昨夜中概股的調整，把港股嚇得不輕。

恒生科技指數開盤就跌4個點，但隨着小米、理想汽車等科技股拉昇，跌幅逐漸收窄。

迄今，在阿里巴巴、騰訊等科技股帶動下，港股今年升幅冠絕全球，外資將資金和報吿砸向這個聚集中國主要科技股的市場。

升的越多，越來越多人開始擔心高度問題。

外資説，不用慌，24000！

憑什麼？

美股有“M7”，而我們有自己的“科技十傑”。

01

驚險反轉

早盤，A港股同步低開高走，逐漸收復失地，收盤時上證指數微跌0.8%，恒生指數跌1.36%，恒生科技指數跌1.65%。

盤面上，大型科技股普遍跌幅收窄，尤其是小米轉升近3%，再創歷史新高，騰訊、阿里巴巴、美團、京東、百度跌幅在5%以內，阿里巴巴曾一度大跌近8%。

板塊方面，機器人概念股、半導體、汽車股拉昇回暖明顯，微創機器人大升超12%，中芯國際 、華虹半導體、高偉電子均上升；理想汽車領銜汽車股上升。

受微軟關停兩個數據中心影響，昨夜中概科技股均經歷了大幅調整，港股科技股今天也集體走弱。但隨後跌幅明顯收窄，恒生科技指數最多時候大跌超4%，但一度轉升。

變盤動力來自汽車股。港股汽車股表現明顯較強，對大盤起到了支撐作用。港股汽車指數一度逆市飆升超1%。

理想汽車升近12%，雅迪控股、小鵬汽車、吉利汽車、蔚來、小米集團等跟升。

消息面上，理想汽車官博2月25日發佈消息稱，理想首款純電SUV i8官圖信息發佈。新車採用了與去年發佈的理想首款純電汽車 MEGA 相同的設計語言，包括前臉、大燈造型和車尾，前半部分的輪廓酷似“子彈頭”。

根據理想汽車的產品規劃，到2025年，理想汽車將推出包括5款增程車型、1款超級旗艦（MEGA）和5款純電車型。理想i8屬於6座純電大車，支持5C快充加超低能耗等特性。除理想i8之外，理想i6、i7、i9 後續也將逐步亮相。

此外，小米汽車近期也釋放消息，舜宇光學科技升2.64%。即將在2月27日晚7點舉辦小米SU7 Ultra的發佈會，並宣佈在發佈會開始時關閉小訂通道；同日亮相的還有小米手機 15 Ultra。

根據此前曝光的消息，全新的小米15 Ultra將配備一塊全等深四曲面OLED屏幕，分辨率達到2K級別，支持120Hz刷新率，並集成多種護眼技術；背部鏡頭模組則將延續小米一貫的圓形設計，配備徠卡四攝，包含5000萬像素主攝、5000萬直立長焦、2億像素潛望長焦以及5000萬像素超廣角。

硬件上，該機將搭載驍龍8至尊版旗艦平台，內置6000mAh大電池，支持90W有線快充和滿血版無線充電。並且還將支持雙衞星通訊技術，標配天通衞星通話，頂配版在此基礎上支持北斗衞星消息。

另一則重磅消息來自特斯拉自動駕駛傳聞入華，或進一步改變國內智能駕駛競爭格局。

昨晚有消息指出，特斯拉公司正在為中國客户準備軟件更新，以提供類似於美國市場上“完全自動駕駛”（FSD）的駕駛輔助功能。今早據特斯拉消息，該公司發佈軟件更新。其中包括：城市道路Autopilot自動輔助駕駛（優化現有NOA自動輔助導航駕駛）等功能。

DeepSeek概念股多數繼續維持跌勢，第四範式、金山雲、美圖公司均走低。但國內AI的迭代並未止步，尤其DeepSeek上週預吿的“開源周”，今天是第二天，更是驚喜連連。

在“開源周”的第二日，DeepSeek開源了DeepEP通信庫。DeepSeek表示，這是第一個用於MoE（專家）模型訓練和推理的開源EP通信庫。

“高效、優化的全員溝通；節點內和節點間均支持NVLink和RDMA（遠程直接內存訪問，一種通信技術）；用於訓練和推理預填充的高吞吐量內核；用於推理解碼的低延遲內核；原生FP8調度支持；靈活的GPU（圖形處理器）資源控制，實現計算與通信重疊。”DeepSeek如此介紹DeepEP的特點。

阿里巴巴的大模型團隊也有重要動作。

通義千問團隊推出QwQ-Max-Preview深度思考模型，並支持聯網搜索，展現出超強的通用能力，不僅現場鋭評了最新的《哪吒2》電影，還能寫代碼、做數學題，並可以勝任創意寫作、遊戲開發等開放性任務。

這款模型會在不久後開源，目前已在通義千問的新官網上線，僅需點擊聊天框左下角的“深度思考（QwQ）”按鈕即可體驗。

通義千問團隊計劃在不久的將來以Apache 2.0許可協議開源發佈QwQ-Max以及Qwen2.5-Max。此外，通義千問計劃面向全球用户推出Qwen Chat App，並開源更適合端側的小尺寸推理模型。

