3月16日，清科創業(01945.HK)公佈2022年業績報吿。

財報顯示，公司實現收入2.21億元人民幣，同比增長6.1%。實現淨利潤1963.2萬元，同比增長71.2%。利潤率由2021年的5.5%提升至2022年的8.9%。

透過這份最新成績單，清科創業在疫情大背景下穩健的經營成績得以展現出來，要知道過去三年疫情對各行各業帶來衝擊，影響正常的生產生活，整體的經濟環境也因此遭受着巨大的壓力。

對於聚焦創投領域的清科創業而言，其直面眾多活躍在最前線的創新型企業與投資機構，對經濟環境變化的感知也更為直觀。然而觀之公司的這份財報，清科創業呈現出的穩健姿態，讓其顯示出了投資領域常説的某種穿越週期的特質，不妨看看公司做了什麼取得了哪些成績？

1、獨特生態模式築牢業績基本盤，經濟復甦最佳受益者

作為股權投資行業的綜合服務商，清科創業現有業務已經形成了特有的生態模式，其能夠全面實現服務創投每一環節，為行業打造創投生態服務閉環。

公司擁有四大業務板塊，涵蓋數據服務、營銷服務、投行證券服務、培訓服務。過去一年，儘管部分業務不可避免地受到了疫情的影響，但整體業績數據表現仍然可圈可點。

具體來看，數據服務方面，該板塊實現收入6225萬元，實現毛利3467.8萬，同比增長24.9%。數據服務毛利率由2021年的50.3%增加至2022年的55.7%；該板塊主要依託清科創業豐富的數據資源和強大的數據收集、分析及研究能力為投資者、創業者、政府機構等提供專業的數據服務。考慮到數據信息系統加持下往往會帶來更強的虹吸效應和規模效益，該板塊毛利率仍有進一步提升的空間。換言之，隨着信息數據的持續積累和產品品牌力的持續提升，其產品與服務的市場認可度也將得到提升。

營銷服務方面，2022年該板塊實現收入7425.9萬，實現毛利4772.2萬；作為公司最大的營收來源，該板塊主要依託線上資訊平台投資界（PEdaily.cn）及線下行業活動進行全渠道營銷獲得收入。過去的2022年全國疫情多點散發，各地持續封控等背景下對公司的線下經營活動帶來影響，不過該業務板塊仍然保持了相對穩健，如今隨着經濟活動的復甦，該板塊也有望迎來強力修復。

投行證券服務方面，2022年該板塊實現收入5196.7萬，同比增長85.1%，投行證券服務毛利達920.7萬；該板塊展現了清科創業由股權投資領域向二級市場、財富管理、資產管理等多個領域拓展的實力，作為聯動海外及一二級市場的重要業務板塊，其不論是從支撐公司後續業績的成長性還是對整個清科創業生態能力的構建都將具有重要的意義。

培訓服務方面，2022年該板塊實現收入3215.6萬，毛利538.1萬。該板塊通過公司打造的沙丘學堂、清科投資研修院、沙丘投研院等提供各色股權投資相關的線上線下培訓課程，同樣受到疫情的影響，線下業務遭遇壓力，但整體表現穩健，後續恢復可期。

從公司業務板塊營收佔比來看，四大業務結構不斷優化的趨勢清晰，佔也比較為均衡，這意味着其能夠有效抵禦單一業務佈局帶來的市場風險問題。通過獨特的生態打法，清科創業能夠不斷挖掘整個創投生態鏈的價值，並構建以人才、技術、渠道、資金等為核心的堅實競爭壁壘。而這也正是其即使在經濟寒冬仍然能夠保持穩健業績表現的內在邏輯所在。

眼下隨着後疫情時代的到來，各行各業也正以肉眼可見的速度復甦，創業與投資市場擺脱了極端情況的束縛，也將迎來反彈。國家統計局15日發佈的數據顯示，2023年1-2月，消費增速由負轉正，工業增速結束了連續三個月的回落勢頭，固定資產投資增速加快。經濟的持續回暖，不難預期的是清科創業的各大業務板塊也將不斷迎來修復，特別是在行業經歷寒冬過後，行業機會向頭部靠攏，公司業績有望邁上新的台階。

