2023年以來,港股再融資市場回暖跡象明顯。截至2月21日,已有59家港股上市公司公佈再融資方案,募資總額達到380億港元,其中1月份擬募資355億港元,環比增長143%,也是自去年2月份以來募資金額最高的月份。
證券時報記者統計了過去8年香港資本市場的融資情況,2015年至2022年,港股公司上市後的再融資金額佔該期間香港資本市場募資總額的59.18%。
香港上市公司的再融資手段花樣繁多,速度也非常快,只要董事會有一般性授權,增發不超過20%,不用監管溝通,不用審批,配售價在8折之內,融資隨時可以做,最快當天就能搞定再融資。
證券時報記者統計數據顯示,截至2月21日,已有59家港股上市公司公佈再融資方案,合計募資總額達到380億港元,創自去年2月份以來募資額新高。其中1月份募資額355億港元,環比增長143%。去年港股單月最低再融資額僅35億港元,且長達9個月時間再融資額均在100億港元以下。
數據顯示,消費者服務、軟件與服務、醫療保健對資本需求較高行業的再融資規模較大。尤其軟件與服務行業融資最高,達到98.56億港元,佔再融資總額的26%。其中,萬國數據融資額排名第一,約45.24億港元;其次是嗶哩嗶哩,通過發行4.1億美元(約31.9億港元)ADS,用於回購公司2026年12月到期的可轉債以及補充營運資金。
值得一提的是,自去年10月以來,港股醫藥板塊走出一波亮眼反彈行情,恆生醫療保健指數反彈超過50%,領漲所有恆生綜合行業指數,這也直接刺激相關公司的再融資活躍。今年以來$錦欣生殖(01951.HK)$、$諾輝健康-B(06606.HK)$、$海吉亞醫療(06078.HK)$、$加科思-B(01167.HK)$等10家醫療保健、生物科技製藥公司發佈再融資方案,合計再融資額52.36億港元,佔再融資總額的14%。
在香港,IPO上市只是一個起點,上市後的不斷再融資才最重要。
記者統計了過去8年的香港資本市場融資情況,在過去的8年間,港股公司上市後再融資金額佔該期間資本市場募資總額的59.18%。其中2015年至2017年,上市後再融資金額遠大於IPO募資額,分別爲8477.57億港元、2920億港元、4517.22億港元,是IPO募資額的3.24倍、1.5倍、3.52倍。
2015年港股再融資額是IPO融資額的3.24倍,主要由於政策刺激。2014年11月,滬港通正式落地,標誌着內地與香港市場互聯互通機制的形成,同時允許內地投資者通過港股通參與港股供股和公開招股。2015年上半年,南向資金大幅流入港股市場,助推港股同年4~6月迎來一輪“水牛”行情。在此背景下,港股市場2015年再融資異常活躍。
2018年4月港股啓動上市制度重大改革,允許同股不同權、未有收入的生物科技公司赴港上市,因此,2018年至2020年大型IPO項目越來越多,相應的IPO募資額急劇增加,其中2020年更是一度達到1911億港元。
如果扣除超大型IPO影響,過去8年中的7年,上市公司再融資金額達到當年IPO募資金額的1.68~7.45倍,這說明,再融資已經成爲上市公司融資的重頭戲。
具體來看,港股市場上的再融資方式衆多,根據香港交易所《上市規則》,再融資方式包括配售、供股、公開發售、代價發行、行使認股權證、股份認購權計劃。
證券時報記者統計數據顯示,自2015年至2022年期間,港股再融資總額達到2.9萬億港元。其中通過配售方式的融資總額達到1.89萬億港元,佔上市後再融資總額的64.71%;其次就是代價發行,融資規模達到5959.73億港元,佔比20.4%;通過供股方式融資規模達到2900億港元,佔比9.93%;通過公開發售募資額370億港元,佔比1.27%;通過股份認購權計劃的融資額爲919億港元,佔比3.15%;通過行使認股權證的融資額達到158億港元,佔比0.54%。
數據顯示,配售是上市公司常用的一種且最主要的融資方式。與A股定向增發有一定類似之處,H股配售的方式有“配新”“配舊”或“先配舊股,後發行新股”(先舊後新)三種。
具體來講,“配新”,是指上市公司發行新股份給獨立人士,是常見的配股方式,但缺點是在於發行的新股不會給現有股東認購,配股後會產生攤薄效應。“配舊”是指大股東將自己持有的股份給獨立人士,對公司及其他股東來說,除股價變動外無影響。先舊後新,也是常見的配售方式——上市公司大股東先將自己持有的股份配售給特定機構,然後公司增發新股票來補足大股東控股佔比。
一般情況下,香港上市公司年度內只要配售新股的比例不超過股本的20%,董事會通過就可以。不需要監管機構審批,流程簡單、速度快。爲了快速融資,不少上市公司會選擇“先舊後新”方式。即大股東先把自己持有的老股轉給參與的配售方,配售資金打入上市公司,這時股份數量不變,但上市公司拿到錢,等於上市公司欠大股東的錢,然後走增發股份的流程,增發新股給大股東。此操作目的就是爲了在最短時間內融到資金。
比如2月10日,$加科思-B(01167.HK)$發佈公告稱,擬先舊後新配售2210.01萬股,配售價每股4.633港元,融資約3.93億港元,配售價較最後交易日收市價折讓約6.9%,相當於經擴大已發行股本的2.78%。2月17日公司就宣佈,賣方配售及認購已經分別於2月14日及2月17日完成。從發佈融資方案到完成融資,耗時1周左右。
“在香港,再融資的速度是非常快的。好比‘閃電配售’,在當天股市收盤後,先找到投行賣,做閃電配售,絕大部分情況下都在當天晚上之內,不需要停牌的情況下,第二天就已經做完了。”某中資香港券商人士向記者表示。