《大行報告》大摩下調港燈-SS(02638.HK)目標價至6.4元 評級「增持」
摩根士丹利發表研報指,港燈-SS(02638.HK)上半年合訂股份擁有人應佔純利按年升9.8%,售電量按年增長3.3%,中期每股份合訂單位中期分派維持15.94仙,該行預期全年分派亦將按年持平。
大摩指,港燈財務成本從2022年中期的3.99億元增長62%至6.45億港元,考慮到HIBOR走勢及其淨債務規模達510億元,利息成本本應大幅上升,但公司透過鎖定72%至74%固定利率的對沖策略,期內仍能夠控制成本升幅。
港燈已向政府提交2024至2028年度發展計劃,該行估計未來五年的利潤管理協議(SOC)項下資本支出將達到255億元,與原計劃266億元持平,當中預期港燈未來將再建設一台燃氣機組、置換開放式燃氣輪機、新建150MW海上風電項目及完成本港智能電錶安裝工程(現時進度逾50%),另外預期亦會從中國引進核電,預計該資本支出計劃將令其固定資產在2024至2028年間複合增長2.9%。
大摩維持對港燈的「增持」評級,目標價由8.6元下調至6.4元,預期美國加息周期接近結束,投資者對本地公用事業股的興趣將會回升,看好中電(00002.HK)及港燈具防守性。
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