阿里巴巴-SW(09988.HK)昨晚公布截至去年12月底止第三財季業績後，今早股價造淡，盤中曾低見91.05元一度下滑4.3%，最新報91.6元跌3.7%。瑞信表示，阿里上財季收入按年升2%略優預期，非公認會計準則EBITA錄520億人民幣，高於該行及市場同業原預期各9%及12%，主要受益成本減省。該行指阿里管理層在分析員會議上表示，不擔心近期有關價格競爭的消息，因補貼為普遍的推廣策略，並指公司生態圈、科技及用戶體驗為業務可持續增長的關鍵。 阿里巴巴昨日(23日)收市後公布截至去年12月底止第三財季業績，純利按年升69%至468.15億元人民幣；每股攤薄收益2.24元人民幣，每股美國存託股攤薄收益為17.91元人民幣。非公認會計準則淨利潤按年升12%至499.32億元人民幣，高於本網綜合9間券商預測上限的495.76億元人民幣；非公認會計準則攤薄每股美國存託股收益19.26元人民幣。期內經營利潤為350.31億元人民幣，按年增長近4倍。經調整EBITA增長16%至520.48億元人民幣，接近本網綜合15間券商預測上限524.92億元人民幣；經調整EBITA利潤率按年升3個百分點至21%。 上財季收入按年升2%至2,477億元人民幣，中國商業季度收入按年跌1%至1,699.86億元人民幣。剔除未支付訂單，旗下淘寶和天貓的線上實物商品GMV按年錄得中單位數下降，主要是服飾品類需求疲軟所致。本地生活服務收入增長6%至131.64億元人民幣，菜鳥收入增長27%至165.53億元人民幣，雲業務收入增長3%至201.79億元人民幣。阿里表示，暫時未有加大股份回購的計劃，集團仍有逾210億美元的額度可使用，但最重要的是在合適時間做好回購。 【受益成本減省 關注價格競爭】 摩根士丹利表示，較疲弱的消費復甦或限制阿里巴巴2023財年第四財季的客戶管理收入增長，但見到復甦趨勢高確定性及變現化改善。阿里將優先投資收入增長機會，但承諾重視經營效率。該行認為消費復甦及競爭仍為不利公司股份因素，但公司展示削減成本能力，顯示在消費復甦較慢下，盈利下行空間有限。 大和指，阿里巴巴季度淨利潤勝市場預期，受惠其中國電商及國際電商非公認會計準則EBITA率勝預期。該行指阿里巴巴為消費復甦的主要受惠者，相信對比同業，將為盈利上升預測提供更多上望空間，該行又指，縱使市場擔心補貼競爭加劇，以及公司增加在淘寶及天貓投資，預期中國電商EBITA率仍按年擴張，受客戶管理收入復甦支撐。該行認為阿里巴巴短期的股價催化劑包括螞蟻集團上市，股份回購、其分支獲外來融資及出售投資。 高盛指出，阿里巴巴季度盈利顯著勝預期，經調整EBITA按年升16%，受惠成本優化及淘菜菜、淘寶特價版、國際電商及本地生活服務虧損收窄。縱使客戶管理收入受新冠疫情及物流阻斷影響按年跌9%，以及淘寶天貓季度毛交易總額按年錄低單位數跌幅，表現差於行業，但管理層指消費者情緒改善及自2月初起正面商業趨勢，並預期復甦持續。 高盛認為，市場關注阿里巴巴管理層提及增加投資，但消費者情緒自2月初改善，過去數周毛交易總額已回復增長，客戶服務收入與毛交易總額差距收窄。該行維持阿里巴巴「買入」評級及「確信買入」名單，予目標價為135港元。 ------------------------------------ 下表列出券商對阿里巴巴(09988.HK)最新投資評級與目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 富瑞│買入│214元 麥格理│跑贏大市│161.6元->159.9元 大和│買入│152元 花旗│買入│155元->151元 瑞信│跑贏大市│147元 高盛│買入(確信買入名單)│135元 匯豐環球研究│買入│137元->135元 瑞銀│買入│133元 ------------------------------------ 下表列出券商對阿里巴巴(BABA.US)最新投資評級與目標價： 券商│投資評級│目標價 富瑞│買入│220美元 麥格理│跑贏大市│163.9美元->162.1美元 花旗│買入│160美元->156美元 大和│買入│155美元 瑞信│跑贏大市│152美元 摩根士丹利│增持│150美元 匯豐環球研究│買入│140美元->138美元 高盛│買入(「確信買入」名單)│137美元 瑞銀│買入│135美元 ------------------------------------ 券商│觀點 富瑞│聚集提升用戶體驗 麥格理│逐步向年度目標推進 花旗│季度盈利勝預期 大和│料盈利具進一步上升空間 瑞信│季度經調整EBITA率勝預期，復甦處軌道之上 摩根士丹利│正處於逐步復甦 匯豐環球研究│商品成交額在2月中回復正增長，動力或持續 高盛│季度勝預期受惠成本優化，消費者情緒重拾動力 瑞銀│盈利顯著勝預期，消費者情緒見改善跡象