近日，從創夢天地發佈2023年財報，取得營收約19.2億元，毛利約6.7億元，經調整淨利潤約1.4億元，成功實現扭虧為盈。透過財報，可以看到創夢天地盈利能力不斷釋放的背後，也正呈現出一些不容忽視的積極邊際變化，公司正進入新一輪發展週期。

聚焦中東地區，出海強化成長性

在此次財報中，筆者認為創夢天地最大的亮點之一，即出海。

隨着遊戲產業的多元屬性日益凸顯，其已遠超越單純娛樂的範疇，展現出深厚的文化價值和對尖端技術的推動作用，成為產業發展的核心驅動力。

今年全國兩會期間，全國政協委員、首都經濟貿易大學特大城市經濟社會發展研究院副院長郭媛媛指出，“當前社會對遊戲的認識模糊甚至偏頗。遊戲產業在國際文化傳播領域兼具文化和經濟效益，其融合教育、健康、科技等多領域知識和訓練、體驗等內容，可以在全球範圍發揮效能，務實促進中國社會的創新與新質生產力發展。”

通過全球化，遊戲產品也能夠跨越國界，獲得更大的市場，吸引更多的玩家，最大限度地釋放遊戲產品的商業價值。

把握住這一趨勢，創夢天地將目光聚焦海外市場，目標在未來三年內將海外收入的佔收比提升至50%。2024年，創夢天地將率先進入了中東市場，於今年3月初參展中東LEAP科技展，並於展會期間簽約沙特雲計算公司。

這裏就引發出了一個問題，為什麼要在2024年率先進入中東市場？

筆者認為，可以簡單從行業政策、市場空間、用户需求三個方面來探討：

首先，從行業政策角度來看，中東地區政府對遊戲產業的支持態度為遊戲廠商提供了堅實的發展基礎。

例如，在沙特“願景2030”計劃中，遊戲產業被納入國家戰略，提出到2030年，要讓電競與遊戲相關產業創收達到王國GDP的0.8%至1%，約為人民幣930億左右。此外，今年夏天，沙特也將啟動一年一度的電競世界盃（EWC）。這樣的政策導向和生態不僅為遊戲廠商提供了政策上的保障，也為行業的長期發展創造了有利條件。

其次，市場空間方面，中東地區是一個全球遊戲的重要增量市場，展現出巨大的潛力。

據美國市場研究公司Niko Partners報吿預測，2025年沙特、土耳其、埃及這三大中東市場遊戲用户將達8580萬，年收入31億美元。

單看沙特市場，《中東地區遊戲趨勢報吿》指出，Newzoo統計當前沙特遊戲用户的ARPPU（每付費用户平均收入）高達270美元，12%的用户會在手遊中進行重度消費，付費玩家接近2900萬，顯示出玩家強大的消費能力和市場的盈利潛力。此外，中東地區的基礎設施完善，移動通信和互聯網滲透率高，也為遊戲的推廣和用户體驗提供了良好的技術支持。

最後，用户作為遊戲的命脈，龐大的用户羣體和需求是推動創夢天地佈局中東地區的另一個關鍵因素。

目前，中東地區有近5億人口，人口結構相對獨特，整體人口結構年輕化，互聯網普及比例達80%。而龐大的年輕用户羣體，對於遊戲則有着濃厚的興趣和較高的接受度，尤其是近兩年隨着接觸過歐美文化的中東年輕用户增加，整個中東地區興起了日漫風，對二次元文化的接受度不斷提升。

基於此，筆者認為，《卡拉彼丘》進軍沙特市場乃至整個中東地區，無疑是一項明智的戰略選擇。

而這裏，也只是創夢天地出海戰略的起點。據悉，《卡拉彼丘》也將於4月份開啟日韓、歐美的海外測試，並計劃今年在全球實現PC版、手遊版和主機版的多端上線。

強勁研運實力鑄就競爭力，邁向全球

聚焦到公司層面，創夢天地作為一傢俱備有全球研運一體能力的遊戲公司，堅定自主研發精品遊戲內容，持續挖掘現有用户的深層次需求，強化自身“造血”能力，持續激活公司內生增長活力。

基於版本內容更新、IP聯動、長線運營，以及社區的精細化運營能力等多維度優勢，創夢天地的自研遊戲將有望在全球化運營中持續貢獻業績增量。

首先，在自研新遊方面。

以公司自研的重磅產品《卡拉彼丘》為例，作為全球首款二次元競技射擊遊戲，《卡拉彼丘》客户端於今年2月1日在國內正式公測，公測期間用户新增大幅提升130%，日均活躍用户量提升超過60%，用户留存提升10%。

同時，其新休閒玩法（推車）的參與率超過20%，日均在線時長超過120分鐘，體現出該遊戲在吸引用户、提高用户粘性方面的出色表現，為公司後續的持續開發和運營提供了寶貴的經驗和數據支持。

