華泰證券發表評級報告，預期李寧(02331.HK)上季庫存改善趨勢與同業一致，庫銷佔比逐步恢復至4倍至4.5倍低段的較正常水平，且季內零售折扣或環比改善。該行估計，公司竄貨問題已取得階段性進展，但考慮到銷售季節性，預計到2024年中才完全恢復正常。 該行預計，集團2023年淨利潤下滑22%至31.5億元人民幣，故將公司在2023年至25年的基本每股盈測下調15%至1.2元人民幣、下調27%至1.29元人民幣，及下調32%至1.44元人民幣。 展望2024年，該行表示，李寧有望在較健康的庫存水平下開展各項工作。在經歷去年竄貨和庫存波動問題後，預計公司將順應當前消費趨勢，加大對新產品投入並推動海外市場拓展。該行將公司在2023年至25年收入預測分別下調2%至275億元人民幣、下調7%至298億元人民幣，及下調9%至326億元人民幣；略微上調2023年毛利率至48.2%，並將2023年至25年淨利潤分別下調至31.5億人民幣、33.9億元人民幣及37.9億元人民幣。 該行將其目標價下調30%至29.6元，維持其評級為「買入」。(ca/u) ~