瑞銀發表研究報告指，碧桂園(02007.HK)2023年上半年的核心淨虧損為454億元人民幣(同下)，預計公司未來將持續虧損，並下調2023年全年獲利預測至淨虧損471億元，亦分別下調2024年及2025年的淨係虧損預測至120億元和150億元。 該行亦指出，碧桂園的離岸債券重組計劃與其他違約的發展商類似。並預期碧桂園的重組計劃或會包括削減未償還美元債本金；新票據展期；以及產生股權稀釋影響的債換股計劃。截至2023年上半年，公司的債務總額達2,579億元。 另外，該行亦預計碧桂園每月的建設資本開支為135億元，由於每月合約銷售額低於建設資本開支，該行估計公司已開始放緩建設速度從而減少現金流出。基於持續降價及減損損失，瑞銀分別下調碧桂園2024年及2025年合約銷售增速至-50%及-20%。同時將2023年至2025年公司毛利率預測下調至-11%至+5%。因此，瑞銀將碧桂園的目標價由0.85元下調至0.55元，維持「沽售」評級。(js/k) ~