中銀香港財富策略及分析處高級財富策略師張詩琪認為，全球股市交易正反映市場對於歐美通脹快速下行有較高預期，相對看好投資中長線債券。 展望第三季度，張詩琪預計美國通脹將繼續快速下行。繼5月美國通脹率創兩年最小增幅後，隨著基數效應及美國連續十次加息後，壓抑通脹效果已經開始顯現，通脹有望在未來幾個月保持下降。若通脹一如預期維持回落勢頭，張詩琪預期在第三季度美聯儲較大機會只加息一次，並將繼續採用「暫停加息及鷹派引導」的方向管理市場預期，但認為美聯儲暫時不會明確訂下暫停加息時點。 在投資策略方面，張詩琪認為應該以防守性板塊以降低組合波幅。經歷去年股票及債券同步下跌後，債券於今年第二季開始已回復其對沖股市功能。由於美國國債是加息週期最先見底的資產，故在投資組合中增持美國國債類資產，能對沖風險之餘亦能提高收益。 股票方面，她認為美股須先經歷週期性下跌，才能夠在支持性的政策與新的經濟復甦環境下，開啟可持續的牛市。至於A股在中國經濟金融中的戰略定位，以及中長期向上趨勢和邏輯沒有改變且不斷強化，伴隨經濟數據企穩反彈，A股表現將會逐步修復。 商品方面，她預期長期配置黃金更具價值，而油價將保持上落格局的走勢。名義利率下行是未來兩年的大趨勢，加上通脹具韌性，全年美債實際利率下行幾成定局，在這情況下，黃金提供了基於避險溢價的價格支持。 油價方面，OPEC+積極實施減產以提振油價，但美國頁岩油產量提升令減產策略打折；另一方面，高利率下全球經濟持續受壓，使原油需求仍存在疑慮。儘管中國原油需求有所增加，但不足以支持油價持續走強，因此預期國際油價將保持上落格局的走勢。 外匯方面，她估計美元於季內將逐步走弱。美聯儲面臨經濟增長有隱憂、通脹就業存韌性、金融環境不穩定三大因素，市場的預期隨著上述因素動態變化。隨著歐洲及英國通脹下行慢於美國，預期歐央行加息時間比美聯儲更久，美元指數逐步走弱趨勢確定，歐元等非美貨幣將走強。惟需注意當市場出現波動性，美元便能再發揮避險功能，從而支持美元走勢。