固生堂（2273.HK）：2023上半年發佈盈喜，“創新化+數智化”加速啟航

格隆匯 08-07 08:27

2023年作為二十大的開局之年，人民羣眾的健康問題也是重中之重。近期，國家衞健委等六部門發佈《關於印發深化醫藥衞生體制改革2023年下半年重點工作任務的通知》，為下半年醫改重點任務做出指引，其中在如何促進中醫藥傳承創新發展上也提出更細化方向。

中泰證券指出，政策紅利疊加企業經營週期共振，中醫藥板塊整體進入景氣上行週期。

值得注意的是，在景氣度持續上升中，近期，中醫藥連鎖機構領頭羊固生堂也傳來喜訊。

在業務板塊加速擴張下，固生堂2023年上半年錄得溢利淨額約人民幣9000萬元至人民幣9500萬元，相比2022年上半年的經重列溢利淨額約人民幣5360萬元增加約68%至77%；2023年上半年的經調整溢利淨額相比2022年上半年將錄得增加約55%至65%。

圖表一：《關於印發深化醫藥衞生體制改革2023年下半年重點工作任務的通知》節選

數據來源：國家衞生健康委等六部委，格隆彙整理

中醫藥政策持續加碼

中醫藥作為民族瑰寶，近年來國家級戰略支持，政策指引不斷細化落地，暖風頻出。

早在2015-2016年，中醫藥相關政策發佈密集出台，將中醫藥發展上升為國家戰略的分水嶺。而到近幾年，中醫藥相關政策則是從之前的統籌性質的規劃綱要，轉換成更為具體的發展細則。尤其是在新冠疫情中，中醫藥全面參與疫情防控救治，作出重要貢獻。

2022年，《“十四五”中醫藥發展規劃》作為首個以國務院名義印發的關於中醫藥5年規劃出台，在中醫藥供給和資源總量、質量標準建設、醫保準入、中醫藥創新、中醫藥國際化等方面做出具體的發展要求。

2023年2年28日，國務院辦公廳印發《中醫藥振興發展重大工程實施方案》，進一步加大“十四五”期間對中醫藥發展的支持力度，着力推動中醫藥振興發展。《實施方案》提出，“到2025年，優質高效中醫藥服務體系加快建設，中醫藥防病治病水平明顯提升，中西醫結合服務能力顯著增強，中醫藥科技創新能力顯著提高，中醫藥國際影響力進一步提升，中醫藥成為全面推進健康中國建設的重要支撐。”

2023年7月24日，國家衞健委等六部門聯合發佈《關於印發深化醫藥衞生體制改革2023年下半年重點工作任務的通知》（以下簡稱“通知”），明確2023下半年深化醫改的六個方面20條具體任務，其中在促進優質醫療資源擴容和區域均衡佈局中，要求促進中醫藥傳承創新發展，除了在過往強調的中醫藥的醫院建設、學科建設、人才培養等方面外，還在古代經典明方製劑研發以及中醫藥新藥審批方面做出指引。

對此，上海證券指出，未來隨着優化中藥註冊管理政策的進一步落實和中醫醫療基礎設施建設的進一步擴容，預計中醫藥產業將迎來更加廣闊的成長空間。浦銀國際指出，預計未來 3-5 年內，有利於中藥行業發展的政策仍將繼續出台，包括基藥目錄調整、醫保擴容、中藥創新藥進一步扶持等。

圖表二：《關於印發深化醫藥衞生體制改革2023年下半年重點工作任務的通知》節選

數據來源：國家衞生健康委等六部委，格隆彙整理

“創新化+數智化”加速啟航

實際上，相較於此前由國務院印發的關於深化醫改2022年重點工作任務，最新的文件除了在上半年工作基礎上進行擴展，也對於行業趨勢在下半年提出了新的要求。而再次提及中醫藥相關要求，也可以看出頂層設計對於行業的看重與期待，行業發展空間正在不斷打開。

其中在中醫診療領域，作為國內首家橫跨北上廣深等區域，集傳統中醫醫療、傳統中醫教學、中醫推廣等為一體中醫連鎖機構，固生堂也正在積極響應政策發展方向，從傳承精華到守正創新，從診斷標準化到治療產品化乃至數智化，加速啟航。

例如，在中成藥創新研發上，固生堂積極響應《通知》中特別提及的“推動經典名方製劑研發與加快中藥新藥審批”政策方向，與華西醫院中國循證醫學中心合作，開啟臨牀科研一體化和創新中成藥研發重大里程碑，推動院內製劑向創新中成藥轉化。

在中醫藥數智化上，固生堂也在加速佈局，走在行業前列。固生堂每年百萬級的診療量積累了大體量的數據，在AI模型的開發上具備天然優勢。目前，公司已與百度攜手進軍中醫大模型，開發AI智能裝備，將舌診儀、面診儀等轉化成固生堂的二類醫療器械，在診療過程當中進行數據採集，完成數字化與智能化體系。未來，公司有望在智能診療、智能服務、智能研發、智能監管四個方向將AI有效運用在中醫藥領域。

在加速賦能中醫藥創新與數智化外，固生堂也在通過外延式收購，增強品牌影響力。公司通過收購上海寶中堂嶗山、上海寶中堂峨山門診部，2023年至今公司已經新增6家門診部，目前擁有56家門診部，今年新進入武漢及崑山兩座城市，覆蓋全國16座城市。隨着公司擴張加速，全國中醫診療市場呈現加速整合趨勢，公司有望進一步提升市場影響力。