與此同時，政策東風下，也將為以清科創業為代表的創投服務企業的發展帶來機會。2022年《政府工作報吿》提出：促進創業投資發展。深入開展大眾創業萬眾創新，增強雙創平台服務能力。增強創業帶動就業作用。提高直接融資特別是股權融資比重。全面實行股票發行註冊制。隨着政策面不斷為創新創業提供可預期的成長空間，並對創投行業予以持續支持，清科創業有望迎來發展新機遇。

2、堅守戰略定力持續進化，奠基長遠發展

在疫情反覆、宏觀經濟波動加劇的背景下，清科創業穩健的經營成績單背後，實質上也正是因為公司不斷堅守戰略定力，構建持續進化的能力。

近年來，不論是私募通MAX的升級、香港投行證券業務的佈局、還是海外地區的發展計劃等均展現了公司推動創新發展，不斷夯實自身能力圈、積極進取的姿態。

從財報可以看到，面對疫情大環境，清科創業及時調整戰略佈局，向外拓展生長邊界。而去年其全資附屬公司清科資本有限公司成為TechStar的發起人之一，並擔任TechStar於港交所主板上市的聯席保薦人，推動TechStar成功登陸港交所，成為香港第五家上市SPAC。此舉亦被視作是清科創業建立香港IPO團隊清科國際後在海外市場邁出的重要一步，這也意味着公司後續還將助力更多優秀企業赴港上市，海內海外、一二級聯動下，公司的競爭力也將藉此得到全面鞏固。

清科創業高度重視創新技術對業務的賦能，眼下人工智能的趨勢勢不可擋，而公司也早已經積極投入佈局。目前其正在進行私募通MAX的進一步升級，將人工智能生成內容(AIGC)引入現有產品，打造人工智能科技的新型AI數據庫，幫助企業通過私募通MAX簡單快捷地查詢需要的各類行業資料。

得益於長期的行業深耕，以大數據為基礎支撐。在數據服務板塊，旗下私募通及私募通MAX截至2022年底共計有合超過32.2萬註冊用户，其中私募通MAX用户同比增長300%。

而在營銷服務板塊，其投資界等線上資訊平台，截至2022底在移動APP、網站及主要第三方平台上累計超過約300萬用户。值得一提的，2022年，投資界通過第三方平台的總閲讀量大幅增長，較2021年相比增長了30.0%以上。內容生態持續活躍，為其構築了在行業競爭中的優勢壁壘，特別是在流量式微且愈加昂貴的環境下，也意味着着更多的變現機會和更高的護城牆。

實質上從上文提到的營收佔比也可知，營銷服務板塊是清科創業收入佔比最大的板塊。隨着後疫情時代的到來，線下活動的活躍，公司在線下的經營活動不論是營銷服務還是培訓服務等都有往迎來複蘇，考慮到其在行業內強大的競爭優勢，有望助力公司業績迎來爆發式增長。

3、結語

股權投資行業的背後是一個個創業者、投資人，當他們在專注於淘金時，清科創業在其中扮演的則是賣鏟子和賣水人的角色，為他們提供工具、平台、核心資源、服務等等。宏觀經濟的波動帶來的不確定性下，往往這類服務者的確定性卻是最高的，可謂是“旱澇保收”。

然而資本市場對這一商業模式的不理解也導致了長期以來給予清科創業這類公司的估值並不高，但經歷了疫情波動的大環境下後，經過持續驗證的業績表現或將令市場對這一模式予以改觀。

更值得注意的是，中國持續大力發展產業與創新，各區域城市對於創新發展需求也非常旺盛，而股權投資行業是其重要的支撐力量。從這背後來看，服務創新型企業、投資機構、政府機構等仍然擁有着巨大的市場機會。而像清科創業這樣的在行業內深耕多年的老牌選手面對新業態、新模式的出現，藉助既有優勢積極參與其中，也將大有可為，而其在整個行業生態的長期積累也將賦予其巨大的想象空間。有理由相信，資本市場對這些看得到的機會不會無動於衷。