本週，國際銅期貨市場的逼空風暴轟轟烈烈。

一家中國上市公司洛陽鉬業的子公司因持有大量空頭頭寸，疑似被捲入逼空之戰，引發市場廣泛關注。

洛陽鉬業A股股價連續3日下跌，累計下跌近8%，今年以來公司股價累計上升86.48%，最新報8.71元/股，總市值1881億元。

不過，洛陽鉬業最新已經澄清，稱這些空頭頭寸主要是對沖風險，並非投機，風險完全可控。

洛陽鉬業澄清

紐約銅期貨市場出現逼空風暴，導致紐銅價格快速上升，並出現相對其他市場的高溢價。

外媒報道稱，大宗商品交易巨頭托克和中國洛陽鉬業旗下貿易公司IXM在該市場持有大量空頭頭寸，正試圖購買實物銅進行交割。

對此，洛陽鉬業澄清，IXM不做單純投機交易，從事的交易是跨市、跨期、 跨品種等對沖和套利交易策略，風險完全可控。

國際貿易公司在現貨貿易中通過期貨方式對沖市場風險是行業通行做法。在一個市場買入，並以相同數量在另一個市場賣出的對沖交易策略也是國際貿易公司的正常業務模式。全資子公司IXM是世界級金屬貿易平台，作為全球重要的大宗商 品貿易商在全球銷售公司的產品，包括公司 100%的自產銅產品，同時也交易大量的第三方金屬和精礦產品。IXM 對金屬貿易進行了100%的對沖，以降低其商業活動中的價格風險。

IXM根據其全球實貨貿易的需要，利用全球各主要金屬交易所的衍生品合約嚴格管理商品價格風險，與公司自產銅的實現價值並無直接關聯，不會影響公司自產銅的銷售價格。

逼空是如何發生的？

本週初，COMEX銅快速上升，一度在週三的盤中觸及5.1280美元/磅（約為11305.3美元/噸），最新已回落至4.928美元/磅（約為10864.38美元/噸）。

另一方面，倫敦LME銅的價格卻遠低於該水平，兩者之間的相對溢價一度飆升至前所未有的1200美元/噸以上。

目前情況有所緩解，兩者之間仍有400多美元的價差，而通常的價差僅為幾美元。

紐銅價格的快速上升，讓交易商和量化對沖基金措手不及，他們正在為即將到期的期貨合約尋求可用於交割的金屬。

托克是北美最大的銅實物供應商之一托克表示，鑑於該市場的溢價，將向紐約商品交易所運送大量銅。此外，南美洲的貿易商和礦商也競相增加對美國的發貨量。

這次逼空會發生，主要是市場預計長期銅供不應求，增加了對銅的看升押注。此外，紅海危機影響銅的運輸。

而那些押注紐銅、倫銅和滬銅價格一致的投資者，被迫在紐銅價格上升時買回頭寸，加劇了逼空行情。

展望未來，華爾街認為，隨着實物銅的到貨，套利交易將得到緩解，不過這需要一些時間。

在一份報吿中，花旗分析師表示：“與套利相關的直接空頭回補推動了紐約商品交易所的上升，但這可能是不可持續的，將實物銅重新轉移到美國應該會緩解套利的混亂，但這需要一些時間。”

專門從事商品套利交易的對沖基金Greenland Investment Management認為：“期貨合約7月將到期，實物套利活動不足以在近一個月結束套利，因為沒有足夠的材料和足夠的時間。”

不過， “現貨交易商目前有很大的動力將（其他地區的）銅轉移到美國，隨着時間的推移，市場將會穩定下來”。