三季度通常是掃地機等家電類產品消費的淡季，不過從今年整體看，國內掃地機器人銷售額94.6億元，同比增長19.7%，增長態勢較好。加上出海提速，也為品牌帶來新的增量。

其中，石頭科技是值得關注的樣本。10月30日，石頭科技(688169.SH)發佈第三季度報吿，前三季度營收70.07億元，同比增長23.17%；歸母淨利潤14.72億元，同比增長8.22%，業績保持穩步提升，在市場競爭愈發激烈的背景下，產品力和品牌力由此凸顯。

三季度已過，藉助最新成績單，並結合新品佈局，更多去展望一番石頭科技的後續業績有何看點。

新品升級不斷放量，帶動全年業績可期

據奧維雲網統計，前三季度石頭科技國內線上銷售額超過17.69億元，位居國內清潔品牌第一，並遠超其他品牌。其中第三季度市場份額高達25.58%。 

伴隨國內市場競爭格局逐漸穩固，“強者恒強”效應持續，從第三方數據可以看到，石頭科技一直保持在領先地位，這也讓其國內業務表現能夠長期經受市場的反覆驗證。加上今年政策端驅動設備和消費品“以舊換新”，激發了家電類消費增長動能，公司業績進一步攀升。

同時，石頭科技在海外市場拓展方面也成效顯著。數據顯示，石頭科技(Roborock)產品已覆蓋全球170多個國家和地區，服務超過1500萬家庭，在14個國家和地區的市場已經穩居市佔率前三。由此石頭科技形成了海內外業務齊頭並進，共同驅動業績增長。 

在“渠道力”之外，作為兼具全球消費屬性和科技屬性的企業，石頭科技成長離不開“產品力”所構築起的競爭壁壘。 

據瞭解，前三季度石頭科技掃地機器人上新8款，洗地機上新4款。比如掃地機旗艦款G20S和搭載石頭首創雙光源固態激光雷達的V20等新品上市即“爆款”。9月發佈P20 Pro和G20S Ultra，其中 P20 Pro擁有底盤升降設計、雙刷防纏繞等技術升級；G20S Ultra則以超薄機身、星陣領航等創新功能精準定位高端用户。

從市場角度來解讀，石頭科技正憑藉規模效應、技術創新、軟件硬件算法協同等，實現對產品的性能提升和成本把控，從而以高性價比且高端的產品來滿足消費者的需求。隨着產品矩陣豐富，產品價位段進一步完善，新品持續放量有望給全年收入及盈利能力帶來可靠增長。

在此基礎上，石頭科技推出洗地機、分子篩洗烘一體機等新品類也已在市場站穩腳跟，作為第二增長曲線，為全年業績帶來更多增量。根據奧維雲數據，10月14日至20日雙十一第一週，石頭洗衣機在諸多洗衣機品牌中排名前三，新品Z1系列則在單品中銷量靠前。

當前傳統洗衣機存量市場巨大，面臨結構化升級和更新換代的需求，消費者對智能化產品的需求本就日漸趨於高效便捷，洗烘一體機等創新品類具備廣闊的市場空間，瞄準的更多是一片藍海市場。

可以看到，產品出海和多元化已經成為石頭科技的一體兩翼，將驅動公司可持續增長，提升業務的抗風險能力。短期來看，疊加下半年電商節日活動、“以舊換新”、海外“黑五”大促等，石頭科技全年業績增長有了堅實的保障，值得期待。

出海、研發、營銷並舉，石頭科技凸顯“滾雪球”效應

IDC報吿指出，2024下半年，全球掃地機器人市場預計出貨1025萬台，全年預計同比增長7.5%。隨着中國清潔電器廠商加速出海，如今品牌走向全球化已經邁過了“拐點時刻”，正加速打開廣闊的市場空間，釋放長期的增長潛力。

石頭科技今年上半年數據驗證了這一點。其掃地機器人實現在土耳其、韓國、挪威、瑞典、羅馬尼亞的銷售額和銷量的雙第一，瑞士市場實現銷售額第一；在北美地區，實現銷量47000台，同比增長20%；在歐洲地區，掃地機實現在德國亞馬遜市佔NO.1，銷量為26000台，同比增長100%。

石頭科技在北美線上逐步拿下iRobot份額，線下則入駐擁有近2000家門店的美國零售巨頭Target，通過KA渠道（大型賣場、超市等零售商銷售渠道）逐步鞏固消費者對對中高端產品及全能型基站的廣泛認知。以石頭科技為代表的清潔電器廠商，正獲得全球市場的認可。

通過擴展海外區域分銷商，建立全球分銷網絡，並在當地進行線上線下的營銷推廣，石頭科技已逐步建立起了一條和海外市場用户緊密聯結的紐帶，持續賦能公司長期發展。可以預見，伴隨渠道和品牌建設持續完善，石頭科技有望在海外實現可持續增長。

值得關注的是，石頭科技還在不斷增強“產品力”和“營銷力”。

對於產品力，石頭科技持續增加研發投入。在2024年三季報中，公司披露報吿期內研發投入大幅增長，達到64億元，同比增速達到42.87%。通過持續引進、培育核心技術人才，不斷增加研發資金投入，充分保障了自主研發能力持續提升。

從投資者的角度來説，這是石頭科技未來能夠應對短期波動，穿越週期，去追求長期穩步發展的重要支撐。

對於營銷力，不同於行業競爭對手收縮營銷投入，石頭科技在保證銷售費用合理增長的同時，去撬動更高的投入回報比。

石頭科技在海內外市場都相當重視種草而非單純的站內流量投放，國內會側重在小紅書、b站等年輕人用户佔比更高的社交平台，更有效地幫助消費者瞭解產品核心技術，從而打動消費者。海外也通過YouTube等平台科技頻道，結合精細化的社媒運營，強化品牌形象，轉化粉絲消費。對於洗烘一體機等新品類出海，石頭科技亦組建專門的海外團隊負責海外營銷任務。

從產品、營銷、渠道多方面齊頭並進，石頭科技“滾起了雪球”：抓住90後、00後為代表的高價值用户，通過技術創新強化產品力，佔據新消費人羣為主的藍海市場，再以出海、產品多元化、品類多元化，打開想象空間。

回頭來看今年前三季度，持續擴大投入，實際是鋪墊未來更有力的增長，公司邁上更高一級台階。這本質是堅持長期主義，為了實現厚積薄發，最終爆發出巨大的發展潛力。因此對於價值投資者來説，給予其更多耐心，會是未來博取更多收益的關鍵。