京東集團-SW(09618.HK)昨收市後公布今年中期業績，今早(17日)股價造淡，盤中曾低見134.1元一度下滑4.6%，最新報138元跌1.8%。瑞銀表示，京東公布今年第二季收入錄2,879億人民幣，高於市場預期2.7%，經調整EBIT錄87億人民幣，高於市場預期3%，但日用百貨商品收入遜預期及零售經營利潤率下滑，將增加投資者的憂慮，料對股價影響負面，該行降京東今明兩年零售經營利潤率預測各11及27個基點。 京東2023年中期非美國通用會計準則淨利潤按年升53.5%至161.48億人民幣，高於本網早前綜合21間券商介乎145.39億至159.36億人民幣預測，每股收益5.14元人民幣。京東中期淨利潤按年升8.27倍至128.42億元，亦高於預期上限。而京東第二季度收入為2,879億人民幣按年增加7.6%。第二季度服務收入為541億人民幣按年增加30.1%，其中日用百貨商品收入按年跌8.6%。非美國通用會計準則下淨利潤為85.57億人民幣按年升31.9%。淨利潤65.81億人民幣，按年升50.4%，京東零售不含未分配項目的經營利潤率為3.2%。 據內媒引述京東集團首席財務官單甦於業績會議上表示，第二季用戶指標向好，其中核心用戶的每用戶平均收入及用戶規模佔比都持續提升，反映集團一系列關注用戶體驗的舉措有效，百億補貼活動於次季對用戶購物頻次、跨品類購物以及激活低頻用戶都有所帶動。他強調，京東今年所有發展策略最重要的關鍵績效指標(KPI)都回歸到平台商品成交總額(GMV)、利潤和現金流水平，有信心核心業務可維持穩健增長。 【業績優預期 關注利潤率】 匯豐研究發表報告表示，京東第二季業績大致符合預期，收入按年升8%，非美國通用會計準淨利潤率3%符合預期。但該行同時指近期公司所面臨挑戰可能會限制股價表現，料7月份GMV增長按月放緩，預計在多重不利因素的影響下，2023年第三季度的收入增長將逐漸放緩，包括宏觀疲軟可能進一步影響消費情緒；第二是2022年第三季度基數較高；第三是內部調整的持續影響；第四季季節性差異，由於高溫天氣提前，今年空調銷售集中在二季度，而去年則集中在三季度；第五智能手機新品發布的不確定性，iPhone 15可能會推遲到第四季度。該行將京東H股目標價由203元下調至195元。 高盛表示，京東第二季業績鞏固，指次季非美國通用會計準則淨利潤率3%，對比2023年首季3.1%及2022年第二季2.4%，而京東零售不含未分配項目的經營利潤率為3.2%，該行原預期為3.4%，對比2022年首季4.6%。該行下調對京東目標價至239元。 ---------------------------------------------------- 下表列出4間券商對京東(09618.HK)投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│379港元 高盛│買入│247港元->239港元 麥格理│跑贏大市│214港元->204港元 匯豐環球研究│買入│203港元->195港元 ---------------------------------------------------- 下表列出9間券商對京東(JD.US)投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│97美元 花旗│買入│68美元 高盛│買入│63美元->61美元 野村│買入│59美元 大和│買入│56美元 摩根士丹利│增持│60美元->55美元 麥格理│跑贏大市│54美元->52美元 匯豐環球研究│買入│52美元->50美元 瑞銀│中性│44美元 ---------------------------------------------------- 券商│觀點 富瑞│次季總收入超預期，第三方商家GMV增長可推動盈利能力 花旗│次季收入及純利優預期 高盛│次季收入和利潤超預期 野村│料第三季收入增長有較低個位數增長，電子商務GMV增長面臨挑戰 大和│第二季度零售業務營運溢利遜預期，料全年營運溢利按年增長穩定 摩根士丹利│宏觀經濟令業務復甦不明朗 麥格理│次季經調整溢利優預期，但宏觀經濟存挑戰，降今明淨利潤預測各4%及3% 匯豐研究│次季零售部門銷售疲軟，關注百億補貼利潤率增長影響 瑞銀│次季收入增長強勁，淨利潤率增長符合預期 (ta/w) ~