怎麼樣？家人們，對中國股市還滿意嗎?

逼空行情上演！場內股民説，活在上升的恐懼中，這幾年美國股民的日子怎麼過來的。

又破紀錄啦！開盤35分鐘，兩市成交額突破1萬億，刷新歷史最快萬億紀錄。A股全天成交超2.6萬億元，創歷史新高。

牛市旗手扛大旗，除海通證券、國泰君安在停牌中，A股41只券商股全部升停。港股中資券商強勢拉昇，申萬宏源香港盤中升超144%，興證國際、國泰君安國際盤中升超68%。

上證指數收升8.06%，站穩3300點；創業板指、科創50、北證50指數均收升逾15%，同步刷新歷史最好成績。

近40只行業ETF升停，超3000股升幅超9%。A股全天成交超2.6萬億元，創歷史新高。

又有人買不進了，早盤不少投資者反饋一時無法銀證轉賬，還有網友稱其所在券商APP無法登錄。

短短5天裏，A股的總市值從74.98萬億一下子躍升到了88.98萬億，相當於市值增加了大約14萬億。如果平均分攤到每位股民頭上，每個人差不多賺了6.6萬。

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ETF成為上升行情中最鋒利的矛

ETF成為這輪上升行情的“最鋒利的矛”，253只ETF近5日升超30%。其中，創50ETF、創業板ETF近5日升超50%，證券ETF、酒ETF、金融科技ETF近5日升超40%。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

ETF成為投資者跑步入場的重要投資工具，華爾街資金湧入中國資產，海外相關ETF規模激增。統計數據顯示，9月23日至9月27日，KWEB、FXI、MCHI等多隻海外上市的中國ETF資產規模激增，創出了階段新高，資金淨流入也創出近一年甚至近三年來的新高。其強勢的“吸金”能力，成為外資看好中國資產的重要信號。

對於當下行情，百億基金經理林園在近期採訪中稱，真正的牛市尚未到來，就像一個大病初癒的病人，雖然今天有所好轉，但要完全康復還需要時間。牛市的真正特徵是大多數人開始賺錢，至少有40%到50%的人在市場中獲利，那才是牛市的明顯標誌。而現在，許多人仍然處於虧損狀態，這也是一個基本常識。

林園表示，至少市場要升到4500點，才能説談牛市。當前來看，A股現在非常便宜，是買入良機。

中信建投證券首席策略官陳果表示，本輪行情不是一個簡單的超跌反彈，實際上港股指數的升幅從一般意義上可以認為牛市已經能確立，相似背景與邏輯下的A股市場完全可以被認為這是一輪牛市行情。

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港股年內升幅跑贏納指、標普，領升全球

近期在中國資產大反攻背景下，今年港股收益率已經超過標普500、納斯達克。

數據顯示，恒生指數年初至今升幅達24%，位居全球大類資產升幅榜第二，僅次於COMEX黃金。

這在幾周前市場多數人並沒能預想到，港股年初至今已經跑贏納斯達克、德國DAX、富時新加坡等全球主要股市。

近期美股多個指數創出歷史新高。目前距離9月還有一個交易日，標普500指數本月總共上升1.6%，有望打破近期華爾街擔憂的魔咒。

在美聯儲宣佈大幅降息後，美股有望逆轉魔咒。由於擔憂美股9月魔咒，此前不少資金賣出避險。再加市場擔心企業何時從AI高額的資本支出中獲得利潤回報，以及沃倫巴菲特連續幾個季度淨賣出美股，市場情緒一時間陷入陰霾。

對美股而言，市場並不缺少資金。根據美國投資公司協會公佈的數據，截至9月25日的一週，約1210億美元流入美國貨幣市場基金，使其總資產達到創紀錄的6.42萬億美元。

如果美股本月收升，這也是5年以來首次。不過，在美股自夏季拋售以來有所回升後，高盛策略師發表報吿警吿稱，高風險的美國總統大選可能會破壞投資者對美股的樂觀情緒。

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A股歷史大底覆盤

A股市場離上次牛市已經有10年之久，2014年正是降準降息推動了一次流動性大牛市，業內人人士指出，如今，新一輪降準降息已至，政策組合拳也在大力釋放流動性，市場猜測，種種信號似乎預示着A股牛市或許要來了。

歷史上，A股牛市上升節奏是怎樣的？

A股歷史大底後的反彈三階段：初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。

牛市初期，重大積極的政策和外部事件是影響行情的核心因素，如2005年的股改、2008年的“四萬億”;2014年的“國九條”、2016年供給側改革、2020年的抗疫特別國債均是驅動上升的核心因素。

牛市中期，基本面是驅動A股進一步上升的核心因素，對於偏負面的政策或事件的敏感性有所下降。

牛市末期，A股主要受外部事件和基本面、估值等共同影響：首先，若基本面證偽則可能導致行情見頂；其次，負面事件或政策可能對市場表現形成衝擊；最後，估值過高對行情見頂也有影響。

華金證券認為，當前的上升尚處初期，短期大概率能持續，當前的上升尚處初期，主要受重大的積極政策和外部事件推動：

政策上，短期大概率延續積極:首先總體基調上已經轉向積極，可能使得信用築底進而導致A股估值修復;其次，具體政策方向和力度已非常明確，提升經濟修復預期，A股大盤的估值因此大概率修復。

外部事件上，短期風險有限，大概率偏積極:首先，美聯儲降息後全球流動性寬鬆週期已開啟;其次，中美短期出現摩擦的風險較小。

在牛市不同階段，什麼板塊表現好？覆盤歷史，反彈的初期，順週期相對佔優，中期主要是產業趨勢上行，後期高景氣的行業佔優。

對於當下市場，中信建投研報指出，市場短期升幅劇烈但仍在合理範圍之內，對A股建議順應短期趨勢積極參與，並等待相關政策(尤其是財政政策)的細則落地。