本文來自格隆匯專欄：中信證券研究，作者：商力 拜俊飛 敖翀

6月15日，上海市人民政府辦公廳印發《上海市推動製造業高質量發展三年行動計劃（2023-2025年）》；6月28日，北京市人民政府辦公廳印發《北京市機器人產業創新發展行動方案（2023—2025年）》，隨着北京、上海等城市政策持續加碼，機器人行業有望進入高速發展階段。高性能釹鐵硼是機器人伺服系統核心材料，隨着機器人行業高速發展，稀土永磁行業有望迎來新增長極，重點推薦稀土永磁板塊戰略配置價值。

▍國家政策支持，機器人行業發展進入快車道。

2023年6月15日，上海市人民政府辦公廳印發《上海市推動製造業高質量發展三年行動計劃（2023-2025年）》，提出到2025年上海新增應用工業機器人不少於2萬台，工業機器人使用密度力爭達360台/萬人，加快人形機器人創新發展以及打造智能機器人終端品牌。2023年6月28日，北京市人民政府辦公廳印發《北京市機器人產業創新發展行動方案（2023—2025年）》，提出到2025年全市機器人核心產業收入達到300億元以上，加緊佈局人形機器人和鞏固提升醫療健康、協作、特種、物流四類優勢機器人。隨着北京、上海等城市政策持續加碼，機器人行業有望進入高速發展的新時代。

▍高性能釹鐵硼是機器人伺服系統核心材料。

伺服系統是用來精確地跟隨或復現某個過程的反饋控制系統，具有較高可靠性和穩定性的高性能釹鐵硼永磁材料是構建機器人伺服系統的核心材料，能夠使得核心部件實現體小量輕、快速反應，並具備較強的短時過載能力。根據OFweek公佈數據，2020年伺服系統、精密減速器和控制器在工業機器人成本端的佔比分別為25%、35%和10%，隨着機器人行業高速發展，高性能釹鐵硼需求有望得到支撐。

▍人形機器人高速發展或大幅拉動稀土永磁需求。

5月17日，在特斯拉2023股東大會上，特斯拉CEO埃隆·馬斯克展示了人形機器人Optimus的全新型號，其可以在車間靈活行走、抓取複雜物體，並具備出色電機扭矩控制能力，相較於2022年10月發佈產品已有明顯提升。我們預計在特斯拉帶動下，全球人形機器人產業化進程有望進一步加速，假設特斯拉人形機器人的高性能釹鐵硼用量4kg/台、2025年產量達500萬台，則有望拉動超2萬噸高性能釹鐵硼需求（詳見《稀土行業專題報吿（四）——稀土永磁：智能驅動，伺服核心》， 2022-07-28）。

▍稀土永磁行業有望迎來新增長極。

假設2025年機器人伺服電機用高性能釹鐵硼價格為50萬元/噸，樂觀預期下我們預計2025年全球機器人行業高性能釹鐵硼需求量為6.1萬噸，對應2025年全球機器人領域高性能釹鐵硼市場規模為305億元。隨着機器人行業高速發展，稀土永磁行業下游需求有望迎來新增長極，稀土價格或將長期得到支持，關注稀土產業鏈戰略配置價值。

▍風險因素：

人形機器人產業化進展不及預期，國家政策支持不及預期，原材料價格波動，機器人行業發展不及預期。

▍投資策略。

6月15日，上海市人民政府辦公廳印發《上海市推動製造業高質量發展三年行動計劃（2023-2025年）》；6月28日，北京市人民政府辦公廳印發《北京市機器人產業創新發展行動方案（2023—2025年）》，隨着北京、上海等城市政策持續加碼，機器人行業有望進入高速發展階段。高性能釹鐵硼是機器人伺服系統核心材料，隨着機器人行業高速發展，稀土永磁行業有望迎來新增長極。當前時點重點關注稀土永磁板塊；持續關注稀土上游資源板塊和稀土回收板塊。

注：本文節選自中信證券研究部已於2023年6月30日發佈的《稀土行業點評——機器人行業料高速發展，稀土永磁迎新增長極》報吿，分析師：商力 S1010520020002 拜俊飛 S101052107000 6敖翀 S1010515020001