海通國際發表研究報吿指出，藥明生物上半年營業收入84.9億元，同比增長17.8%，毛利率41.9%，歸母經調整純利28.38億元，同比增長0.1%。當中，新增分子數趨勢向好，上半年公司未完成訂單為201.1億美元，按年增長9%，其中未完成服務訂單135.6億美元、未完成潛在里程碑付款訂單65.5億美元，其中三年內未完成訂單35億美元，非新冠三年訂單按年增長約20%，為未來業績增長提供訂單保障。此外，該行指藥明生物海外產能投產營運順利，看好產能利用率爬坡後減少對毛利率的拖累。該行預期藥明生物今年收入199億元(常規業務佔192億元，新冠業務佔7億元)，收入增速30%；歸母經調整淨利潤62.1億，按年增速26%。考慮到公司在大分子CRDMO的全球龍頭地位，商業模式優秀，各技術平台(單抗、雙抗、XDC、疫苗等等)在細分領域的競爭優勢，該行認為公司今年非新冠業務的收入保持按年增長60%的高增速，快於可比公司，將其目標價由102.4港元下調至79.39港元，維持“優於大市”評級。