工商銀行再創新高，A股市場工商銀行今天上午升超1.5%，股價再創歷史新高，市值達2.27萬億元，超越中國移動，成A股新的市值“一哥”。

銀行指數年內升幅27%，升幅位居行業指數第一。截至8月20日中午收盤，銀行板塊中，年內升幅最大的是南京銀行和交通銀行，累升幅度分別為47.69%和45.45%。四大行中，工商銀行年內升40.28%，農業銀行年內升42.57%，中國銀行年內升30.74%，建設銀行年內升32.06%。

誰在買銀行？興業證券研報指出，銀行上升背後，一方面是今年追求高勝率和確定性的環境下，市場對於以銀行尤其是五大行為代表的紅利低波方向的追逐。更重要的，則是增量資金的變化——年初以來我們反覆強調，今年主導性的增量資金主要是兩塊，一個是ETF，另一個是保險。這兩塊資金對銀行均有較高比重的配置，也因此成為銀行上升的重要驅動。

銀行作為險資的第一大重倉方向，也顯著受益於保險資金的持續流入、增配。今年以來我們看到如無錫銀行被險資舉牌等案例陸續出現。與此同時，截至2024年一季報，險資重倉股中銀行持倉佔比高達48.3%，較年初提升0.8pct，顯示銀行仍是險資配置絕對的重鎮。

今年ETF資金大幅流入並主要加倉滬深300，銀行作為滬深300指數第一大權重行業，同樣顯著受益。根據興業的估算，截至8月16日，年內股票型ETF淨流入約6293億元，其中寬基類ETF淨流入6359億元，其他類小幅淨流出。寬基類ETF是核心增量來源，且其中流入最多的為跟蹤滬深300指數的ETF產品，年內淨流入約4477億元，佔全部寬基淨流入規模的70%以上。

今日早盤，銀行ETF繼續上升，華安銀行ETF指數基金、匯添富銀行業ETF、銀行ETF易方達上升。

截至8月19日，銀行ETF華夏、匯添富銀行業ETF、鵬華中證銀行ETF、富國銀行ETF、南方銀行ETF基金、銀行ETF天弘、華安銀行ETF指數基金、 銀行ETF易方達、華寶銀行ETF、招商銀行ETF優選年內升超25%。

銀行板塊上升，資金在淨流出銀行ETF。截至8月19日，銀行ETF易方達年內“吸金”超7.5億，是年內唯一一隻資金淨流入的銀行ETF。年初以來，銀行ETF、銀行ETF天弘資金分別淨流出26.60億元、15.73億元。

對於銀行板塊，國盛證券認為，當前環境下宏觀經濟仍處於緩慢復甦階段，政策效力有待進一步發揮。銀行板塊基本面表現平穩，且兼具低估值（PB僅0.49x）與高股息（銀行板塊整體股息率5.02%）的特徵，仍是優質的紅利品種。

華福證券對對銀行板塊維持看多觀點，預計下半年銀行板塊將震盪上行，邏輯基於:

銀行股的紅利投資邏輯不斷強化。隨着利率水平下行，銀行板塊股息率的比較優勢愈加凸顯。中長期來看，我國利率仍有下行的必要和空間，高股息銀行股或在較長時間內具備投資和配置價值。本輪銀行股的行情主要源於資金對高股息銀行和指數權重股的配置需求增加，在資金面保持相對穩定的同時，機構配置力度有望進一步加大。

房地產、城投領域風險評價明顯改善，零售非房領域風險評價邊際惡化。市場前期對銀行資產質量的擔憂主要集中在房地產和城投領域。隨着政策不斷出台，市場對其風險評價明顯改善，這也為今年銀行板塊的上升做出了貢獻。但近期零售非房領域不良持續生成，需重點關注後續不良實際演化與市場風險評價的波動。

營收左右逢源，淨利息收入、其他非息收入此消彼長。雖然其他非息收入的貢獻可能走弱，但受益於淨息差同比降幅收窄、淨利息收入增速回升，單季營收增速有望在下半年得以修復。