美國CPI“撞上”美聯儲會議紀要，市場將如何交易？

uSMART盈立智投 04-12 16:59

北京時間週三20:30，美國將公佈3月未季調核心CPI年率、3月季調後CPI月率和3月未季調CPI年率。市場將藉助今晚的CPI數據來預測美聯儲5月加息的可能性。

每每CPI公佈當天，美股都會隨之大幅震盪。在過去兩年內，標普500指數在每月CPI公佈當天的平均振幅達到1.9%，是此前12個月平均波動幅度的兩倍多。

不過，這一次的“通脹之夜”還不僅只CPI這麼一個攪動因素：這次的CPI發佈日恰好也是美聯儲3月會議紀要公佈的日子。

在北京時間今晚20:30美國3月CPI數據發佈後不久，美聯儲3月議息會議的紀要也將於北京時間週四凌晨2點發布。短短幾小時內，兩大風險事件在同日“撞車”，很可能令今晚的市場行情充滿跌宕。

1、今夜CPI數據將打破平靜？高盛已提前寫好劇本

根據權威媒體的調查中值顯示，美國3月份CPI同比升幅料將從2月份的6%降至5.1%(部分媒體調查爲5.2%)，爲自2021年8月以來的最小升幅；

剔除能源和食品的核心CPI或更具“粘性”，同比增速則料將從5.5%升至5.6%。而這可能會成爲美聯儲在5月繼續加息的一大理由。

主流投行關於CPI同比漲幅的預估基本上也要麼是5.1%，要麼就是5.2%。

高盛資深交易員John Flood預設了美股今晚可能出現的幾種劇本：

如果美國3月CPI年率高於此前6%的水平，預計標普500指數將至少下跌2%；

如果CPI在5.2%至6%之間，那麼美股跌幅爲1%至2%；

如果CPI在5.1%甚至更低，美股可能會走高。

5.1%恰好是外媒調查的經濟學家的普遍預期。

當然，高盛的上述情景假設中，並未仔細考慮核心CPI的變化情況，因此如果在總體CPI與市場預期出入不大的情況下，這一假設是否靠譜，投資者還需更爲謹慎地自行判斷。

當前，美股投資者面臨的挑戰之一是通脹的衡量方式多種多樣。雖然一些經濟學家和分析師非常關注CPI的月度變化，但其他人則將重點放在剝離食品和能源的核心數據上，即所謂的核心通脹。

22V Research在本週的一項調查中詢問了客戶有關核心通脹的問題。調查中，大約一半的受訪者預計核心CPI將與5.6%或更高的共識一致，只有四分之一多一點的人認爲這一數據會利好風險情緒。

雖然自飆升至9.1%的40年高點以來，整體CPI一直在隨着能源價格的下跌而回落。但目前存在着一大不確定因素：在4月2日歐佩克+宣佈意外減產後，能源通脹可能會有所擡頭。

在美國人開始計劃夏季出行之際，不斷上漲的原油價格可能會影響到汽油和航空燃料。

機構分析師表示：

3月份的CPI報告將帶來一些好消息。天然氣價格的暴跌等因素對反通脹進程起到了一定的作用。但這一消息可能是暫時的，在歐佩克+宣佈減產後，油價再次上漲。如果這導致汽油價格持續上漲，它可能會抵消未來幾個月的的反通脹進程。

將於北京時間週四凌晨2點公佈的美聯儲3月會議紀要可能會提供政策制定者進一步收緊政策的意願，以及他們對銀行體系和貸款狀況的看法。

該份紀要可能顯示，即使在硅谷銀行和簽名銀行倒閉之際，FOMC仍將其價格穩定任務置於優先地位。當時的數據顯示消費和收入增長強勁，勞動力市場異常緊張，但3月會議前夕，銀行倒閉風暴導致市場預期美聯儲將在年底前降息超過80個基點。

官員們可能考慮了利率路徑和量化緊縮（QT）兩方面的情景，表明他們致力於對通脹的抗擊，儘管接下來一些政策收緊效應將通過銀行系統提高貸款標準來實現。

另外，投資者將從會議紀要中尋找多少美聯儲官員可能支持進一步加息的跡象。時至今日，關於這場銀行業風暴會否加速美國衰退並迫使美聯儲提前結束緊縮，依然是一個市場熱議的話題。

隔夜美聯儲官員的表態已經顯示，他們對於是否應繼續加息存在着較大的分歧，這一點是否會在紀要中也得以體現，目前存在不小的問號。

目前芝商所美聯儲觀察工具顯示，交易員認爲美聯儲5月將加息25基點的概率已回落到70%下方。