8月16日，國鐵採購平台發佈第二批動車組高級修招標項目公吿，二次招標數量大超預期。

具體來看，第二批動車組高級修招標合計472.6組，包含三級修24組、四級修146.6組、五級修302組，五級修佔64%。

國鐵招標再超預期也繼續印證了今年高鐵產業的高景氣。在此背景之下，高鐵軌交概念集體走強，鼎漢技術、世紀瑞爾20CM升停，鐵大科技、思維列控升超8%，交大思諾升超7%，中國中車、時代電氣、鐵科軌道等多股紛紛上升。

港股高鐵基建板塊同樣活躍，時代電氣、中國通號升超4%，中國中車升3.96%，中國中鐵、廣深鐵路股份、中國鐵建跟升。

 動車組高級修數量進入上升期

根據國鐵發佈動車組高級修採購項目招標，五級修302組、四級修146.625組、三級修24組。值得注意的是，今年以來五級修達509組（23年公開招標108組），超過歷史最高動車組整車招標數量。

具體來看，高級修連續超預期：

組數超預期：實際招標數量比市場測算上沿多100組五級修；全年累計招標四/五機修268/509組，較23年59/108組分別+354%/371%；價值或超200億：四級修對應價值量約45億元，五級修對應價值量約165億元，合計高級修價值量約210億元；測算24年高級修合計招標價值較23年+367%；中車訂單驗證：23M12至今中車累計披露高級修合同價值量達284.6億元，較23年全年翻倍增長，或帶動24年中車高級修業務營收翻倍增長。

與此同時，動車組高級修數量也將進入上升期。2010-2014年年均新增動車組數量較2007-2009年翻倍增長。

根據國鐵集團歷年統計，我國2007-2009年年均新增動車95組，2010年開始達到195組，2010-2014年年均新增為180組。預計2010年新增的動車22年開始進入五級修，部分檢修工作延至23年。23年開始，動車組維保後市場進入上升期。

高級修利潤率高於裝備銷售，此前市場擔憂明後年動車組招標的持續性，但一方面，高級修放量將保障更高的利潤增長，且部分訂單有望延續至下一年；另一方面，2027年前的老舊機車替換、2027年後的動車老齡化加速替代，都意味着長期需求能夠保持穩中向上的水平，#軌交板塊邏輯已逐步轉向維保+老齡驅動的後市場時代，趨勢上是對過去08-15年間軌交高速建設時期的重新演繹。

訂單方面，2024年中國中車公吿的高級修合同較2023年增長99%，全年有望超預期。2024年中車公吿的2次高級修合同金額合計為284.6億元，較去年全年增長99%。（截至目前，中車公吿高級修合同金額分別為3月的147.8和本次的136.8億元，2023年1月和10月分別公吿高級修合同金額為70.1、72.7億元）。

行業持續高景氣

作為國民經濟大動脈、國家重要基礎設施和大眾化交通工具，軌道交通一直以來都在經濟社會發展中發揮重要作用。

近年來，我國軌道交通網絡不斷擴大，運營里程持續增加。截至2023年底，全國鐵路營業里程達到15.9萬公里，其中高鐵營業里程4.5萬公里，地方鐵路營業里程達到2.4萬公里。

未來隨着城市化進程的加快和交通需求的不斷增長，我國軌道交通行業將繼續保持強勁的發展勢頭。這將為軌道交通裝備行業提供更加廣闊的市場空間和發展機遇，特別是在軌道交通安全監測檢測、信息化與智能運維等領域，市場需求將不斷增長，市場前景十分廣闊。

政策層面，國務院7月28日印發的《深入實施以人為本的新型城鎮化戰略五年行動計劃》中就提出要提升城際通勤效率，穩步推進都市圈軌道交通網絡建設。探索中心城市軌道交通向周邊城鎮延伸，鼓勵採用大站直達等停靠方式。

同時，我國軌交設備更新換代生命週期催生更換需求，動車組與城軌車輛迎來密集維修期。

2011-2016年，我國的動車組保有量五年增長200%，根據動車組維修週期10年計算，2020年左右陸續進入替換高峯期，但由於疫情影響替換推遲，2021、2022年，動車組高級修市場規模分別為346、549億元；2023年進入維修爆發期，2023、2024年有望分別達到589億元、744億元；城軌車輛在2023-2030年進入維修的高峯期。

另外，交通運輸是我國對外承包第一大工程項目，“一帶一路”潛力巨大，有望拉動我國軌道交通設備的出海。

展望未來，廣發證券指出，國鐵發佈年內第二批高級修招標公吿，五級修累計招標509組。該行指出軌交是兼具內需改善、更新起量、格局穩定、紅利屬性四重屬性的資產，年初以來我們強調的3 大核心邏輯：客流復甦帶來動車組招標增長；大修進入週期性高增長階段；內燃機車設備更新。目前都在逐步得到兑現。

概念股一覽：

鼎漢技術：公司主要業務為軌道交通多種電氣化高端裝備研發生產、銷售和維護及提供智慧化解決方案，公司軌道交通信號智能電源系統綜合佔有率第一。

神州高鐵：主要業務涵蓋車輛檢修、信號系統、線路維護、軌邊檢測、車載電子、數據服務等細分領域，具備完善的軌道交通運營檢修裝備產業鏈基礎，旗下多家子公司處於細分行業龍頭地位。

中國中車：全球規模最大、品種最全、技術領先的軌道交通裝備供應商。

思維列控：列控系統龍頭企業，致力於成為中國行車安全整體解決方案提供商。

交大思諾：軌道交通列車運行控制系統關鍵設備的研發設計、組織生產、銷售及技術支持。

新築股份：已形成以現代有軌電車為代表的城市軌道交通車輛的總裝能力，以及關鍵部件車體及轉向架的的生產加工能力。