01 大盤

昨夜美股三大股指集體收升，英偉達昨日重挫後今日反彈，收升近9%，市值重回3萬億美元。截至收盤，道指升 0.31%，納指升 2.03%，標普升 0.92%。美國十年國債收益率跌 0.243%，收報4.523%，相較兩年期國債收益率差33.4個基點。恐慌指數VIX跌 8.32%至16.41，布倫特原油收跌 0.16%至76.43。現貨黃金昨日升 0.03%，報2764.65美元/盎司。美元指數昨日升 0.03%，報107.93。

美參議院確認貝森特出任財長。加拿大外長稱將與美國國務卿討論關税問題。美國法官暫時中止特朗普政府凍結聯邦貸款和撥款的決定。特朗普下令在60天內製定美國“鐵穹”導彈防禦系統建立方案。OpenAI推出ChatGPT GOV，面向美國政府機構。

以媒稱以色列與哈馬斯開始就停火第二階段談判。丹麥政府宣佈將加強在北極及北大西洋地區軍事存在。塞爾維亞總理米洛什·武切維奇辭職。總統武契奇稱不會設立過渡政府。剛果（金）東部衝突陡然升級，聯合國警吿恐引發地區戰爭。

02 行業&個股

行業板塊方面，除科技、通訊和半導體分別收升2.67%、0.49%和0.45%外，其他標普8大板塊悉數收跌：日常消費、公用事業、房地產、能源、醫療、工業、原料和金融分別收跌1.56%、1.38%、1.22%、0.95%、0.7%、0.66%、0.33%和0.18%。

概念板塊方面，航空ETF跌1.74%，旅行服務板塊升3.12%，高端酒店萬豪升0.2%，愛彼迎升1.62%，挪威郵輪升7.77%。太陽能板塊跌2.76%。金融科技板塊方面，PayPal收跌2.27%，NU升2.6%。網絡安全板塊升3.51%，SQ升4.27%。

中概股多數收升，KWEB升2.47%。台積電升 5.25%，阿里升 6.71%，拼多多升 1.17%，京東升 1.91%，理想跌 1.44%，小鵬升 0.13%，富途升 6.2%，蔚來升 1.17%，名創優品升 1.84%，極氪跌 3.77%，EH升 3.34%。

大型科技股多數收升。蘋果收升 3.65%，蘋果發佈針對iPhone、iPad和Mac的軟件更新，為支持蘋果人工智能的設備默認啟用Apple Intelligence；蘋果和SpaceX聯手在iPhone上支持星鏈網絡。微軟升 2.91%，英偉達升 8.93%，英偉達稱：DeepSeek的進展表明其芯片對中國市場有用，未來將需要更多的芯片來滿足對DeepSeek服務的需求；散户投資者在週一深度拋售期間購買了創紀錄的5.6218億美元英偉達股票。亞馬遜升 1.16%，谷歌升 1.7%，Meta升 2.19%，特斯拉升 0.24%，博通升 2.59%，沃爾瑪跌 0.11%，禮來跌 0.39%，PLTR升 6.35%，APP升 5.17%，AXON升 5.43%。

03 每日焦點

1、摩根士丹利：DeepSeek的成功可能會挑戰現狀，並促使人們重新評估已有的AI模型開發方法

分析師指DeepSeek對台積電盈利影響微乎其微

1.28 晨星分析師在一份報吿中寫道，DeepSeek對台積電的盈利影響可能微乎其微。台積電在長期內將繼續受益於持久的人工智能支出，現有的供應遠遠無法滿足需求。

花旗：AI支出目前應該會繼續強勁增長

1.29 花旗分析師表示，儘管DeepSeek的成功引發了對人工智能開發成本的質疑，但AI支出目前應該會繼續強勁增長，並指出這家中國公司的模型以利用雲服務提供商為基礎，而這項技術仍處於起步階段。花旗分析師Christopher Danely表示，儘管AI支出增長似乎沒有放緩，但“最終需要看到某種投資回報(ROI)，否則支出可能會迅速放緩”，“每當AI支出大幅放緩時，博通將受到最大影響，這是考慮到其24%的AI敞口和70%的倍數擴展，”Danely寫道。花旗表示，“鑑於美光科技的AI敞口為8%，該公司也將受到影響”，而“AMD也會受影響，但影響較小，因為其MI300產品非常適合DeepSeek使用的開放式AI系統，這對AMD來説可能是件好事”。

