一文綜合大行對國壽(02628.HK)公布業績後最新目標價及觀點

阿思達克 08-24 11:32

國壽(02628.HK)昨日(23日)收市後公布中期業績，今早股價靠穩，最新報11.48元升1.6%。交銀國際指，國壽上半年舊準則下歸母淨利潤按年下降36.3%，新準則下按年下降8%，第二季度盈利低於市場預期。新業務價值按年增長19.9%，好於市場預期，其中個險按年增長13.3%。保費增長主要來自新單期交保費和銀保躉交保費。代理人數量企穩，結構優化。投資收益率按年下降。投資資產較年初增長7%，總投資收益按年下降11%，年化淨/總投資收益率3.78%及3.41%，按年下降0.37及0.80個百分點，主要由於低利率環境和股市震蕩分化。中國人壽公布今年中期營業額按年跌1.3%至1,863.24億元人民幣。淨利潤按年跌8%至361.51億元人民幣；每股盈利1.28元人民幣。不派息。按中國企業會計準則，營業額按年升4.8%至5,535.95億元人民幣，當中總保費收入按年升6.9%至4,701.15億元人民幣，創歷史同期新高；新業務價值按年升19.9%至308.64億元人民幣。截至6月底止公司內含價值達較去年底增長6.6%至13,116.7億元人民幣。國壽指，公司面臨息類品種收益率持續下行和投資組合總體收益波動加大的雙重壓力，將繼續加強資產負債管理，有效平衡短期收益穩定與長期價值提升。【新業務價值按年升兩成】摩根大通指，除盈利外，國壽大致交出強勁的中期業績，包括新業務價值按年升20%強勁增長，該行認為該增長為高質量，且資產負債表增長穩固，包括合約服務利益較去年下半年升2.4%，以及足夠的資本償付能力要求。該行指國壽中期淨利潤按年跌8%至362億元人民幣表現疲弱，但全年淨利潤預測的市場共識亦僅為469億元人民幣。該行維持國壽「增持」評級，展望業務主要指標狀況扭轉，以及不昂貴的估值與高派息率，目標價為18元。花旗下調對國壽今年至2025年每股盈利預測1.4%至2.7%，以配合基於上半年股市呆滯及近期減息削減投資收入預期。該行亦下調對國壽目標價由17.5元降至17元，以反映人民幣貶值，但維持「買入」投資評級。富瑞指，按國際財務報表準則，國壽第二季純利按年跌63%，按季跌68%。該行認為，國壽盈利疲弱主要由投資收入按年跌39%(按季跌52%)，保險服務收入輕微放緩，以及保險服務支出提升有關。該行認為市場會對國壽業績作負面反應。該行給予國壽「買入」評級及16元目標價。 ------------------------------------------------ 本網最新綜合7間券商對其投資評級及目標價：券商│投資評級│目標價(港元) 大和│買入│22元摩根士丹利│增持│20元交銀國際│買入│18.5元摩根大通│增持│18元野村│買入│17.55元富瑞│買入│16元高盛│買入│15.5元券商│觀點大和│新業務價值升20%勝預期摩根士丹利│新業務價值升20% 銀保渠道仍然強勁交銀國際│次季盈利低預期，但新業務價值好於預期摩根大通│中期增長高質素，新業務價值按年升20% 野村│新業務價值及淨資產值勝預期，縱使淨利潤遜預期富瑞│中期盈利疲弱，新業務價值勝預期高盛│新業務價值優預期

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