摩根士丹利發表報吿指，經常性收益是派息可持續性的關鍵，長實集團及新鴻基地產經常性股權自由現金流收益率高於10%，而其他同業遠低於此水平，恒基地產只有2%，新世界發展則為負數。報吿指，年初至今，香港地產發展商股價跑輸恒指13個百分點，新世界中期派息削減18%、新地以派息比率目標範圍上限派息、意味2024年度派息將減少。目前地產股估值以市賬率計少於0.5倍、市盈率計少於10倍、資產淨值(NAV)折讓超過50%，估值便宜，建議以經常業務的自由現金流收益率、取代股息率作評選。當中長實及新地經常性股權自由現金流收益率分別為13.3%及12%，屬非常吸引。信和置業為8.6%，受惠於淨利息收入。較負面的是恒地，只有2.4%，因為新發展中的項目有較大負債，而短期未產生租金回報。新世界的經常性收入低於其淨利息開支。