狂買萬億美元！外資瘋狂掃貨中國股票

格隆匯 02-17 18:14

腾讯控股有限公司(00700.HK)

苹果(AAPL.US)

阿里巴巴集团控股有限公司(09988.HK)

三年多的漫長等待，今天騰訊股價盤中重回500港元大關，最高衝上512港元，對應市值暴增約3200億港元。

這是2021年7月以來，騰訊首次突破500港元大關。

足見“微信+DeepSeek”威力十足。

自1月14日來，港股科技股集體上攻，恆科指目前累計漲幅超30%。

這一輪恆生科技上漲行情，也不乏外資身影，它們非常活躍。

彭博社報道，全球對衝基金以數月來最快速度涌入中國股市，推動在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元。

這一切，既有DeepSeek的助力，也有中國科技公司基本面和估值的雙重驅動。

01 DeepSeek熱，繼續發酵

春節後，DeepSeek成爲港A市場最強主線之一。

2月以來，百度、華爲、阿里、騰訊、360數字安全等國內多個巨頭已經上線DeepSeek大模型。

在科技龍頭們的驅動下，科技產業正處在新一輪向上大週期中，以AI爲代表的新一代信息技術正在各個領域加快落地應用。

不僅國內券商，還有國外投行，都指出，隨着中國科技產業發展成熟，中國版的“M7”概念科技龍頭或正橫空出世。

一方面，我國正處在新舊動能轉換期，通過科技創新引領新質生產力發展，是推動產業結構升級的關鍵，科技產業仍將是政策重點支持的領域；

另一方面，我國正處在人工智能等技術引領的新一輪科技浪潮中，AI正加速滲透至經濟和社會的各個層面，中國在人才和技術方面有着雄厚的基礎，國內科技產業有望受益於本輪科技浪潮。

根據華創證券研究所《ETF中的DeepSeek含量》的統計數據，DeepSeek含量第一的行業主題ETF，是信創ETF(562570)，該ETF的成分股中，DeepSeek概念股權重達到48.1%。今天上漲0.6%，年內累計上漲25.12%，表現亮眼。

類比美股市場的七巨頭(Magnificent7)，受益於AI、半導體、高端製造等科技產業發展趨勢，A股及港股中也有望涌現出具有全球競爭力的中國科技龍頭，它們的價值正重新被評估，被認可。

在這一波中國科技股重估潮中，港股排在了最前面，佔據了非常有利的位置。

原因有二，一是因爲港股上集中了很多基本面優質、競爭力強勁的科技公司，而且這些公司大多都處於AI科技前沿，是實打實的AI概念股；二是中國在科技應用方面，不僅能夠快速跟進，而且有能力領先於世界，如短視頻領域，這些在互聯網時代就已經充分驗證，港股的科技公司則是這方面的佼佼者。

例如騰訊，作爲擁有超13億月活的“超級應用”，微信接入DeepSeek，無疑是科技圈的超級王炸。

日前，微信搜一搜正式灰度測試接入DeepSeek。

被灰度到的用戶，可在對話框頂部搜索入口，看到“AI搜索”字樣，點擊進入後，可免費使用DeepSeek-R1滿血版模型。

回顧來看，騰訊生態加速AI佈局，早前已經動作頻頻。

此前，騰訊雲AI代碼助手、騰訊元寶APP已宣佈接入DeepSeek-R1。而除了上述產品外，今天騰訊文檔也官宣接入DeepSeek-R1滿血版。

用戶即日起便可在騰訊文檔小程序、網頁版、移動端（3.9.5及以上版本）及桌面端自由切換混元大模型與DeepSeek-R1模型，體驗長文本推理、實時聯網搜索等進階功能。

隨着騰訊持續佈局，華爾街投行紛紛唱多。

高盛最新稱，騰訊持續整合DeepSeek，彰顯以AI開放策略爲增長倍增器。受惠於小商店電子商務基礎設施、小程序生態系統和微信支付功能，騰訊爲人工智能應用程式的主要受益者。