過去七天DeepSeek在蘋果和谷歌市場全球下載量環比增長375%

1.28 據每經，從Sensor Tower獲得的最新數據顯示，據估算，過去七天（當地時間1月20日至1月26日）DeepSeek在全球的移動應用下載量較此前七天（當地時間1 月13日至1月19日）增長超375%。DeepSeek應用自今年1月11日上線以來，累計下載量超300萬次。其中，80%的下載量集中在過去七天（以上數據統計自蘋果應用商城和Google Play應用商店）。1月26日起，DeepSeek在美國蘋果應用商店免費應用排名第一，排名較1月25日的第十名和1月24日的第三十一名有明顯上升。此外，當地時間1月24日至1月25日，DeepSeek應用在全球和美國的平均日活躍用户數比1月17日至1月18日增長超110%。

分析師：如果DeepSeek的創新得到廣泛採用 會讓人們質疑一些人預測的對100萬個XPU/GPU集羣的需求

1.28 Raymond James分析師Srini Pajjuri在給客户的一份報吿中寫道：“如果DeepSeek的創新得到廣泛採用，可以説即使在美國超大規模企業中，模型訓練成本也可能明顯下降，這也許會讓人們質疑一些人預測的對100萬個XPU/GPU集羣的需求。”

2、中信建投：2025年人工智能十大發展趨勢 技術是源動力，應用是牽引力，能源是支撐力

1.29 中信建投研報稱，大語言模型發展進入深度推理階段，通用人工智能愈行愈近，AI應用進入爆發前夜。我們從技術、應用、能源三個維度展望了人工智能的未來發展，其中技術是源動力，應用是牽引力，能源是支撐力。對未來的展望中，中信建投提出推理計算、合成數據、縮放法則、超級智能體、具身智能、AI4Science、端側創新、自動駕駛、人工智能+、能源需求十個方面的重要發展趨勢。

十大發展趨勢

趨勢一，推理計算提升大模型準確率，強化學習激發模型推理能力；趨勢二，高質量數據更為稀缺，合成數據價值顯現；趨勢三，縮放法則依然有效，o3與GPT5循環驅動有望開啟；趨勢四，應用的最佳形態——超級智能體（AIAgent）走向普及；趨勢五，具身智能不斷突破，人形機器人進入量產元年；趨勢六，AI4science：黃金時代已經到來；趨勢七，端側創新將不斷湧現，AI塑造端側新分工新格局；趨勢八，自動駕駛邁向端到端，Robotaxi進入商業化落地階段；趨勢九，“人工智能+”全面鋪開，企業數字化率先落地；趨勢十，AI對能源需求大幅增長，可持續發展日益緊迫。

3、普京：俄應在2030年前躋身無人機技術世界領先行列

1.29 俄羅斯總統普京28日表示，俄羅斯要加快無人機行業發展，在2030年前應躋身無人機技術世界領先行列。普京説，無人機行業是俄羅斯科技發展重點領域之一，俄應實現無人機生產自給自足。儘管俄無人機國家項目在一些基礎領域取得良好成果，但進展太慢，某些項目由於缺乏資金陷入停滯。普京表示，為從根本上加快俄無人機行業發展，必須儘快出台相關決定，併為所有關鍵項目提供適當資金。他還就向民用無人機開放空域，形成新的無人機監管框架，培養無人機專業人才和促進無人機出口等方面要求相關部門採取有效措施。

4、宇樹科技機器人上春晚消息刷屏 多家上市公司間接持股宇樹科技或有業務合作

1.29 蛇年春晚，張藝謀導演的創意融合舞蹈節目《秧BOT》引發較大關注，節目由宇樹科技的人形機器人和新疆藝術學院的演員們聯袂主演。互動平台上，此前多家上市公司曾回覆與宇樹科技的業務合作或股權關係。

長盛軸承：公司與宇樹科技的合作正在有序推進中。目前公司應用於機器人零部件領域的產品所形成的收入在主營業務收入中佔比低（不足1%），具體生產經營情況請關注定期報吿。

實益達：公司全資子公司持有浙江容騰創業投資合夥企業（有限合夥）0.8333%股權，浙江容騰創業投資合夥企業（有限合夥）持有杭州宇樹科技有限公司1.3217%股權，股權穿透後，公司僅持有杭州宇樹科技有限公司0.011%股權。

關於“公司與宇樹科技合作進展如何”的問題，萬馬股份表示，公司線纜有應用於機器狗的訂單，但客户信息具體涉及商業和客户保密。該類產品佔公司整體營收的比例較小，請注意投資風險。

