10月9日，A股三大股指大幅低開，均超跌5%，火熱的A股降温了嗎？如果未來大升行情能持續的話，當前回撤是否是加倉好機會？

今日為何會出現回調現象？

我們認為本輪調整為短期震盪，不改看好A股上升趨勢。短期內，市場情緒可能會受到顯著影響，導致股指波動加大。投資者需謹慎應對，關注政策動態和市場情緒變化。另外，短期內的回調可能是對前期高升的估值進行調整，市場有望在調整後重新找到平衡點。

主要可能有以下幾點因素導致回調：

一是高成交額的不可持續性：儘管市場活躍，但高成交額難以持續，可能導致市場在快速上升後出現回調。二是全球市場聯動效應：港股市場的回調，尤其是恒生指數和恒生科技指數的顯著下跌，可能對A股形成拖累。三是市場情緒的調整：節後市場情緒調整，以及國內政策的實際效果可能短期未達到市場預期，導致短期內的回調等等。

深入歷史，我們可以看到牛市往往與經濟週期的繁榮階段緊密相連。當經濟增長強勁，GDP增長率穩定，企業利潤豐厚，貨幣政策寬鬆，這無疑為股市提供了堅實的基礎。例如，1990年代初期的股市初創期，由於稀缺性以及大眾對財富增值的渴望，投資者蜂擁而入，催生了那個時期的牛市。2005年的股權分置改革，雖然起初被視為困擾，但它實際上刺激了市場的長期潛力，儘管過程中經歷過短期的回調，但最終引領了空前的大牛市，如6月6日後的998點低谷後的大升。

大升行情能持續嗎？ 

我們對本輪政策及A股市場是有信心的，中長期看好A股。主要有以下幾點原因：

1、政策預期與市場信心：儘管短期內市場波動較大，但本輪政策組合拳力度較大，預期在中長期會對市場有積極的支撐，以及增強投資者信心的作用。

2、資金流向與市場結構：隨着財政政策的接續發力，市場資金有望繼續流入，A股有望進入震盪上行的新階段。投資者可關注估值合理、基本面良好的行業或板塊。如寬基龍頭、消費板塊、高股息板塊等。

3、全球市場聯動：需關注全球市場的聯動效應，尤其是海外市場的變化對A股的影響，保持靈活應對策略。

4、A 股估值水平相對較低仍有修復空間：在經歷了兩週的反彈後，滬深300 指數PE已修復至歷史中位數以上，PB 也從接近歷史最低值修復至歷史20%分位數以上。仍有一定的修復空間。

如圖在與其他國家相比，本輪行情啟動前中國市場的PE、PB估值都明顯偏低。在全球仍有一定的吸金能力。

天弘基金張戈：我覺得近期A股支撐很強。支撐點包括：1、賺錢效應較強，場外資金（散户和機構）可能加速進場；2、此前部分FOF、險資是低配權益的，最近至少會修復到標配，可能會超配；3、市場對財政政策和其他刺激政策還有預期。後續大家需關注三季報(全市場看數據不樂觀)、美國大選、政策降温等風險因素。

面對回撤調整，投資者應該如何操作？

自從A股大升這麼久，很多投資者不知道如何上車，在中長期看好A股行情的背景下，我們認為回調即是機會，建議投資者逢低適當加倉，中長期持有A股。

本輪牛市還是建議大家關注以下資產：

1、A股核心資產：降準降息政策落地將釋放大量流動性，大盤整體表現良好，可佈局具有超大市值特徵滬深300、MSCIA50等核心資產；同時，目前行情利好前期處於低位的創業板和科創板股票等，因此建議投資者佈局A股成長核心-創業板指數。創業板ETF天弘（159977）、雙創龍頭ETF（159603）

2、金融信息標的：在行情反轉初期，金融信息服務標的、次新股具有較明顯超額收益，隨着實際性政策不斷落地，市場主線會落到受益於政策標的上，本輪政策有利於提升資本市場中長期價值。相關標的可以關注證券ETF(159841)。

3、前期困境行業：相關政策使市場情緒和投資信心均得以回暖，因此消費、醫藥和新能源等前期市場表現不佳的行業可能實現強勁反彈，可作為尋求價值投資和長期增長潛力的投資者的佈局選擇。生物醫藥ETF（159859）、光伏ETF（159857）

4、高股息資產-紅利類：當前紅利類資產股息率仍處於高位，高股息驅動下具有較高價值和穩定的分紅能力，隨着長端利率下行，該類資產未來仍值得看好，追求相對確定性的投資者可選擇將其作為底倉配置。紅利低波動ETF（159549）

風險提示：文中觀點僅供參考，不構成投資建議，文中所涉及個股不做個股推薦。歷史收益不代表未來表現，指數基金存在跟蹤誤差。定投非儲蓄的等效替代方式，不能規避基金投資固有風險。以上觀點不構成投資建議，購買前請查看《招募説明書》、《基金合同》的法律文件。市場有風險，投資需謹慎。請根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。