這些數據不僅凸顯了《卡拉彼丘》成為爆款遊戲的巨大潛力，也為其未來全球化發行佈局奠定了樂觀的預期。

今年3月，公司攜重磅自研產品《卡拉彼丘》亮相沙特利雅得通訊技術與信息科技展覽會(LEAP)。在展會期間，公司與沙特雲計算公司(SCCC)達成戰略合作，雙方將結合各自優勢，在遊戲和電子競技領域深化合作，共同推動沙特乃至中東地區的遊戲與電競產業發展。

此次合作中，一方面，SCCC將利用其先進的雲基礎設施，為創夢天地提供全國性的網絡性能優化服務，確保《卡拉彼丘》等遊戲在沙特地區提供最佳用户體驗和遊戲性能。

創夢天地管理層在業績交流會上表示，“與SCCC的戰略合作主要是為《卡拉彼丘》、《地鐵跑酷》等遊戲提供雲基礎設施，為本土玩家帶來更優的遊戲體驗，未來我們將和更多本土公司合作，更好地融入當地市場。”

另一方面，SCCC還將依託其資源，協助推廣創夢天地的Fanbook、AI應用服務及SaaS工具等，進一步促進沙特地區的遊戲開發能力。

創夢天地的Fanbook作為一個擁有大用户量的社區平台，截至2023年底的新增用户已超千萬，社區數量新增超4萬個。通過精細化運營策略，Fanbook社區能夠深化公司與用户之間的聯繫，實現雙方的高效互動與協同合作。並且在AI工具的加持下，社區的活躍度和用户的黏性也能得到進一步提升。這種以用户為中心的運營模式，將能夠幫助《卡拉彼丘》達到低成本獲客以及高用户活躍度。

據悉，創夢天地計劃將《卡拉彼丘》陸續登陸主機、移動端等多個平台，實現多端佈局，皆在擴大遊戲的受眾範圍，提高市場份額。同時，公司還將不斷開發解鎖更多新玩法、新地圖、新角色等內容，以滿足用户日益增長的需求，保持遊戲在全球市場的持續競爭力。

其次，看到產品的更新迭代方面。

例如，《榮耀全明星》自2021年8月上線以來，一直穩居橫版動作格鬥類RPG手遊的榜首位置。去年其更是推出了7大更新版本，包括引入70級版本、暗域迷宮版本、龍魂戰將版本等。從用户體驗、界面設計到操作流暢度等維度深度打磨遊戲細節，不斷為玩家帶來全新的遊戲體驗，各項運營及流水數據持續表現優異。

同時，創夢天地還積極與不同領域進行跨界合作，通過了解玩家的需求和偏好，針對性地優化遊戲，提升玩家的滿意度和忠誠度。

隨着近年來，利用IP資源來塑造品牌形象和創造新的經濟增長點成為了整個文娛產業關注的焦點。

“IP+”戰略應運而生，推動了跨界合作。去年11月，《榮耀全明星》與知名國漫IP《少年歌行海外仙山篇》進行深度聯動，融合國漫經典元素和遊戲玩法，為玩家帶來更加新鮮有趣遊戲體驗。這種跨界合作不僅為遊戲帶來了新的用户羣體，也為公司開闢了多元化的收益渠道，增強了品牌的市場競爭力。

最後，多款知名的大用户量、長生命週期、高用户黏性的IP產品，為創夢天地打下了廣泛的用户基礎和品牌影響力。

例如，《地鐵跑酷》上線十年後熱度不減，位居中國大陸iOS遊戲下載榜前十，且收入保持穩健增長；《夢幻家園》、《夢幻花園》分別上線7年和8年，營收較2022年同期激增超50%，創上線以來歷史新高。

總體而言，在多維度全球研運能力優勢的基礎下，相信創夢天地未來的增長潛力將在其全球化戰略的深化中得到進一步的驗證和實現。

結語

回到資本市場上，近期無論是全球遊戲開發者大會（GDC）的召開，還是兩會期間多位代表委員強調遊戲產業對中國本土經濟和文化輸出的重要性，都使得遊戲板塊受到資金的高度關注。

對此，中信證券認為，中國遊戲出海目前已經取得階段性突破。在政策層面鼓勵出海的背景下，同時海外手遊滲透率和付費仍有較大提升空間。預計2025年中國遊戲出海收入可達328.98億美元，未來4年CAGR+20%，相比2021年具備翻倍空間。下一階段的遊戲出海看點在於系統化深耕海外市場，努力打造出中國遊戲品牌，需要各大廠商持續推動遊戲工業化研發體系、自研IP能力、本地化能力建設，從而不斷強化海外玩家用户心智並拓展商業化空間。

綜上，筆者認為，創夢天地憑藉着多款長線運營的IP儲備、具備爆款潛質的自研產品、全球化戰略佈局、獨有的Fanbook平台等多維能力，具備更為確定的修復預期，並且在AI加持下帶來的想象空間也更加廣闊。隨着公司遊戲產品逐步市場利潤，公司估值也或有望迎來重估。