今日，現貨黃金開於2386.03美元/盎司，最高上探至2396.49美元/盎司，最低觸及2385.95美元/盎司，現貨黃金恢復上行趨勢，多頭試圖向2400美元進發。

消息面上，昨日晚間，美國4月CPI數據公佈，4月核心CPI月率如期回落至0.3%，為去年12月以來新低。美國核心CPI月率出現6個月來首次降温，市場預期美聯儲2024年降息步伐將加快，對美聯儲將於9月和12月降息的押注增加。

另外，近期地緣政治衝突有加劇趨勢，以色列對拉法新的疏散令和近兩天來持續進行的襲擊，市場有分析認為可能是全面進攻的前兆，地緣政治局勢仍未好轉，使得市場擔憂情緒加重，控險需求增加。

從基本面來看，美國4月PMI、勞動力市場等經濟數據全面降温，CPI數據如期回落，美聯儲降息預期進一步強化，我們仍然維持美聯儲年內大概率降息的判斷，按照歷史數據看，降息落地前黃金可能會有不錯的表現，不過降息落地後，黃金可能會出現短期調整，待降息進入常態化，伴隨通脹上升，實際利率下降，黃金有望出現主升浪行情。

不過這裏我想強調的是，不太建議大家太過關注短期數據，按經驗來看，短期升跌對於投資收益的影響參考價值不大，一是短期升跌影響因素較多，很難有精準的判斷，二是費時費力，投入精力和取得的收益可能不對等。因此對於大多數投資者來説，瞭解黃金長期的投資邏輯，以更長遠的視角去配置黃金是更合適的一種方式。

從長期來看，主要看通脹和法幣信用。首先看通脹，其實過去20多年全球通脹並不算嚴重，但18年之後中美貿易摩擦加劇，美國喊出製造業要回流，那麼在此背景下原本在國內的製造業要轉移到其他國家，而其他國家不像我國具備基礎設施、勞動力、技術等成本優勢，至少短時間內無法達到，那麼就會產生商品供給不足和成本提升的問題，從而拉昇消費品價格和全球通脹水平提升，這無疑是利好黃金的；另外是法幣信用，幾個關鍵點: 1）美國用美元作為武器對其他國家進行制裁，包括俄羅斯、伊朗、朝鮮等國家；2）美債規模問題，據美國財政部數據，美國債務規模不斷攀升，今年年初直已突破34萬億美元大關，債務累計勢必影響美元信用。基於此兩點，大家對於美元信用產生質疑和擔憂，在此背景下，我們看到各國央行不斷增持黃金儲備，整體來講，歐美國家因歷史原因，黃金儲備相對較高，但非歐美國家黃金在整個國家總儲備中是相當低的，典型國家有我國、新加坡、日本等，黃金儲備佔比僅在個位數，而世界平均值在15%左右，所以對此這些國家來講，未來大概率還會持續儲備黃金的，也或將進一步刺激黃金價格上升。

因此對於黃金能否重回升勢，我還是維持原來的判斷，認為黃金在2-3年內都是值得配置的優質資產，當前黃金從4月中下旬高點回落，近期有反彈態勢，可能是較好的上車時點，想上車的朋友可以關注天弘上海金ETF聯接基金（A：014661；C：014662），其緊密跟蹤金價，最低1元起購，是投資黃金的便捷之選。

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