全球市場波動背景下A股市場上週震盪上行，上證指數上升0.4%。成交方面，日均成交額小幅回落至6600億元左右，北向資金轉為淨流出193億元。
行業層面顯現輪動，前期跌幅較大的農林牧漁、食品飲料、國防軍工領升；輕工製造、紡織服裝、有色金屬表現不佳。
後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。
1. 海通證券：三中全會有望提振市場風險偏好
海通證券指出，本屆三中全會以經濟體制改革為牽引，重點部署經濟、科技、教育、民生等各領域改革任務，望激發全社會內生動力和創新活力。參考歷史，本屆三中全會有望通過改革預期提振市場風險偏好，從中長期維度樹立基本面信心。產業層面新質生產力是本次改革亮點之一，以高水平科技自立自強為主線，市場層面重點關注中高端製造及科技製造投資機會。
2. 中金：改革紅利助力信心回穩
近期市場企穩主要受到內外部積極因素的綜合影響，中長期改革紅利預期助力投資者信心修復。展望後市，2月份以來的修復行情雖面臨波折但並未結束，當前A股市場整體估值仍處於歷史偏階段性底部時期，伴隨下半年穩增長政策加碼結合中長期改革紅利，對A股後續表現無需悲觀。
3. 中信證券：市場流動性拐點已現
市場拐點的三大類信號仍在陸續驗證，政策方面，三中全會改革類政策信號已明確，提振市場中長期風險偏好，短期穩內需與穩房價的政策有望在月末政治局會議明確，市場流動性也已經在逐步改善；外部方面，美國大選局勢逐漸明朗，特朗普勝選的概率相對較高，國內自主可控和提振內需的政策預期不斷增強；價格方面，內需不足約束下信號仍需觀察，隨着三大信號繼續逐步驗證，當前市場流動性拐點已現，三季度有望進一步迎來市場拐點，紅利策略將持續分化，待市場拐點出現後再轉向績優成長。
4. 興業證券：看多核心資產
當前類似4月下旬，市場仍處於風險偏好從過度悲觀的狀態緩慢爬升、修復的窗口。市場風格也將從防禦狀態向高景氣、高ROE方向擴散。
但我們更要強調的是，這種擴散是有限度的，是在高勝率投資的時代背景下、大盤龍頭的beta中的擴散，並不支持市場回到小微盤、主題炒作的風格。重點關注以核心資產為代表的高ROE、高景氣方向的修復機會。
5. 招商證券：三中全會召開，重點關注三大方面
對於本次二十屆三中全會，建議重點關注：1）新質生產力：新質生產力是高質量發展的內在要求和重要着力點，本次三中全會對其進行重點着墨，並提到“促進各類先進生產要素向發展新質生產力集聚”。2）財税體制改革：本次發佈會對財税體制改革如何改進行了進一步的透露，重點在於呵護地方財力，有利於緩解當前土地出讓金向上彈性較弱背景下的地方財政壓力。3）國企改革：本次全會提到要“推動國有資本和國有企業做強做優做大”。
6. 光大證券：中長期資金積極入市，底部上行可期
當前市場再度回到了底部區間，預計市場下行空間有限，而市場上行空間與時點則取決於關鍵政策出台的時點與力度以及物價顯著上行的時點和彈性。從時點上來看，預計政策將會是三季度市場的重要催化因素，而四季度物價的變化或是影響市場的重要因素。
配置方向上，關注高股息及“科特估”板塊。當前市場環境下，高股息板塊值得長期配置，政策對於分紅也在積極引導，將會提振高股息板塊吸引力。“科特估”方面，國內科技產業當前整體估值明顯低於海外，中期來看存在顯著的重估空間。
7. 華安證券：積極因素正在積累，新質生產力催化正當時
三中全會改革略超預期，二季度經濟數據走弱提升宏觀政策力度預期，市場風險偏好有所回暖，積極的因素正在積累，後續重點關注月底政治局會議定調。
配置上，人工智能、設備更新、低空經濟等新質生產力機會催化正當時。同時短期維度繼續把握汽車、房地產階段性機會。中期維度堅定景氣方向，短期調整提供佈局契機，包括有色（工業金屬&貴金屬）、公用事業（電力）、煤炭、農牧（生豬）。
8. 浙商證券：反彈仍在縱深演繹，短線可期但勿追高
5月下旬以來的調整在周線結構上仍有所欠缺，本輪日線反彈之後有一定夯實整固的需要，大盤有望在8月中下旬之後形成一個更加穩健的中線底部結構配置方面，考慮短線反彈仍在繼續之中，建議維持現有倉位；但考慮到權重指數即將觸及反彈敏感位，因此不建議貿然追高。行業配置方面，堅持“以穩為主、穩中帶攻”的策略：一方面，建議在現有倉位下維持權重板塊（如大金融、中字頭、紅利）的相對高配比，並且在組合內部進行先升切換後升，高位切換低位的操作；另一方面，繼續維持養殖、創新藥等行業板塊的相對低配比，藉此適當提高組合攻擊性。
9. 民生證券：高低切換性價比並不高，堅守主線或是更好選擇
7月17日起，黃金連續三天回調，可能反映了兩種預期：第一，這是市場對“軟着陸”場景的定價，衰退風險並未出現；第二，市場預期更嚴峻的“流動性衝擊”環境，市場把“特朗普交易”定義為“拜登交易”的反面，宏觀層面上則是政府加槓桿、流動性寬鬆的反面，那麼未來可能發生類似2020年3月和2008年9月的流動性衝擊再現，盲目的高低切換並無意義。
我們更傾向於做如下理解和應對：“特朗普交易”一定程度是把4月以來全球實物消耗放緩的預期的極致化演繹，前期加速了資源股的調整過程，後續對韌性的定價將回歸。堅守實物消耗類資產：第一，資源相關：能源（油、煤炭），有色金屬（銅、鋁、黃金），船運行業（油運、幹散、造船）；第二，超額收益並不依賴於主動偏股基金配置的內卷+絕對低估值的銀行；第三，機構投資者減持較多，階段性有邊際變化的計算機自主可控相關領域；第四，底部有望出清的行業：軌交設備、製冷空調設備。
10. 信達證券：商品或處於牛市初期的正常回撤
過去幾年商品價格的波動，已經讓很多投資者認識到了商品供給的重要性，但是我們想要説的是，最近幾年影響商品最重要的核心因素是供給，但並不表示需求可以忽略。我們認為當前商品價格所處的位置有可能是需求回升的前面1—2個季度。未來1個季度將會非常關鍵，因為商品價格雖然可以比全球經濟（GDP）更早上升，但極少在1年以上的維度上和商品價格走勢背離。
隨着國內房地產風險逐漸到達尾聲、全球庫存週期見底回升、上一輪海外通脹對經濟影響逐漸消化完成，未來一個季度，商品價格可能會再次上行，並且全球經濟逐漸見底回升。
