在《民促法實施條例》的政策推動下，教育行業經歷了一場深刻的轉型挑戰。隨着時間的推移，這場變革逐漸展現出了初步的成果。

天立國際控股就是其中的佼佼者，從它身上可以窺得行業變革成果的冰山一角。作為中國西部地區的民辦教育服務領軍企業，天立國際控股在2023財年已經成功地確立了業務發展的新拐點。日前，公司發佈了2024財年中期業績報吿，業績更是大幅超出了市場預期。

業績報吿顯示，截至2024年2月29日止的六個月內，公司的收益、毛利、期內溢利、經調整期內溢利等指標均大幅增加，良好的財務表現進一步彰顯公司轉型已取得初步成功，並重回成長正軌。

轉型成功的民辦教育集團屈指可數，天立國際控股為何能夠脱穎而出？

一、“一干多支”戰略的成功

首先，成功的轉型並非一蹴而就，需要堅實的基礎和先發優勢。天立國際控股在教育領域深耕超過二十年，積累了深厚的核心競爭力。

在管理體系上，公司已經建立了一套標準化、高質量的教育管理流程，為學生提供了個性化的成長環境和發展平台。此外，天立國際控股擁有高知名度的品牌影響力、卓越的師資團隊以及廣泛覆蓋的學校網絡。公司旗下學校遍佈36座城市，為50所學校的學生提供綜合教育服務；公司的教師團隊由國內外頂尖高校畢業的明星教師和金牌競賽教練組成，並與知名高校合作，確保了教師團隊的專業水平和教學質量。

正是基於這些核心優勢，天立國際控股能夠迅速調整其戰略方向，整合現有資源，成功實現了業務向“一干多支”模式的轉型升級。“一干”即以高中業務為主線，“多支”則是提供多元化的運營增值服務。

在高中業務主幹線上，天立國際控股通過兩年時間實現了高中在校生人數的快速增長，並加快自一體化學校中獨立出擁有獨立運營牌照的高中。業績報吿顯示，公司已經獨立出了5所營利性高中，推動高中教育服務業務的發展。報吿期內，天立國際控股的高中生人數達到了36,708名，同比增長43.8%；其中，高中新生的入學人數為19,071名同比增長41%。同時，學生們的學業成果也顯著提升。這些高中的經營成果已經被併入集團的綜合財務報表中，成為推動公司增長的核心動力。

在多元化教育服務方面，公司的“多支”業務同樣表現出色。報吿期內，產品銷售業務、餐廳營運業務以及管理及特許經營費均實現了顯著增長，其中餐廳營運業務收入同比增長19.9%，管理及特許經營費收入同比增長34.9%。

“一干多支”的業務模式不僅實現了公司的業務多元化，還增強了不同業務之間的互補性，為公司帶來了階段性碩果。在2024財年上半年，天立國際控股實現了總收益16.45億元，同比增長73.8%；毛利、期內溢利、經調整期內溢利分別為5.83億元、2.86億元、3.19億元，同比分別增長57.2%、65.6%、70.0%。這些成績充分展示了公司在轉型過程的強勁動力和良好前景。

二、持續成長與股東價值回報

展望未來，天立國際控股有限公司將繼續深化其在高中教育領域的戰略佈局，同時積極拓展多元化的教育服務，以滿足市場的廣泛需求。

公司計劃在未來五年內，通過每年新開3至5所高中的擴張策略，進一步增強其校網的運營效率和市場覆蓋。這一計劃的實現，一方面將得益於公司成熟的標準化管理體系和豐富的運營經驗，使得公司能夠快速複製並推廣成功的教育模式至新的校區；另一方面得益於公司靈活的擴張模式。面對政策變動，公司及時從傳統的自建自營模式轉向輕資產運營模式。在未來，天立國際控股計劃在一線城市繼續採用自建自營的方式，而在二三線城市則主要採用租賃辦學的輕資產運營模式。這一轉變不僅降低了資本開支和經營風險，還加快了擴張速度，為公司的長期發展注入了新的活力。

值得一提的是，公司預計到2027年將在全國運營40-50所高中，為6-8萬名在校高中生提供綜合教育服務，這意味着高中學生人數可能實現翻倍。

託管業務作為公司戰略的另一重要組成部分，預計將成為公司收入增長的第二曲線。在教育資源區域性不平衡的背景下，低線城市對優質教育資源的需求日益增長，為公司的託管業務提供了廣闊的市場空間。天立國際控股憑藉其在教育領域的深厚積累，能夠為這些地區提供優質的託管教育服務，滿足家長和學生對高質量教育的期待。

根據華西證券研究所的預測，天立國際控股的託管業務在未來幾年內將實現顯著的收入增長。值得一提的是，託管模式不需要過多的資本支出就可以快速擴張，也可節省不必要的費用，因此這一業務遠高於公司整體的盈利水平，預示託管業務將成為推動公司利潤長期增長的關鍵動力。

公司的管理經驗是可複製的，這意味着在新學校和託管學校中，天立國際控股能夠實現管理經驗的快速複製和推廣，從而提升運營效率，實現1+1遠大於2的協同效應。隨着校園網絡的進一步拓展，教育增值服務也將得到自然延伸，為公司帶來更加多元化的收入來源，實現業務增長的乘數效應。

正因為未來如此，所以多個大行對公司皆做出了較為樂觀的財務預測，認為天立國際控股在未來幾年內的收入和淨利潤將表現優異。近期，華西證券研究上調此前對公司的盈利預測，招商證券發佈首次覆蓋報吿並給予買入評級。

除了基本面表現值得期待，公司還有積極股東回報政策，包括股份回購和穩定的分紅計劃。在2023年7月起，公司開啟了股份回購計劃，並已經累計回購了約3799萬股股份，回購金額達到了1.1億港元。2024年1月，公司宣佈計劃使用最高不超過1.2億港元在公開市場回購股份。另外，公司宣佈中期每股派息0.0459港元，分紅率保持在30%的較高水平。

總體來看，天立國際控股不僅在教育領域深化佈局、積極拓展多元化教育服務；還致力於實施積極的股東回報政策，提升了其吸引力。從以上兩個角度來看，公司的長期價值值得市場與投資者持續關注。