5月10日，首程控股(0697.HK)成功發行票面利率2.50% 的3年期熊貓債，創北京市屬境外註冊企業同期限利率歷史新低。公開信息顯示，首程控股有限公司2024年度第一期中期票據(以下簡稱“一期中票”)在境內銀行間市場成功定價發行，發行規模為5億元人民幣，期限3年，票面利率2.50%。平安銀行作為本次發行的牽頭主承銷商和簿記管理人，聯繫主承銷商為興業銀行、招商銀行、浦發銀行以及恒豐銀行。

據悉，此次熊貓債的發行，全場認購倍數達到3.8倍，邊際倍數為1.5倍。可以看到，市場對此次債券發行的反應非常踴躍，投資者的認購意願強烈。

值得注意的是，此次首程控股首期中票的發行，投資人認購踴躍，類型豐富，涵蓋商業銀行、保險、公募基金、信託、證券等，對擴大熊貓債在境內市場的影響，促進境外企業境內常態化發行也具有重要意義。

這意味着什麼？

首程控股以純市場化的方式成功發行一期中票，並創下記錄。一方面，這表明了投資者對首程控股經營狀況、信用狀況和未來償債能力有着極高的信心。另一方面，在更為依賴主體信用，更市場化的風控條件下，投資者仍然願意接受較低的利率，也表明了市場對於首程控股中期票據的高度認可。

能夠獲得市場如此廣泛的認可，離不開首程控股持續實施其資產融通與資產運營雙管齊下的發展戰略，目前已經形成協同並進的業務模式，在面對市場波動時，公司依舊可以展現出良好的經營能力和競爭優勢。

在基礎設施資產管理業務方面，公司已經打下了堅實的業務基礎，基本跑通“優質資產收購+資產運營提效+資產證券化退出+循環投資”的新路徑。公開信息顯示，此次募集資金擬用於償還有息負債及補充子公司流動性資金。這有助於進一步提升首程控股資本結構，降低融資成本，進而幫助公司更好的進行資產融通和資產營運業務的投資和擴張。

事實上，一期中期票據的成功發行，不僅能夠提高首程控股財務的靈活性，對整個熊貓債市場來説，也具有深層次的意義。

首先，首程控股的發行活動能夠進一步擴大熊貓債市場的規模，促進了市場參與主體的多樣化。隨着熊貓債市場獲得進一步擴容，市場的流動性有望得到提升，從而顯著提高市場效率和吸引力。

其次，在此前央行發佈的《2023年人民幣國際化報吿》明確指出，要“支持更多境外央行、國際開發機構、跨國企業集團等優質發行主體在境內發行熊貓債”。由此可見，首程控股的發行活動也是國家政策趨勢的延續，有利於提升中國債券市場的國際知名度和影響力，並促進中國經濟的穩定增長。

總體來説，首程控股的熊貓債發行是公司財務戰略的重要一步，也是中國金融市場對外開放和人民幣國際化進程中的一個積極案例。通過這次熊貓債的成功發行，首程控股不僅優化了自身的財務結構，也為後續發行定價等一系列活動打下了堅實的基礎。