8月6日，百勝中國向市場交出了一份亮眼的業績答卷。 

公司公佈的2024年第二季度業績數據顯示：不計及外幣換算的影響，總收入按年增長4%，達到26.8億美元；核心經營利潤同比增長12%至2.75億美元。在國內餐飲行業“內卷”加劇，挑戰重重的背景下，百勝中國仍然展現出了強大的經營韌性，收入增長的同時利潤實現穩步提升。

對此，資本市場也對這份成績單給予了積極反饋。當日，公司港股盤中一度大升12%，最終收盤升幅為10%。

1、業績亮點拆解：利潤增長與創新力的結合

拆解此次財報，不難看到百勝中國這份成績單呈現的幾大亮點：

首先，在宏觀經濟波動和市場競爭加劇的背景下，公司的利潤實現了穩健的增長。

數據層面來看，核心經營利潤實現顯著增長，同比提升12%，達到2.75億美元。這一增長是在高基數基礎上實現的，顯示了公司盈利能力的持續增強。

進一步來看，第二季度公司經營利潤率達到9.9%，同比增長20個基點。這表明公司在提高收入的同時，也在積極降低成本，實現了更高的成本效益。

此外，餐廳利潤率達15.5%，剔除1200萬美元影響餐廳層面可比性的項目，與去年同期相比仍保持了穩定。這反映了公司在餐廳層面的運營效率和盈利模式的成熟度。

其次，公司積極擁抱科技與數字化，持續賦能業務提質增效。

通過包括人工智能及自動化等一系列數字化措施，改善運營系統和供應鏈，百勝中國有效提升了運營效率和盈利能力。

數據顯示，第二季度，百勝中國數字訂單收入達22億美元，數字訂單約佔公司餐廳收入的90%。此外，肯德基及必勝客的會員數合計超過4.95億。會員銷售額約佔肯德基和必勝客系統銷售額的65%。

以必勝客來看，通過在所有門店推廣iKitchen系統，利用人工智能技術不僅強化了食品安全，還優化了運營流程，提高了效率。本季度必勝客餐廳利潤率達到13.2%。扣除影響餐廳層面的可比性項目，同比增長110個基點。

再次，公司的門店擴張速度持續保持較快增長勢頭。

數據顯示，本季度淨新增401家門店，其中加盟店淨新增99家，佔比為25%。截至6月30日，百勝中國的門店總數達到15423家，其中肯德基門店數目為10931家，必勝客門店數目為3504家。

值得一提的是肯德基已是中國餐飲品牌萬店俱樂部中的一員。而截止去年底，國內破萬店的品牌僅為6家，充分顯示了公司在行業的頭部地位與競爭力。

最後，積極的股東回饋同樣也是此次財報的一大看點。

在第二季度，百勝中國通過股票回購和現金股息的形式向股東回饋約2.49億美元。年初至今，公司已向股東回饋近10億美元，超過2023年全年的回饋金額。

在當前市場環境下，實現盈利和維持良好的現金流至關重要，百勝中國積極的分紅政策反映了公司強勁的現金流狀況，也充分表明了公司在實現穩健增長的同時，也注重與股東分享價值。

同時，公司也確保了分紅與再投資的平衡。在擴張方面，管理層提到公司將保持年度淨新增1500到1700家門店目標，資本支出在7億美元到8.5億美元之間。可見，公司注重資本的再投資，以不斷支持其持續的擴張和創新。

2、持續兑現經營“正循環”，成長潛力有望加速 

如果説疫情階段是餐飲企業經營能力的試金石，那麼疫情後時代則是檢驗餐飲企業恢復力、創新力和持續競爭力的新時期。

而此次財報透露出了一個更為重磅的信息正是百勝中國已經迎來了更高質量發展的新階段，未來成長潛力有望持續加速。

一方面，商業模式的創新與突破為百勝中國打開了新的增長通道。

通過引入新的餐飲概念和商業模型，如肯德基旗下肯悦咖啡創新的“肩並肩”模式和必勝客的WOW門店模式，公司成功地拓寬了服務範圍，吸引了不同消費需求的顧客羣體。這些創新不僅提升了品牌的市場競爭力，也為企業帶來了新的收入增長曲線。 

從數據來看，肯悦咖啡的快速擴張和盈利能力的不俗表現，證明了這種模式的成功和市場對這種新型餐飲服務的強烈需求。肯悦咖啡今年以來迅速擴張，從3月份的100家門店已經翻三倍至7月份接近300家門店。公司更是預計至本年底，肯悦咖啡的門店總數將達500至600家。 