02

倒車接人？

今天港股低開高走的表現，證明資金做多港股的趨勢仍在。

更底層的影響因素，不外乎以下三點：

首先，估值上，儘管已經經歷了一波上升，但對比歷史，不管是恒生指數，還是恒生科技指數，都還處在相對低的位置。

其中，恒生指數的市盈率（TTM）為10.24倍，處於過去10年54.6%的歷史分位點，恒生科技指數的市盈率（TTM）為24.23倍，處於發佈以來27.62%的歷史分位點。

遠落後於美股科技股集中地--納斯達克，42.71倍的市盈率（TTM），過去10年77.39%的歷史分位點。

這也可以部分解釋，為何納斯達克指數在高位調整了3個月，都沒能突破，而港股卻在過去一個月多上升了這麼多。

其次，是大家熟知的，DS的出現，使得中國在AI技術上實現了重大突破，資本看到了一個新的中國自主可控的科技發展新範式逐步成為現實，於是紛紛發出重估中國科技股的看法。

更大的一個理由，是上面開了一個重要的企業座談會。

這個會議的重要性，一般人未必能切身感受得到，但資本卻不一樣，因為他們比誰都清楚，只要給予科技公司更多的自主，以中國科技公司的能力，能夠成就很多事情的。

這個會議對於恢復企業和資本的信心，起到了重要作用。

儘管港股有衝高盤整的跡象，但只要這三點底層因素在，港股的長線向好趨勢就在。

03

投行積極看多

港股和A股的上升，讓眾多外資大行集體改口，看多中國資產。

特別是此前看法悲觀的大摩，都主動放棄看跌觀點，選擇跟隨華爾街同行的步伐，預測中國技術突破將推動更可持續的上升，預計MSCI中國指數到2025年底將達到77點，比之前的目標高出 22%。

摩根士丹利還將恒生中國企業指數的目標從6970電上調至8600點，並將恒生指數的目標從19400點上調至24000點。

而比大摩早的是，高盛上調了MSCI中國指數的目標至85點，摩根大通、瑞銀、傑富瑞等，都發布了看升觀點。

出於對中國科技企業良好的預期，市場也正在形成一些堪比美股科技七姐妹的概念--中國版的“M7”、中國版的“科技十傑”。

雖然不同版本的公司數量不同，甚至入選股也有差別，但共通點事，那些頻繁被提及的公司，大部分都在港股上市，如騰訊、阿里巴巴、比亞迪、中芯國際、小米集團、美團等，這些都是港股科技的核心資產，也是投資者們始終繞不開的公司。

如果想一鍵佈局港股科技核心資產，可以看看。

港股科技30ETF(513160)是當前全市場唯一一隻跟蹤恒生港股通中國科技指數的產品，近25個交易日升超40%。該ETF佈局港股AI產業鏈上游半導體、中游互聯網大模型企業、下游消費電子和傳媒企業，聚焦港股AI龍頭，前十大成份股佔比超75%，鋭度和彈性或較高。

與恒生科技指數不同，恒生港股通中國科技指數要求所有成份股均處於互聯互通範圍內。

恒生港股通中國科技指數基本面表現優異，截至2024Q3，恒生港股通中國科技指數的ROE約為13.22%，高於同類指數。

自去年9月底行情啟動以來，恒生港股通中國科技指數升幅超80%，跑贏恒生科技和恒生指數。

04

資金積極做多

從交易層面看，資金在積極做多中國科技股。

彭博此前就有報道，憑藉DeepSeek的技術突破，全球對沖基金以數月來最快速度湧入中國股市，推動在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元。

高盛近期也指出，從資金流向看，全球對沖基金目前對中國股票的配置為8.2%，雖較上月提高約1%，但仍低於去年10月9.8%的峯值水平。全球主動型基金對中國的配置仍處於6%左右的歷史低位，這意味着海外資金仍有進一步加倉的空間，可能繼續支撐H股表現。

南下資金方面，截止目前，年內累計淨買入2391.72億港元，其中前10大淨買入公司如下：

值得注意的是，南向資金在港股市場的話語權逐漸提升。

例如，港股通持股市值佔比自2020年末的4.5%上升至2024年末的10.3%，截至2025年2月14日，佔比進一步提升至10.7%；過去一年，南向資金成交額佔港股總成交額的比例，上升到36%左右。

這有助於減少外圍資金變化對港股的衝擊，增加港股市場的穩定性，也有助於港股公司的價值發現。

隨着全球以AI為代表的技術革命如火如荼發展，以及中國經濟轉型升級的換擋提速，高科技在當中始終扮演着最重要的推力角色。

港股市場上，集中了一大批中國最優質的科技公司，這些公司的大多數，都身處全球最前沿的科技領域，如AI、半導體、新能源、自動駕駛、創新藥等等。

拉長時間看，這些公司將成為推動中國乃至全球發展的重要力量，值得投資者持續關注。(全文完）

格隆匯聲明：文中觀點均來自原作者，不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內容僅供參考，不作為任何實際操作建議，交易風險自擔。