匯豐研究發表報告指，中國中免(01880.HK)與上海、北京核心機場免稅店補充協議落地，提升今年盈利能見度。但海南島增長的不確定性可能仍會限制盈利的上升空間，將2023年和2024年的銷售額預測分別下調約3%。H股目標價由135元下調至116.5元，評級「買入」。 報告指，考慮到與2019年相比，更多樣化的免稅渠道帶來的人均銷售額貢獻較低，以及相對於完稅渠道的價格優勢縮小，目前假設其線下機場免稅店銷售額在2024年和2025年可恢復到2019年水平的40%和50%。不過，新合同應為集團提供更合理的成本基礎，以提高其在機場免稅店的價格競爭力，並推動銷售。這將使機場免稅店的淨利潤率從2023年的盈虧平衡回歸到2024年的低單位數正值。