里昂發表報告指，李寧(02331.HK)零售流水增長按年升中單位數，並下調今年銷售指引，均令市場沮喪。公司管理層目標解決滯銷問題，及推動零售環境回復至健康水平，故計劃第四季減少批發，以助減低分銷商的庫存壓力。同時，李寧將今年銷售指引由中雙位數下調至單位數的按年增長。另外，公司下半年毛利率受壓，主要是在雙11期間，或無可避地加大其折扣水平，以清理庫存。 該行表示，將李寧在2023年至2025年銷售預測下調5%至10%，純利預測則下調15%至22%，並預料2023年至25年期間的銷售複合年均增長率達10%，而複合年均增長率純利預測則達14%。 里昂表示，將李寧目標價由51元下調至34元，相當預測未來12個月市盈率18倍(此前為21倍)，其評級由「買入」降至「跑贏大市」。