摩根士丹利發表報告，指本港較高的利率對高負債公司的每股收益和股價仍然不利。該行仍然視經營零售業務的地產商為首選，更看好寫字樓多於住宅市場，因為寫字樓租金正在觸底，而住宅價格反彈浪則稍歇。該行表示，雖然香港實際按揭利率上限為3.5%(以P減2.25%計)，但更高的HIBOR意味著地產商今年更高的利息支出和每股盈利受壓。 該行估計，今年行業平均融資成本將按年增80個基點至3.9%，整體利息支出將按年增23%。融資成本每增加100個基點，新世界發展(00017.HK)、恆地(00012.HK)、九置(01997.HK)及嘉里建設(00683.HK)的盈利將按年減少介乎7%至32%。 該行指，本港住宅價格較去年12月的谷底累升約7%，但預計隨著交易量放緩和投資需求疲軟，升勢料稍歇，報告將本港今年住宅樓價升幅預測由原先10%下調至8%。寫字樓租金料在今年持平，並於明年增長3%；今年零售銷售增長預測則維持於22%。 大摩偏好依次為零售、辦公室、住宅(原先依次為零售、住宅、辦公室)，並將恆地評級由「與大市同步」下調至「減持」，新世界發展及嘉里則由「增持」降至「與大市同步」。該行將九置的評級由「減持」上調至「與大市同步」，認為由於租戶銷售強勁復甦，集團或會受惠於更高的營業額租金分成，又認為香港寫字樓租金將會觸底，將太古地產(01972.HK)評級由「減持」上調至「與大市同步」，詳見另表。 該行提到，在經營零售業務的地產商中，更看好領展(00823.HK)和希慎(00014.HK)；在住宅發展商中，更看好新地(00016.HK)，因為其負債率較低且大型項目敞口佔比較高，應該會有更高銷售率。