周大福(1929.HK)公佈7至9日即2025年第二財季之經營數據，公司整體零售額同比下滑21%。中金髮布報吿，認為周大福盈利能力有所提升，維持“跑贏行業”評級，目標價7.84港元不變。報吿指，價持續衝高影響內地、港澳黃金飾品銷售。但從逐月來看流水同比跌幅有所收窄，特別是進入10月後跌幅呈繼續收窄態勢。另外，高毛利率的定價黃金首飾熱銷，對沖了金價上升對銷售帶來的負面影響。公司預計2025年上半財年收入同比下降18至22%，淨利潤下降42至46%，但若剔除黃金借貸損益影響後，公司預計調整後淨利潤同比下降12至16%，反映調整後淨利率仍有小幅同比提升。中金預計一方面因金價上升和定價黃金產品佔比提升帶來毛利率同比提升，另一方面公司嚴格控制行銷、管道等方面費用投放，節省開支。中金維持周大福2025及2026財年每股盈利預測0.58及0.69港元，對應10月22日收市價的預測市盈率為13及11倍。