人的出貨量將分別達到7.6萬台和50.2萬台。這一增長速度低於市場預期，表明機器人技術的商業化進程可能比許多人預期的要慢。

5、特朗普宣佈加密貨幣戰儲標的 比特幣等5種加密貨幣獲青睞

3.3 特朗普週日在社交媒體上發文稱，美國將創建一項加密貨幣戰略儲備，其中將包括比特幣、以太坊，以及瑞波幣、Solana和艾達幣。受此消息影響，加密貨幣在週日紛紛上升。這條帖子寫道：“多年來，拜登政府對加密貨幣行業進行了不正當的打壓，而美國加密貨幣儲備將使這個至關重要的行業得到提升。我將確保美國成為世界加密貨幣之都。”他在隨後發佈的一條帖子中還表示：“顯然，比特幣和以太坊將成為該儲備的核心。”消息公佈後，瑞波幣週日飆升了33%，Solana則躍升了22%，艾達幣的升幅超過了60%，比特幣拉昇1萬美元，最高至近9.5萬美元。這是特朗普首次明確表示支持建立加密貨幣 “儲備”，而非 “儲備庫存”。“儲備” 意味着定期有計劃地主動購買加密貨幣，而 “儲備庫存” 則僅僅是指美國政府不會出售目前持有的任何加密貨幣。

特朗普將於3月7日在白宮主持加密貨幣峯會

3.1 白宮週五表示，美國總統特朗普將於3月7日主持一場加密貨幣峯會。白宮表示，特朗普將在活動上發表講話，屆時將有來自加密行業的首席執行官、投資者等人出席。

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