參花實業再闖港交所，為麪粉產品製造商，業績存在一定波動
格隆匯獲悉，近日，參花實業控股有限公司（以下簡稱“參花實業”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，中泰國際為其獨家保薦人。據悉，參花實業曾在2020年、2021年遞表港交所。
參花實業成立於2002年，總部位於河北省固安縣，是一家專用粉產品領先製造商。本次發行前，姚志萬先生通過豐志持有參花實業98%的股份，國富香港持股2%。
姚志萬今年60歲，他1982年在中國完成中學教育，2002年1月成立參花面粉，在麪粉製造業具有超過20年經驗，如今是參花實業的主席及行政總裁。
姚志萬的兒子姚巍擔任公司執行董事兼財務總監，姚巍在2011年6月獲得中國河北農業大學金融學學士學位，又在2013年12月拿到蘇格蘭格拉斯哥大學經濟、銀行與金融理學碩士學位，2014年9月加入參花實業。
於往績記錄期間，參花實業生產並銷售多種麪粉產品組合，包括逾110種專門用作製作麪包、油酥點心、麪條、水餃及蛋糕等特定食品的普通專用粉產品；逾10種熱處理專用粉產品（乃專用粉產品的高級版本，具有卓越的功能特性）及適合製作多種食品的四種通用粉產品；同時公司還銷售源自麪粉生產過程的麪粉副產品，如次粉及麩皮。
麪粉市場的價值鏈，圖片來源：招股書
具體來看，2021年至2023年，參花實業的普通專用粉營收佔比在55%以上，是公司的重要收入來源；2023年熱處理專用粉的營收佔比為26.1%。
公司收入明細，圖片來源：招股書
據弗若斯特沙利文報吿，2023年就專用粉銷量而言，參花實業在河北排名第三，佔據市場份額約3.7%。按2023年熱處理麪粉產量計，公司在中國排名第二，市場份額約為29.7%。
業績方面，2021年、2022年、2023年，參花實業實現營收約5億元、4.69億元、5.44億元，對應的淨利潤分別為3205.4萬元、4525.6萬元、4049.7萬元，公司業績存在一定波動。
綜合損益表摘要，圖片來源：招股書
2021年、2022年、2023年，參花實業的毛利率分別為10.1%、13.3%、12.6%，存在一定波動。
值得注意的是，2021年、2022年及2023年，參花實業的資產負債比率分別高達104.9%、147.5%及166.0%，且呈逐年上升趨勢。參花實業還在2021年末錄得淨流動負債約260萬元，主要由於公司使用短期銀行貸款及其他借款為其一般營運資金需求及資本開支提供資金。高資產負債比率及流動負債淨額可能會讓公司面臨流動資金風險。
公司主要財務比率，圖片來源：招股書
本次申請上市，參花實業擬募集資金用於通過完善生產設施提高公司的產能、擴大銷售網絡及進一步開發“參花”品牌、開發新產品及進一步豐富公司的產品種類、償還若干現有來自銀行及其他金融機構的借款、一般營運資金。
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