3月25日，受高層會議傳出的重磅利好消息影響，今日港A股市場迎來大升，特別是大金融、地產板塊表現強勁。

其中，保險板塊尤其引人注目，A股中，中國太保升停，新華保險升超9.90%，中國人壽升超6%。中國平安A股升6.28%，收報49.55元人民幣。

(來源：富途行情)

港股市場，新華保險升幅達10.48%，中國人壽升8.21%，中國太保、中國財險、中國太平升幅均超過6%。中國平安H股升7.48%，收報52.45港元。

(來源：富途行情)

此次高層會議傳遞的重要信號對保險板塊構成直接利好，不妨從以下幾個方面來探討：

其一，最為直觀的便是“要活躍資本市場，提振投資者信心”，這對於廣大股民來説可謂振奮人心。

對此中國政法大學資本金融學院院長劉紀鵬在接受媒體採訪時表示：“這次的政治局會議對資本市場的描述，雖然話語不多，但這兩句話非常關鍵，在經濟下行困難的關鍵時刻，如何活躍資本市場，對活躍二字我理解就是要把股價拉起來，只有把股價拉起來才能化解我們的經濟矛盾，提振我們的信心。”

可見，在信心比黃金更重要的當下，政治局會議對資本市場的重視和強調活躍資本市場的舉措，對保險板塊和整個金融市場都將構成重要利好。

一方面，活躍的資本市場將吸引更多投資者參與，推動資金流向保險等核心資產板塊。換言之，由於保險公司是金融行業的代表，其股價也受到市場整體情緒的影響較大，此次會議的利好消息釋放了對金融行業的支持和信心，使得保險股受益明顯，投資者的信心提升，將有利於保險公司的股價上升。

另一方面，整體股市上升帶動權益投資回報改善，這對保險資產端持續修復帶來較強確定性。保險公司作為重要的資本運作主體，其資產配置中有相當一部分投資於權益市場。當股市上升時，保險公司持有的股票資產價值也會隨之增加，從而提升保險公司的資產端表現。此次會議釋放出對資本市場的積極信號，使得投資者更加看好股市的表現，由此形成市場的正向反饋，為保險公司資產端持續修復提供了有力支撐。

其二，在房地產方面，會議提出“適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策”，對此，市場預計後續政策上或將加大力度支持房地產平穩健康發展。

眾所周知，房地產投資是保險公司大類資產中一個很重要的組成部分，保險資產端的地產頭寸佔據重要份額。過去幾年不論是地產暴雷的風險傳遞或是市場對險企地產鏈條風險的擔憂都對保險股的估值帶來了壓制。如今隨着政策面釋放積極性信號，將有助於帶動市場信心提升，進一步釋放險企投資端信用風險，同時後續隨着一系列利好政策的落地，也將有助於改善險企前期在房地產相關投資端的收益，進而對險企盈利和估值帶來提振作用。

以平安為例，截至2022年底，平安保險資金投資組合中不動產投資餘額為2228.33億元，在總投資資產中佔比5.2%，其所持有的股權投資中約60%以項目公司股權形式投向收租型物權資產，所持有的債權投資主要包括公司債券、不動產債權計劃等。基於上述邏輯，由此不難預期的是隨着房地產風險的釋放，平安所持有的相關房地產資產價值的修復，將有助於提升公司的業績兑現彈性。

值得一提的是，此次高層會議還提到，要有效防範化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案。

保險公司作為金融機構，其投資組合中通常包含大量的債券資產，尤其是地方債券。政府嚴控新增隱性債務和化債方案，有助於減少地方債務風險的積累，提升債券市場的穩定性和可持續性。這也將利好保險公司的投資安全和業務穩健發展，對保險板塊帶來的正面影響不言而喻。

最後，聚焦政治局會議傳遞的最為重要的信號便是後續經濟的復甦預期。伴隨經濟復甦週期的到來，這也將有助於推動長端利率上行，進而為險企資產端的長期收益帶來助力，驅動保險股估值修復。

結合機構觀點來看，當下保險板塊不論是估值還是機構持倉都處在歷史低位，具備吸引力。此前，海通證券發佈研究報吿認為當前保險行業負債端仍然處於持續改善中，保險股或將步入估值修復階段，通過以2016年行情為參照，該行測算得出保險股合理估值上限應為0.75x PEV，當前僅為0.53x，仍有向上空間。若未來進入類似2017年全面向好階段，則估值有望繼續提升。

綜合以上利好因素，中國平安作為保險龍頭公司之一，或將成為重要的受益者。此前公司公佈上半年保費數據，持續驗證修復邏輯和改革成效。上半年，公司累計保費收入4598.48億元，同比增長7.18%，其中，平安產險和平安人壽分別實現原保險保費收入1541.36億元和2862.48億元，同比增幅分別為5.0%和8.7%。隨着後續保險板塊進入修復通道，良好基本面加持下，業績的持續釋放疊加政策面利好帶來的持續催化，有望助力公司估值迎來新一輪的重估。