近日，福建海創光電技術股份有限公司（以下簡稱“海創光電”）披露了首次公開發行股票並在科創板上市招股説明書（申報稿），保薦人為興業證券。

海創光電是一家以光電子技術研發與應用為核心，為新一代激光應用系統提供解決方案的高新技術企業。

根據招股書，公司自主研發的1.5µm光纖激光雷達光源模組在可靠性、功耗、尺寸等核心指標上具有領先優勢，已達到車規級要求，並已實現量產交付，是當前全球1.5µm車載激光雷達企業的主要供應商。

本次發行前，凌吉武直接持有公司2.65%的股權。同時，凌吉武持有公司控股股東福州融普66.67%的股權，通過福州融普控制公司25.79%的表決權。凌吉武直接和間接合計控制公司28.44%的表決權，是公司享有表決權比例最大的股東和實際控制人。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募集的資金主要用於海創光電產業園項目（一期）、總部及研發中心建設項目、補充流動資金項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主營業務毛利率低於同行均值

報吿期內，海創光電實現營收分別為2.48億元、3.73億元、6.06億元，淨利潤分別為3150.65萬元、4978.69萬元、7315.22萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報吿期內，公司主營業務毛利率分別為40.32%、40.53%、32.07%，均低於可比公司的均值。

其中，2022年毛利率有所下降，主要原因如下：首先，公司激光雷達業務產品主要應用於車載消費領域，其毛利率相對於公司其他業務較低。隨着2022年公司以激光雷達光源模組為主的激光雷達業務的批量生產交付，收入比重提高，導致公司毛利率降 低。其次，2022年因疫情影響，下游工業激光、光通訊等產業增速趨緩，導致市場競爭激烈，毛利率下降。

與同行業可比公司主營業務毛利率指標比較分析，圖片來源：招股書

具體來看，公司激光雷達業務收入是海創光電收入增長的最主要來源。其中，2022年，車載激光雷達產業快速發展，公司自主研發的車規級1.5µm光纖激光雷達光源模組實現了批量生產交付，向圖達通、Luminar等客户的交付量快速增加，推動了公司激光雷達業務收入快速增長。

報吿期內公司主營業務收入情況，圖片來源：招股書

整體來説，報吿期內，公司主營業務收入主要來自激光雷達業務、工業激光業務、光通訊業務、生物醫療及其他業務四大業務板塊，公司整體銷售規模仍較小。公司同行業的主要廠商中，濱松集團、Fabrinet、Lumibird等均為跨國企業集團，擁有更雄厚的資金實力，更多樣化的融資渠道以及更高的品牌知名度。同時，公司的整體研發投入、研發水平相較於國際大型知名光電子元器件廠商，仍存在一定差距。

償債能力有待提升

眾所周知，光電子元器件行業是融合光學、電子、材料、半導體等多學科交叉的複合型高科技行業，具有產品品種多樣、應用領域廣泛、製造工序複雜的特點。若公司不能及時跟上行業技術革新的步伐，不能走在行業技術前沿，公司的技術優勢及市場競爭力、影響力存在被削弱的風險。

報吿期內，海創光電的研發費用分別為2689萬元、3244.95萬元、4658.88萬元，研發費用率均低於同行均值。

公司與同行業可比公司研發費用率的比較情況，圖片來源：招股書

同時，報吿期內，公司主營業務收入中外銷收入佔各期主營業務收入的比重為22.18%、17.83%、17.75%。由於人民幣匯率波動而形成的匯兑損益分別為169.56萬元、70.21萬元、-161.22萬元，若未來人民幣匯率波動較大，或將可能對公司經營業績產生一定影響。

報吿期內，海創光電向前五大客户的銷售金額佔營業收入的比重分別為52.24%、54.26%、62.60%，佔比較高且呈逐年上升趨勢。未來，如果公司主要客户減少採購公司產品或終止與公司的業務合作，或將給其經營業績帶來負面衝擊。

報吿期各期末，公司應收賬款餘額分別為9420.47萬元、1.23億元、2.44億元，佔營業收入的比例分別為37.98%、33.05%、40.34%，應收賬款各期末餘額及佔營業收入的比例整體呈增長趨勢。

公司應收賬款具體構成情況，圖片來源：招股書

此外，報吿期各期末，海創光電的流動比率分別為2.55、3.30、2.19，速動比率分別為2.00、2.57、1.56；報吿期各期末，公司資產負債率分別為27.65%、24.46%、35.95%，可以發現，公司主要償債指標整體低於同行業可比公司平均水平。

公司與同行業可比上市公司償債能力指標對比，圖片來源：招股書

結語

總體來説，未來海創光電需要持續優化研發模式，加大研發投入，引進更多高層次技術人才，帶動公司的技術創新。同時，公司也要加大前沿市場的研究，加強激光雷達、工業激光、生物醫療等領域的光電子元器件、模組的研發，積累更多新技術，增強相關領域的競爭優勢。 此外，公司目前已在境內的福州、深圳、武漢以及境外的美國、歐洲設立子公司或組建了銷售團隊。為了加快市場區域佈局、提升市場佔有率以及服務品質，公司將在主要光電產業城市及海外設立更多的分、子公司或銷售團隊，及時響應客户需要。