此外，必勝客旗下新門店類型必勝客WOW的推出，同樣體現了百勝中國對年輕消費者和價格敏感羣體需求的深刻理解。其以簡化的運營，多樣的產品以及極具性價比的價格，展現了強勁的市場號召力。自5月份開業以來，截至7月底，已經有超過100家必勝客門店採用了這種經營模式。公司亦表示，將繼續推廣必勝客WOW的門店，預計年底門店數量將翻倍。

結合公司此前中期的擴張目標來看，其整體門店數量2026年前計劃要達到2萬家，足以看出百勝中國對公司業務模式和創新能力以及未來發展的信心。隨着公司繼續推進這些擴張戰略，並通過不斷的市場適應和創新，有理由相信百勝中國將能夠在新的市場環境中實現更加穩健和高質量的增長。

另一方面，數字化和供應鏈管理的優化，是百勝中國提升利潤空間的另一大看點。

數字化轉型不僅提高了運營效率，降低了成本，還通過精準的數據分析，幫助企業更好地理解消費者行為，實現精準營銷。供應鏈的優化則確保了食材的質量和供應的穩定性，同時降低了原材料成本，提高了整體的盈利能力。

必勝客的iKitchen系統就是數字化轉型的一個典型例子。該系統運用人工智能、物聯網、機器學習算法等高科技助力一線運營，其不僅提高了後廚的工作效率，縮短了食品的準備時間，還通過智能化的庫存管理和需求預測，減少了浪費，提高了資源利用率。這些變化直接反映在了利潤率的提升上，使得必勝客能夠在保持食品質量和服務水平的同時，實現更高的經濟效益。

百勝中國的供應商招募平台則體現了公司在供應鏈管理上的創新思維。平台簡化傳統供應商合作的繁瑣流程，進一步搭建多元化，高質量的供應商體系，持續優化供應鏈系統。這不僅提高了供應鏈的抗風險能力，也為公司的長期發展提供了堅實的基礎。

總的來看，百勝中國對市場趨勢的敏鋭洞察和快速響應，使其能夠在不斷變化的市場中迅速抓住機遇。無論是在新興市場的擴張，還是在產品和服務上的創新，公司都能夠及時調整策略，把握市場脈動。

基於此，公司的經營正循環得到了持續的兑現，其在長期市場競逐中構建的強大創新力、恢復力和競爭力也為其後續增長提供了堅實的支撐。隨着市場環境的逐漸回暖和消費者信心的恢復，百勝中國有望持續兑現高質量成長。

3、結語

在二季度，百勝中國不僅實現了核心經營利潤的持續提升，還通過一系列戰略舉措，如創新產品推出和運營模式的優化，並有效控制了一般及行政開支，這些成果都是其商業模式和戰略佈局逐步得到市場驗證的具體體現。特別是數字化轉型和供應鏈管理的優化，不僅提高了運營效率，也為公司帶來了更可觀的利潤空間。

因此有充分的理由相信，百勝中國能夠在新的市場趨勢中持續兑現業績增長。尤其是隨着消費市場的復甦和公司品牌滲透率的提升，不斷激活下沉市場潛能，市場對百勝中國的成長潛力將會有更加深刻的理解，對其投資價值的認識也將更加明確。

對此，花旗近期的報吿也一定程度印證了市場的積極看法，其指出，百勝中國(09987.HK)積極改善經營效益，穩定餐廳利潤率，錄得自分拆以來最高的第二季度盈利，維持其「買入」評級，目標價559.9元。花旗表示，公司簡化餐品及營運模式，以及在自動化及AI協助下，成功提升營運效率，令公司在餐品創新方面更具彈性，旗下KFC通過增加不同價格產品及降低運費，在外賣平台取得更大市佔率，Pizza Hut推出「入門價薄餅」及單人餐吸引更多顧客。公司營運改革成功擴充市場，新開設的店鋪亦維持理想回報。

此外，傑富瑞發表報吿同樣維持公司“買入”評級，目標價351.6港元。富瑞表示，在艱難的宏觀環境下，公司展示了成本效益的能力。

綜上所述，百勝中國的業績表現和戰略部署為其在後續的增長奠定了堅實的基礎。隨着公司繼續推進創新和效率提升，有理由期待公司在未來能夠實現更加穩健和高質量的發展，為股東和消費者創造更多價值。