匯豐研究發表報告指，新世界發展(00017.HK)截至去年12月底止中期業績最大負面因素，是中期息按年削減57%至20仙。該行預計其股價將做出負面反應，投資人可能愈來愈擔心新世界需要更長的時間才能成功去槓桿化。截至去年12月末，其經調整淨負債比率仍高達81%，而去年6月末為86%(假設永續債券被視作借貸)。中期持續經營業務淨利潤按年減13%至5億元。 報告稱，如果新世界能夠重新部署資本以促進增長而非去槓桿，該行對其前景將有更建設性看法，而當前尚未走出困境，維持其「減持」評級，目標價由9.2元下調至8.8元。 該行認為，最近的房地產政策應有助於改善集團的銷售表現。房地產銷售的復甦將會是改善現金流的有效途徑，但由於土地成本高昂，新項目的獲利能力可能較低。零售方面，由於K11 MUSEA和K11 Art Mall表現強勁，其投資物業租金按年增12%至27億元。雖然市場疲弱，其在內地的合約銷售額仍保持韌性，上半財年實現超過76億元人民幣，約佔2024財年銷售目標的51%。 該行將集團2024至26財年各年盈測下調介乎8.6%至9.1%，以反映較高的財政成本等。同期每股分派預測則下調介乎47.4%至83%。資產淨值(NAV)估算則下調4.2%至每股35.6元，主因淨債務增加抵銷了來自零售及酒店業務資產估值略為上升。