海通證券研報指出，中國鋁業(601600.SH)23年實現歸母淨利潤67.17億元，同比增長60.23%。公司全年生產鋁土礦3042萬噸，2023年新增國內鋁土礦資源量2100萬噸。公司不僅國內鋁土礦資源擁有量第一，還在海外擁有鋁土礦資源18億噸左右。預計未來三年公司將受益於鋁土礦-氧化鋁-電解鋁的一體化佈局優勢，迎來淨利潤快速增長期，預計公司24-26年EPS分別為0.54、0.65和0.79元/股。參考可比公司估值水平，考慮到公司的行業龍頭地位和央國企改革背景下的降本增效持續，給予2024年15-17倍PE估值，對應合理價值區間8.1-9.18元/股，首次覆蓋給予“優於大市”評級。