富瑞發表報告指出，恆隆地產(00101.HK)去年下半年業績疲弱，儘管董事長變更，管理層預計不會發生策略轉變，保留現金以償還債務和維持股息仍為公司首要任務。此外，公司對新收購不感興趣，將專注於優化現有資產的機會，如擴建Plaza 66 (將於2026年第三季完成)。 該行提及，恆隆地產的淨負債比率去年進一步上升至31.9%，相對於去年上半年為30.4%，2022年為28.1%。管理層預期在杭州、無錫和昆明建設的推動下，今年資本開支高達60億元人民幣。該行假設公司並無有重大資產處置來回收資本的情況下，今年淨負債比率將維持在30%以上。 此外，該行指恆隆地產為保留現金，公司於2023財年提出可以股代息，如持有公司62%的控股公司選擇以股代息，則可節省約22億元現金，並增加5%的股份數量，即約3%攤薄影響。雖然以股代息可減少公司現金流出並顯示陳氏家族的長期承諾，但有關攤薄或部分抵銷公司9%股息率的吸引力。 考慮到租金疲弱，該行將恆隆地產今明兩年盈利預測下調5%至6%，目標價由11元下調至9元，維持「持有」評級，認為公司短期催化劑有限。