隨着一季報業績的陸續披露，家電板塊迎來一輪強勢回暖。
今日，港A家電零部件、小家電、廚衞電器等家用電器概念集體大幅上行。
其中，A股北鼎股份升超13%，長虹美菱、海信家電、小熊電器等競價均一字升停，三花智控升超7%，江蘇雷利、歐聖電器、億田智能等升超6%。港股海信家電盤初一度飆升34%，最高報16.56港元創歷史高價，總市值近240億港元。
多隻家電股一季報預喜
4月已經過半，上市公司一季報預吿披露也進入密集期。
從目前披露的一季報預吿情況來看，長虹美菱、海信家電、小熊電器等公司的一季度淨利潤預計將大幅增長。
其中，長虹美菱此前披露的第一季度業績預吿顯示，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.05億元—1.35億元，同比大增1939.79%–2522.58%。公司表示，報吿期內，公司主營冰箱櫃、空調、洗衣機、小家電及廚衞等業務國內、國際市場需求向好，同時因大宗原材料價格同比下降，各產品線均取得了較好成績，進而實現公司營業收入及淨利潤同比大幅增長，經營業績同向上升。
海信家電一季度預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.33億元—6.25億元，同比增長100%-135%。對於淨利潤大幅增長的原因，公司表示，報吿期內，渠道結構、產品結構改善明顯，持續優化供應鏈管理體系，多措並舉，產品盈利能力顯著提升，公司經營質量明顯提升。
小熊電器一季度預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為1,51億元—1.71億元，同比增長45% - 65%。公司表示，報吿期內，面對複雜多變的外部環境，公司堅定實施產品精品化戰略，堅持“年輕人喜歡的小家電”品牌定位，憑藉創新的產品研發設計、優質的產品品質和良好的產品體驗，持續向消費者推出創新多元、精緻時尚、小巧智能的小家電產品，實現營業收入較上年同期增長25%-30%。
漢宇集團一季度業績預計歸屬於上市公司股東的淨利潤4,690.70萬元–5,137.43萬元，比上年同期增長5.00%-15.00%。公司表示，報吿期業績變動的主要因素是境外營業收入增長帶動公司總營業收入略增；毛利率較高的境外營業收入佔公司總營業收入比例提高；人民幣相對上年同期貶值對公司業績帶來正面影響。
此外，歐聖電氣發佈2022年年度報吿，實現營業收入12.84億元，同比下降2.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.61億元，同比增長39.10%；基本每股收益0.96元，擬每10股派發現金紅利7元(含税)。
整體來看，家電行業開始出現回暖氣象，一方面是受經濟預期的轉暖。
據統計局數據，2023年1-3月家用電器累計出口金額為1412.4億元人民幣，同比增長3.2%。其中3月家用電器出口金額為569.8億元人民幣，同比增長20.3%，增速環比增長31.1%。2月家電出口金額為339.3億元人民幣，同比下降10.8%。
另一方面，隨着防疫調整後積壓的購房需求釋放及政策端的鬆綁等因素影響，房地產銷售出現積極變化。
據國家統計局，2023年1-2月全國商品房銷售15133萬平方米，同比-3.6%，較22年12月降幅收窄28pct；保交樓政策影響漸顯，竣工加快效果顯著，2023年1-2月竣工面積同比+8%；從百強房企銷售數據看，2023年3月銷售額6608.6億元，同比+29.2%，23Q1地產呈現穩步修復的行情。
逐步回暖？機構解讀
經過近3年的調整，家電行業處於相對低位，有反彈的預期。隨着亮眼一季報的公司，也有望成為家電行情的催化劑。
對於行業的後市發展，渤海證券指出，隨着消費的復甦以及地產的回暖，家電行業終端需求有望逐步回暖。現在家電行業配置價值凸顯，建議關注行業優質龍頭標的。
信達證券表示，家電企業業績具有穩健性和較高增速的特點，疊加目前較高的股息率水平和潛在估值修復空間，家電白馬具有較高的投資性價比。
一方面，目前A股家電龍頭股息率多處於歷史均值高位。
從歷史股息率來看，A股家電龍頭的股息率(當年分紅/當年平均股價)基本在1.5~3.5%區間內。美的集團、海爾智家、格力電器、海信視像、老闆電器、浙江美大等作為家電龍頭企業，目前的股息率均高於過去11年的歷史平均值。
另一方面，和A股企業相比，海外家電龍頭的分紅率波動較高。
且海外家電的股利支付率存在超出100%或為負數的情況，即分配歷史未分配利潤及在虧損時仍進行分紅的情況。對比國內外家電企業目前的股息率，所選取的四家海外家電龍頭平均股息率水平目前為3.7%，而國內家電龍頭股息率均值目前為4.0%，略高於海外家電企業。
因此該行認為，從股息率角度來看，我國家電企業的估值修復彈性要略高於海外家電企業。
天風證券則表示，四月漸入年報及一季報收尾期，白電方面，空調內銷恢復較明顯，冰洗雙線仍承壓。廚房大電方面，1-2月行業整體需求承壓，美的線上、西門子線下增速亮眼。小家電方面，需求呈現“K”型分化，中低價位段實現擴容。
該機構認為業績的確定性對短期和全年投資均有較強指向意義。由於去年二/四季度受到疫情影響明顯，因此一季度恢復程度較好的標的在後續季度中阻力較小。投資思路上則仍然維持對國內復甦及智能家居鏈條的看好，其中智能家居產品從屬性上可選性較強，隨着復甦的外溢，在後續季度中彈性可能逐漸釋放。
