國泰航空(00293.HK)昨午(13日)公布業績後上升，昨日升5.8%，今早(14日)回吐3.4%報8.87元。瑞銀上調對國泰目標價，由11.5元升至11.6元，維持「買入」評級。該行指，國泰股價對派息的意外驚喜反應正面，因投資者一般假設國泰只會在今年7月完成向政府回購優先股後才宣布派息。該行相信新派息周期在完成回購優先股後全面啟動，受強勁現金流支持。該行預期在完成優先股回購後，國泰派息比率有空間從去年30%升至今明兩年的40%至45%。該行亦上調對國泰今明兩年盈利預測24%至34%，反映客運收益水平維持較預期為佳。該行基於正面派息展望，維持對國泰正面取態。 國泰昨午公布去年業績，純利90.67億元，對比2022年經重列虧損為72.37億元。計及優先股股東應佔溢利，則全年集團股東應佔溢利為97.89億元，對比上年重列應佔虧損為66.23億元；每股普通股盈利140.8仙。派息每股43仙，上年同期不派息。 公司去年收益按年升85%至944.85億元，邊際利潤為10.4%，上年同期錄邊際虧損13%。由於營運航班增加，未計對沖影響的燃油成本總額按年增長82.4%。期內客運收益按年升3.09倍至559.51億元，可用座位千米增長3.27倍，以收入乘客千米計算的客運量則增長3.97倍，全年載客量1,800萬人次，平均每日4.93萬人次，按年增長5.41倍，運載率達85.7%。貨運收益按年跌18%至221.62億元，可用貨運噸千米增加59.7%，貨運收入噸千米計算貨運量增加40.3%，整體載貨噸數增加19.7%至138.1萬噸，運載率62%。 公司去年向政府支付共約19.7億元優先股股息，並已於去年12月回購五成有關優先股，計劃視市況及業務條件，於今年7月底回購餘下五成有關優先股，公司亦預期客運航班於第二季回復至疫前八成水平，並期望明年首季完全恢復，較去年預測延後三個月，主要由於招聘因素所致。國泰指，目前旗下國泰航空及香港快運共有約2,900名機師，計劃再增聘約500人至3,400名，屆時將可滿足運力完全恢復的人手需求。 【瑞銀指派息比率有上望空間】 大和下調對國泰航空投資評級，由「買入」降至「跑贏大市」，反映短期欠缺股價催化劑，但上調目標價由10元升至10.5元，為市賬率1.1倍。該行亦上調對國泰今明兩年每股盈利預測3%至11%，以反映去年業績勝預期及可換股價券的潛在攤薄影響。該行預期國泰繼續派息，公司管理層亦預期乘客及貨運收益水平在全球載客能力恢復下正常化。基於去年收益水平正常化快於預期，該行預期今年客運及貨運收益水平將分別錄高單位數及低單位數按年下跌。該行亦預期公司的營運效益將進一步改善，扣除能源成本的每單位成本將下降。 華泰証券下調對國泰目標價，由11.96元降至11.4元，維持「買入」評級。該行指，公司宣布建議派發每股普通股中期股息0.43港元，分紅率為31%，此分紅為2019年後首次，體現公司良好的盈利表現和展望。同時該行認為雖然伴隨公司及香港機場供給繼續回升，供需將逐步適配，收益水平或將回落，但受益於國航投資收益貢獻，及香港機場三跑道系統2025年啟用，國泰依靠香港機場基地航司地位，公司盈利有望維持高位。 ----------------------------------------------------- 本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 華泰証券│買入│11.96元->11.4元 瑞銀│買入│11.5元->11.6元 美銀證券│買入│10.7元->11.5元 花旗│買入│11.5元 摩根大通│增持│11.2元 里昂│買入->跑贏大市│10.6元 大和│買入->跑贏大市│10元->10.5元 摩根士丹利│增持│10.5元 券商│觀點 華泰証券│去年下半年盈利持續提升，看好盈利周期兌現 瑞銀│派息為最大驚喜 美銀證券│去年下半年業績勝預期 花旗│去年盈利超市場預期9%，恢復派息為正面驚喜 摩根大通│去年下半年業績勝預期 里昂│面臨人工成本上升 大和│上望空間溫和 摩根士丹利│去年業績勝預期，派息為正面驚喜