瑞銀也指出，騰訊旗下產品逐步採用DeepSeek，可帶來新的盈利機會，爲內容帶來增量流量，促進微信AI代理髮展。

除了騰訊，阿里巴巴和蘋果的合作，國產AI對於國產算力的需求，國產電動車市場份額的進一步增加，等等，都在推動中國科技股的價值重估。

02 還能火多久？

DeepSeek引發的國內科技股上漲行情，至今已經一個多月，板塊輪動，個股上漲幅度，看上去相當充分，以至於有一種觀點認爲，回調隨時會開始。

漲多了跌，這是股市規律。

而且，最近的走勢，確實也呈現出一定的震盪，證明資金各方對後市存在分歧，不像剛啓動時的單邊上漲。

再加上，去年9月24日之後的兩週時間，特別需要提到的是國慶期間，港股發瘋式的上漲，結果國慶一收假，待A股開市時就大跌，上漲了一出快進快出的割韭菜戲碼，令到一些投資者擔憂故伎重演。

另外，社交媒體上盛傳的一個數據圖--TMT板塊交易擁擠度，似乎也都顯示科技板塊的抱團行爲有過熱傾向。

因此，不能完全否認回調的可能性。

對於強調穩健性的投資者來說，如果早期買入成本較低，盈利較高的話，獲利了結，落袋爲安，也無可厚非。

不過，我們也注意到，有一些區別於去年9月份的利好消息。

最值得一提的，是交易層面。

彭博的報道，憑藉DeepSeek的技術突破，全球對衝基金以數月來最快速度涌入中國股市，推動在岸與離岸市場總市值增長超1.3萬億美元。與此同時，印度市場同期蒸發7200億美元，創下歷史最大資金外流紀錄。MSCI中國指數連續三個月跑贏印度指數，爲兩年最長連漲週期。

同時，機構調倉動作也十分顯著，大多數基金最近幾個月都在減少對印度股票的敞口，並增持中國股票。

報道顯示，Eastspring等資管公司近期增持中國互聯網板塊，同時減持“估值透支”的印度中小盤股；Man Group旗下亞洲基金將中國倉位從30%提升至40%，印度倉位則從21%降至18%。

證明外資也在重新擁抱中國科技板塊。

在互聯網時代，港股上的外資可以說，親身親歷了中國互聯網產業的發展過程，親眼目睹中國互聯網公司由小到大，由弱變強，當然也收穫了巨大的收益。

從這個角度看，不難理解外資做多中國科技資產的邏輯，它們當然不希望錯過中國式的AI科技熱潮。

而從性價比上看，港股科技公司儘管反彈了不少，但仍然存在優勢。

例如，和美股的科技巨頭做估值對標，騰訊的動態PE 23倍，meta 30倍；阿里動態PE 23倍，亞馬遜41倍。

另外，美股從去年12月開始高位盤整，至今已經持續了兩個月，但仍然看不到突破的跡象。

原因在於，兩大壓制因素，一個是特朗普激進的關稅政策，使得通脹重燃，影響經濟基本面，另一個則是在此基礎之上的貨幣寬鬆預期打折，影響流動性。

作爲關稅的忠實信徒，特朗普在短期內改變關稅政策，難度還是比較大的，而通脹預期不下去，美聯儲降息步伐只會減慢而不會加快。

既然如此，資本自然需要在全球範圍內尋找低估資產重新做配置，港股是少數能夠滿足此要求的市場之一。

只要外資仍在大量做多港股科技板塊，港股的AI投資熱潮，就不會這麼快停歇，投資者可以持續關注。

投資者也可以看看港股科技板塊的指數基金，如恆生互聯網ETF(513330)，今日成交活躍，成交額爲116.8億元，最新規模高達274億元。該ETF緊密跟蹤恆生互聯網科技業指數，聚焦於港股互聯網行業，成分股囊括了互聯網龍頭企業，像阿里巴巴、騰訊、京東、快手、美團、網易、百度等，前十大權重股佔比高達86%。

又如恆生科技指數ETF(513180)，規模同樣超200億，它跟蹤的恆生科技指數涵蓋互聯網、消費電子、半導體、新能源車等多個科技領域，爲投資者提供了一個廣泛佈局港股科技板塊的工具。儘管恆生科技指數已經步入技術性牛市，但估值仍處歷史低位，截至上週五，該指數的動態市盈率爲25.03倍，位於該指數發佈以來30.47%的分位點，低於中位數34.88倍。