北緯科技：公司參股公司天宇經緯為無人設備行業和應用客户提供一站式5G網聯解決方案，其產品應用場景比較廣泛，在機器狗領域，據瞭解目前除與宇樹科技合作外，天宇經緯也在積極適配其他廠家產品。

深信服：公司作為有限合夥人參與設立的股權投資基金廣州琥珀安雲二期創業投資合夥企業於2024年投資了杭州宇樹科技有限公司。截至目前，琥珀安雲基金持有宇樹科技0.6279%的股權。琥珀安雲基金與公司相互獨立，其對外投資決策由該基金的投委會決定。

金髮科技：目前，公司作為有限合夥人通過金石成長基金間接持股宇樹科技。公司對金石成長基金持股比例為9.15%。

凌雲光：公司聯合宇樹科技提出針對機器人研發訓練的具身智能解決方案，該方案以公司自主研發的動捕系統FZMotion為基礎，面向包含人形機器人的多場景應用，能夠以亞毫米級別精度精準捕捉人體的姿態動作和運動軌跡。

宇樹科技：Unitree H1一歲半“出道”上春晚

1.29 蛇年春晚，張藝謀導演的創意融合舞蹈節目《秧BOT》引發較大關注，節目由十幾個人形機器人和新疆藝術學院的演員們聯袂主演。據悉，此次表演的機器人是宇樹H1“福兮”，諧音“伏羲”。H1破殼在2023年，首次登上時代舞台；在北京世界機器人大會露臉；成長在2024年，亮相在英偉達GTC大會；還參演了張藝謀導演的《澳門2049》長期駐場舞台劇；依據舞蹈要求設計動作，靠AI訓練來執行；16台H1激光SLAM定位，全自動走位變隊形；快速轉、拋手絹結構複雜，還需緊湊且可靠。

1.29 據英國金融時報：軟銀將以40億美元估值投資機器人初創公司Skild AI。

5、特朗普：很多人競購TikTok，不希望中企涉足受歡迎的社交媒體

1.28 美國總統特朗普預期，很多人競購由中資控制的短片平台TikTok。他也不希望中企涉足受歡迎的社交媒體。特朗普週一與一羣共和黨議員在邁阿密一間哥爾夫球場會面談論上任一週以來的多個行動，當中提及TikTok時有上述表述。他早前簽署行政命令，令到司法部在75天內不就TikTok禁令採取任何行動，以確保平台如常運作。他又表示，希望TikTok能夠在期內易手，不再由中資控制，而美國在收購TikTok的合營企業佔50%權益。

1.28 美國總統特朗普：微軟正在與TikTok進行收購談判。希望圍繞TikTok進行競標大戰。

LVMH集團四季度營收239.3億歐元 分析師預期234.3億歐元

1.29 LVMH集團四季度營收239.3億歐元，分析師預期234.3億歐元。四季度有機營收增長1%，分析師預期下降1.04%。四季度時裝與皮草有機銷售下滑1%，分析師預期下降2.82%。四季度紅酒與烈酒有機銷售細化8%，分析師預期減少6.94%。四季度亞洲（剔除日本）有機銷售下滑10%，分析師預期減少12.1%。全年營收846.8億歐元，分析師預期843.8億歐元。全年持續經營利潤195.7億歐元，分析師預期204.5億歐元。全年每股分紅13歐元，分析師預期12.89歐元。

美股異動｜洛克希德馬丁跌超5.2% 第四季度EPS同比大幅下滑 遠低於預期

1.28洛克希德馬丁(LMT.US）公佈第四季度業績，淨銷售額為186.2億美元，低於去年同期的188.7億美元，分析師預期為188.7億美元；攤薄後每股收益為2.22美元，低於去年同期的7.58美元，分析師預期為6.61美元。

展望2025年，洛克希德馬丁預計淨銷售額在737.5億至747.5億美元之間，攤薄後每股收益在27至27.3美元之間，分析師預期銷售額為741.1億及每股收益27.75美元。

美股異動｜雷神技術升近6%創新高 第四季度銷售額及盈利均超預期

1.28 航空航天與國防巨頭雷神技術(RTX.US)公佈第四季度業績，銷售額216.2億美元，同比增長8.5%，分析師預期為205.4億美元；剔除某些一次性項目後，每股收益為1.54美元，分析師預期為1.38美元。

雷神技術預測2025年調整後銷售額在830億至840億美元之間，調整後每股收益在6至6.15美元之間，與分析師預期一致。

04 今日前瞻

今日重點關注的財經數據

（1）次日03:00 美聯儲FOMC公佈利率決議

（2）次日03:30 美聯儲主席鮑威爾召開新聞發佈會