嗶哩嗶哩-W(09626.HK)昨(17日)收市後公布第二季業績，今早(18日)股價走低，最新報121元跌2.4%。美銀證券指，嗶哩嗶哩次季業績大致符合預期，廣告及直播串流為主要推動力，並帶來勝預期的增長。遊戲方面則表現疲弱及遜預期，受《閃耀！優俊少女》押後至下半年推出影響，亦導致公司下調全年收入預測。該行認為新收入展望意味遊戲收入第三季按年跌30%，並在第四季按季反彈兩成，認為評估略為樂觀。該行下調對該股目標價由188元降至170港元，維持「買入」評級，並預期該股明年第四季達至收支平衡，受惠於主要業務毛利率改善及經營槓桿。 嗶哩嗶哩)昨日收市後公布截至6月底止次季業績，淨營業額總額按年升8%至53.04億元人民幣；次季毛利升66%至12.28億元人民幣，毛利率按年擴8.1個百分點至23.1%。淨虧損按年收窄23%至15.48億元人民幣。每股淨虧損3.74元人民幣。以非公認會計準則計，嗶哩嗶哩次季經調整淨虧損按年收窄51%至9.63億元人民幣。經調整每股淨虧損2.33元人民幣。公司下調全年淨營業總額預測，由原先介乎240億至260億元人民幣，降至介乎225億至235億元人民幣，主要是由於若干遊戲推出延遲，以及非核心業務(如IP衍生品及其他)的收入貢獻低於預期。 嗶哩嗶哩董事長兼首席執行官陳睿稱，次季公司實現了毛利潤的大幅增長和虧損的顯著收窄。次季日均活躍用戶9,650萬，按年增15%。季內廣告收入按年增長36%。2023年下半年及未來首要任務仍然是實現收入和社區的高質量增長，公司仍致力達至盈虧平衡。 【次季績符預期 遊戲業務受壓】 花旗認為嗶哩嗶哩次季業績在收入及盈利勝市場及該行預期，在收入方面，見到廣告收入按年升36%，遠勝該行預測，縱使遊戲業務較預期疲弱。毛利率亦勝預期，大概基於經營槓桿及廣告業務表現正面。公司下調全年收入預測，該行對此並不意外，基於《閃耀！優俊少女》遊戲延遲推出及宏觀疲軟。中銀國際下調嗶哩嗶哩評級由「買入」降至「持有」，削目標價至119元。 富瑞上調對嗶哩嗶哩目標價由169元至177港元，評級維持「買入」。該行相信新收入指引反映最新業務趨勢及回應市場憂慮，又指管理層強調日活躍用戶增長及變現化維持穩固動力。網上廣告方面，該行上調嗶哩嗶哩相關增長預期，反映公司強化達到廣告業務目標能力，公司亦再確認明年收支平衡。該行預測嗶哩嗶哩第三季收入按年持平至58億元人民幣，其中手遊收入按季升11%至9.9億元人民幣，增值服務收入料按年升17%，當中直播及網上廣告收入料按年升35%及25%，其他收入則按年跌30%，毛利率料按季輕微改善至23.5%。經營開支方面，《閃耀！優俊少女》推廣開支將抵銷研發及一般支出的減少。 ------------------------------------------------ 本網最新綜合11間券商對其投資評級及目標價： 下表列出5間券商嗶哩嗶哩(09626.HK)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│169港元->177港元 美銀證券│買入│188港元->170港元 高盛│中性│170港元->153港元 中銀國際│買入->持有│157港元->119港元 摩根大通│減持│100港元 下表列出11間券商對嗶哩嗶哩(BILI.US)評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 大和│買入│25美元 野村│買入│24美元 花旗│買入│24美元 瑞銀│買入│23美元 富瑞│買入│21.7美元->22.8美元 美銀證券│買入│24美元->22美元 高盛│中性│21.9美元->19.6美元 里昂│跑贏大市│17.4美元 匯豐環球研究│持有│16美元->15.5美元 中銀國際│買入->持有│20美元->15美元 摩根大通│減持│13美元 券商│觀點 大和│遊戲《閃耀！優俊少女》可成強勁催化劑 野村│次季業績勝預期，惟全年業績指引略遜預期 花旗│次季收入及利潤略勝預期，下調全年收入指引 瑞銀│次季收入符預期，利潤勝預期，下調全年收入指引 富瑞│業務路線圖仍繼續，新指引反映最新展望 美銀證券│廣告表現持續強勁，遊戲業務受壓 高盛│次季業績符預期，遊戲業務受壓 中銀國際│料今年收入放慢 里昂│遊戲業務疲弱，但廣告業務強勁 匯豐環球研究│虧損如期收窄 摩根大通│次季收入及淨虧損好於預期，全年收入指引下調