海通證券研報指出，五糧液(000858.SZ)Q3營業收入承壓，高分紅比例回饋股東。弱需求環境下公司收入承壓，24Q3同比+1.4%至172.68 億元。24H2公司聚焦“抓動銷、穩價格、提費效、轉作風”，積極促進消費者開瓶動銷、宴席、品鑑活動等。此外公司發佈24-26年股東回報規劃公吿，規劃24-26年每年現金分紅比例不低於70%，且現金分紅總額不低於200億元(含税)，其中現金分紅總額下限對應股息率約3.5%(24/10/30)，分紅比例提升進一步強化股東回報。參考可比公司估值，給予公司2024年20-25xPE，對應合理價值區間為169.16-211.45元，維持“優於大市”評級。