富瑞發表研究報告指出，由於成本支持或/和季節性因素，部分商品價格回升。內地製造業採購經理指數(PMI)於9月報50.2，終於步入擴張區間，而生產者價格指數(PPI)按年下跌2.5%，跌幅收窄。該行認為，需求動能尚未加速，但持續的貨幣寬鬆可能有助於經濟恢復通貨再膨脹。 建築材料方面，該行指水泥股並無像往常一樣受惠於旺季的利好因素，自9月以來的每日產量基本持平於60%至62%，惟庫存仍高企於73%(相對於平均為60%)，儘管黃金周後已有所下調。國家水泥價格於近一個月以來平均上升每噸5至10元人民幣，主要受煤炭格價上升影響。基於對前景持謹慎態度，該行對潤泥(01313.HK)評級由「持有」下調至「跑輸大市」，目標價由2.86元降至1.36元。此外，該行亦下調若干水泥股目標價(見另表)。 有色金屬方面，該行認為由於美元強勢，尤其是對美國軟著陸和利率在更長時間內保持高企的預期，LME銅價由9月中旬的每噸8,400萬美元回落至7,900萬美元，而10月中旬LME銅庫存量從9月底的17萬噸以下增至約18萬噸水平。該行料10月除銅價下跌刺激訂單外，整體需求尚未出現太大增量。 煤炭方面，黃金周後北方三大港口庫存略降，整體為平均水平。在冬季因暖氣的季節性因素補庫存之前，市場將主要由非電力/工業需求拉動，市場相對平衡，帶來適度支持。 紙張方面，儘管供應充足的風險依然存在，但由於正處於「雙11」和年終假期前的旺季，庫存仍處於低位，預計短期內市場表現良好。