隨着AI時代的到來，人工智能引領千行百業加速變革，掀起新一輪的創新創業競逐，創投行業作為創新與資本對接的重要橋樑，正迎來新的發展機遇。

相關數據顯示，2023年，儘管在整體投資行情下降的趨勢下，AIGC領域的融資交易數仍然逆勢增長了5倍，達到121起交易，足以可見這一新興賽道帶來的創投"窗口期"。

在此背景下，國家亦積極推進經濟向高質量發展轉型，此前兩會政府工作報吿中就指出，鼓勵發展創業投資、股權投資，優化產業投資基金功能。不難預期，隨着一系列扶持股權投資與創業投資發展的政策措施持續落地，有望帶動創投市場穩健高質量發展。

基於此，這也充分預示着整個創投行業或將具備確定性的成長機遇。在經歷了多年"創投"苦久矣的窘境後，一個行業新的成長週期窗口或已經打開。

近日，國內創投服務龍頭清科創業(01945.HK)交出了年度財報，從其這份穩健的經營成績單中不難看到，公司在行業長期深耕下構築的堅實壁壘。

由此也不難預判，其後續不論是經營層面還是資本市場層面，都將具備清晰的價值成長演繹路徑。

而上述判斷的核心邏輯可以基於如下三個方面：

其一，持續驗證的穩健經營實力和行業領導者的經營韌性。

從財報數據來看，過去的2023年清科創業繼續保持了穩步的經營增長。年內實現營業收入達到2.38億元人民幣，同比增長了8.1%。經調整後的淨利潤2045.0萬，同比增長4.2%。

(來源：公司財報)

倘若拉長時間線來看，公司的營收自2018年至今持續節節攀升，已從2018年的1.64億增長到2023年的2.38億，年複合增長率達到7.7%。

公司營收的核心驅動來自數據服務、培訓服務、投行證券服務、培訓服務等業務，考慮到過去幾年整體面臨的錯綜複雜的宏觀環境，清科創業持續保持快步增長背後，足以體現了公司對市場需求的精準把握，也展示了其在產品和服務創新上的努力，能夠滿足包括投資人、創業者、成長型企業及政府機構等在內的股權投資行業的所有參與者。

其二，多元生態佈局下，構築了深厚的行業護城河，先發優勢、規模效應持續加速企業飛輪轉動。

清科創業擁有一級市場金融數據最全面的 SaaS 產品私募通 MAX，並形成了"數據服務+營銷服務+投行證券服務+培訓服務"四大完善的服務體系，各業務間相互協同，相互促進，形成了強大的多元生態佈局。

通過多元化的經營戰略，清科創業構建了強大的生態協同，不斷釋放規模效應，從而持續加速企業成長飛輪的轉動。

可以看到，公司在各個業務領域都展現了獨有的競爭優勢，業績和經營層面均有不俗表現。

(來源：公司財報)

在數據服務領域，公司專有的私募通及私募通MAX截止23年底已有約35萬名註冊用户，且已為超200名客户編制了定製報吿。報吿期內營收較去年同期上升13%，連續三年穩健增長，具有持續性的增長動能。

在營銷服務板塊，其打造的投資界等線上媒體矩陣提供專注於中國股權投資行業的高質量內容。截至2023年底，投資界——創業與投資資訊平台全網累計已有超過約320萬用户。2023年，公司積極開展疫後線下活動，全年共舉辦20餘場線下清科論壇活動，與會者人數超過12000名。雖然受到線下活動場地成本和搭建成本增加，以及線上廣吿服務受行情影響營收減少的影響，公司業務毛利水平仍維持在較高水平，業務韌性十足。

再從投行證券業務的佈局來看，清科創業已完成了香港地區牌照佈局，並形成一二級市場聯動、紮根國內、立足香港、面向全球的獨特市場定位。其既能夠為企業家及成長型企業提供私募及併購方面的諮詢服務，併為其進入公共股權市場提供證券保薦和承銷服務。同時也能夠為投資者提供交易投資諮詢及資產管理服務。持續抓住多個領域的成長機會。

最後，關注到培訓市場方面，過去受制於線下活動受阻該業務板塊持續承壓，隨着影響因素的消退，公司展現了強勁的復甦動能。其中，培訓服務的毛利從2022年的540萬元增加到2023年的1320萬元。培訓服務的毛利率更是從2022年的16.8%增加到2023年的26.4%，強勁的盈利能力背後，實際上也充分展現了公司在行業的品牌力和影響力。當前公司也積極推進G端需求挖掘，隨着各地政府招商引資需求的爆發，憑藉強大的行業影響力和號召力，清科創業也將有望持續斬獲市場新機遇。

可以看到，公司打造的各項產品及服務體系能夠有機協同、相互賦能，以此持續為客户提供全面和優質的服務體驗。這不僅增強了公司在市場競爭中的地位，也為公司持續增長提供了強勁的驅動力

其三，公司在產品及技術創新和市場洞察方面的前瞻性。

清科創業緊跟市場的發展潮流，不斷優化和升級其產品與服務，強化技術能力，以滿足不斷變化的市場需求。

繼續以打造的SaaS 版私募通MAX為例，該產品整合中國股權投資行業的多維數據，並針對不同客羣開發了城市版、機構版等多個版本，目前已陸續推向市場；同時，公司也正將 AIGC 引入產品，打造人工智能科技的新型數據庫。這一系列舉措下，足以看到公司對新技術、新興賽道的敏鋭洞察，而這也將使其能夠在創投行業的新週期中佔據有利位置。

財報中清科創業亦提到，公司希望通過對客户需求的深入瞭解，探索以科技與創新為本的智慧生態業務模式，擴大公司服務的廣度和深度，不斷完善和升級服務模式，從而鞏固清科創業的核心競爭力。

綜上所述，清科創業的穩健經營、多元生態佈局以及對產品、技術創新的持續投入，共同構成了公司未來發展的堅實基礎。在國家政策的積極支持和市場需求的持續推動下，清科創業有望在創投行業中繼續保持其行業標杆的地位，為股東創造更大的價值。

迴歸到資本市場來看，清科創業的估值仍然處在底部，考慮到AI浪潮下創投行業的市場熱度和成長預期，疊加公司的成長屬性和在市場上的稀缺辨識度，公司當下的低估值或將有望迎來扭轉，不妨拭目以待。